从供应端看,马来西亚棕油产量还是没有起来,市场对马来西亚的产量仍然预期是减产,并且减产幅度的预期在环比加深,SPPOMA给出的数据是7月1-25减产-6.07%,MPOA给出的数据是7月1~20日减产-10.84%。出口方面AmSpec和ITS预估7月1-25分别下降0.46%~4.03%。假设我们按照环比6%的减产量和-4%的出口量来预估7月份的马来西亚平衡表的话,那么7月份马来西亚库存维持在146万吨,库存环比下降。如果8~9月份产量按照5年均值6%和2%放的话,出口量维持在136万吨,那么期末库存还是环比下降的,所以马来西亚三季度库存大概率很难起来,除非供给端有快速的增产。
之前我们在豆油棕油周报里面提到,(详情参考国投安信投研平台),USDA继续下调马来西亚棕油旧作的产量至1820万吨。我们认为如果按照这个数据来看的话,马来西亚棕油3季度累库概率还是很低。今年我们对棕油增产保持谨慎态度。
发布于2021-7-30 09:50 青岛
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