能源化工【张灵军 张骏  张韬】：下游减产加码，TA跌势延续

原油：沙特暗示乐见油价超过80美元/桶，同时本周沙特、俄罗斯本周末将召开会议评估市场。市场结构上看，柴油月差和裂解价差走弱，但CFD和DFL保持强势，CFD的Back结构加深，Brent月差近月升水上涨至0.5美元/桶附近，Brent-WTI价差略回落，同时EFS价差保持在3美元/桶以上，Brent现货层面继续保持强势。美国汽油月差走弱，裂解价差略企稳；取暖油月差走平，裂解价差略企稳。米德兰对WTI贴水缩小至15美元/桶以内，WCS对WTI价差进一步扩大。总体而言，Brent市场现货偏强，WTI市场现货略偏弱，继续关注伊朗因素的发酵以及OPEC+对应的增产措施。

LLDPE、PP：PP主力再破10000元/吨关口，带动LL期价反弹，短期市场情绪延续回暖。现货市场积极提价，华东市场PE线性涨幅在50-100元/吨，PP拉丝涨幅在100-200元/吨，主力基差小幅回落。受多套装置检修影响，近期市场供给维持偏紧格局，上游石化库存小幅回落，后市关注双节前下游备货需求释放。风险方面，贸易战影响持续发酵，宏观面仍难言乐观，短期关注需求释放及资金面变化。操作上，PP多单轻仓持有，下方支撑位抬升至9950-10000元/吨，短期压力位10100元/吨。

PVC：在整体市场情绪回暖推动下，PV主力止跌气氛，但日内反弹动能不足，技术面上维持偏空格局。上游电石价格保持上涨势头，部分外采电石PVC企业小幅降负，湖南衡阳建滔22万吨装置因故停车，行业整体开工率略有回落，后市进一步反弹仍有待节前下游补库需求的释放。短期来看，在基本面与宏观面以及市场悲观情绪的博弈下，PVC期价或维持低位运行。操作上建议观望，下方关注6600-6700底部区间支撑。

PTA：九月以来PTA累库存幅度加大，现货价格下行，对PTA期价支撑减弱。主流供应商下调回购价格，日内现货7750-8200元/吨区间成交为主，部分偏高价位在8600元/吨及偏上成交。聚酯减产加码，聚酯负荷下降至86%附近，且未来仍有部分工厂有减产降负意向。PTA现货需求明显减弱，贸易商及聚酯工厂均有参与卖货，供应商回购压力加大。随着下游需求下降，产业整体表现疲弱，昨日TA1810合约一度跌停，显示PTA弱势下行趋势明显。

橡胶：中美贸易争端落地，轮胎对美出口受较大影响，胶价因此受压。其次，橡胶近日上涨来自黑色多头与橡胶空头的对冲平仓，并非基本面有变化导致的。第三，泰国农业部将要求能源部从国家储备中购买10万吨橡胶以帮助支撑价格。第四，金九银十消费旺季，轮胎刚性需求及季节性向好仍存支撑，但是与美国贸易争端尚在继续，导致支撑力度同比往年有限。天然橡胶市场而言，以上事件未能形成短期推动上涨的效果，因此市场情绪和资金面是近期短期快速上涨的主因。预计天胶继续底部震荡徘徊。

农产品

豆粕：国务院关税税则委员会发布公告，经国务院批准，国务院关税税则委员会决定对原产于美国的5207个税目、约600亿美元商品，加征10%或5%的关税，自2018年9月24日12时01分起实施。

美国农业部周一报告显示，美豆收割率6%。
巴西第二大大豆种植州-帕拉纳州本周大豆种植率达到预期面积的9%，远好于去年同期的1%。
上周大豆到港量明显增加。预计本周油厂大豆库存增幅或将放缓。
双节临近，下游买家提货速度加快，令上周油厂豆粕库存继续下降。本周豆粕库存下降速度将放缓。
买家前天已逢低适量补库，继续追高谨慎，昨日豆粕成交减少，总成交13.221万吨；均价3300元/吨。

菜粕：国内沿海进口菜籽总库存较上周降幅8.8%，但较去年同期增幅25.9%。

虽然上周菜籽油厂开机率大幅回升，但中下游提货速度加快，导致当周两广及福建地区菜粕库存较上周降幅4.76%，较去年同期降幅15.25%。
买家逢低补库，成交一般，昨日菜粕成交7800吨；均价2430元/吨。

豆油：国内豆油商业库存总量159.22万吨，较上周同期增幅为0.08%，较上个月同期降幅为0.49%，较去年同期增17.51%，五年同期均值128.832万吨。

豆油低位成交改善。国内主要工厂散装豆油成交总量21850吨；均价5761。

菜油：当周两广及福建地区菜油库存下降145800至吨，较上周降幅2.02%，但较去年同期增幅14.26%。

上周华东总库存在366000吨，环比降1.61%，同比降幅0.85%。

买家逢低补库，成交一般，昨日菜油成交5800吨；均价6490。

棕榈油：马来西亚BMD毛棕榈油期货周二下跌近2%至逾三周低位,因中美贸易争端升温,且相关的植物油价格疲软令此间市场承压。2018年8月份马来西亚棕榈油库存高于市场预期，创下七个月来的最高水平，因为产量增加，出口下滑。MPOB数据显示，8月底马来西亚棕榈油库存为249万吨，创下1月份以来的最高库存规模，较7月底增加12.4%，这也是2017年11月份以来的最高环比增幅。市场预测下半年马来西亚棕榈油库存呈上升趋势，预计在年末突破280万吨，创历史新高，马盘棕榈油价格仍将承压。 另外，随着前期买船陆续到港，棕榈油库存继续上升，9月前15日，中国从马来西亚装运棕榈油104600吨，较上月同期16700吨增87900吨，目前食用棕油库存在46.37万吨，加上进入9月份，北方天气转凉，棕榈油对豆油替代比例将缩小，预计后期棕榈油库存仍将呈上升趋势。

预计油脂今日或震荡区间下移。棕榈油跟随。豆棕价差01扩大续持，设好止盈位。

玉米：国内地区玉米价格大多稳，别继续小幅下跌。目前新玉米收割上市量持续增多，加之每周临储玉米800万吨拍卖常态化向前推进，新、陈玉米叠加，令供应压力倍增。而目前大部分深加工企业在安全库存的状态下，采购保持谨慎态度。此外，饲料需求放缓，不利于玉米饲用消费的增加。今年受极端天气影响，减产预期较强，加之玉米种植成本提升，市场看涨氛围强烈，新粮开秤价格较去年同期高出60-80元/吨（锦州港水分30%新粮收1420元/吨，沈阳辽中水分15%烘干新玉米价格在1760-1780元/吨），部分企业有意向在新、陈交替期，备足库存，近期临储玉米拍卖成交量、价齐升，出库底部成本上涨，令贸易商挺价心态不断增强。新、陈交替时期，玉米价格或因新玉米上市有所调整，且从盘面看，玉米上行乏力，短期或震荡调整。

玉米淀粉：国内部分玉米淀粉价格大多稳，局部震荡。 目前正处于新、陈玉米过渡时期，新玉米上量逐渐增加，加之，临储玉米拍卖每周800万吨继续向前推进，新、陈叠加，供应压力倍增，而下游深加工企业维持安全库存，猪瘟仍在蔓延，不利于玉米饲用需求的增加，企业收购仍压价，截止9月17日，山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在1810-1920元/吨一线，局部较上周五继续跌10-24元/吨；近期山东原料玉米不断回调，且部分企业恢复满产，而9月中下旬中秋节前备货结束，及新玉米陆续上市，市场对于高价位淀粉采购也趋于谨慎，当前高价位签单受限，令淀粉价格承压下跌。但目前部分企业淀粉仍有合同待执行，库存压力不大，企业挺报价，目前整体呈现高报低走的态势。玉米价格调整，玉米淀粉或跟随，淀粉或震荡整理。

有色金属

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