股市风云变幻,偶尔暴涨暴跌,多数人望而生畏。股票投资是最简单的复杂工作,简单如下单,可在几秒钟内完成。复杂如选股,可有上千条道理。巴菲特的价值投资理论很简单,却不适合A股。
A股投资人都知道,选出可长期持有的股票概率很低,而短期翻倍的股票却不少。1年3倍的股票如过江之鲫,3年1倍的股票却凤毛麟角。为何如此呢?因为不少融资者的目的是圈钱,股价翻番就急于跑路,所以牛短熊长,长期震荡。
进入股市,无论是专业还是业余,每人都有一个股票池,也就是已持有的或比较熟悉的一篮子股票。这一篮子股票是如何形成的?专业和业余的差别就很大了。愚蠢的投资人喜欢听消息,问股票,却不知道问东问西的结果常常是收了一堆垃圾股,最后可能自己都忘记了为何持有这些股票。
在股市投资,会买的是孙子,会卖的是爸爸,会空仓的才是爷爷,赚钱的本领主要是“会卖”。如今,房地产红利逐渐退潮,证券化红利取而代之,当越来越多的家庭持有股票时,奉劝诸位记住两句现代生活常识:荐股无朋友,问股不道德。
股票池,第一必须是“自己的”,第二不能是固定的。一旦选择了二级市场即股票投资,就走进了永恒的不确定性,要不断调仓,还要不断换股,这就是投资人的生活方式。基于市场的不确定性,股票池也是不确定的,随机应变就成为常态。自己的股票池就像养了一群孩子,股性如人性,人性各不同。股票投资之所以有许多道理,就是因为股性各异,人性不同。
巴菲特经常抱怨投资人不想慢慢致富,他错了,因为追求投资致富的人群中,有穷人也有富人,穷人要生活,富人要享受生活,两种人都不会投资一笔钱50年不用,只追求数字化的财富增长,所以巴菲特一再推崇的“复利法则”是违反人性的。长期投资的价值,对于多数人而言,并非数字化的财富增长,而是追求有一个不定期可变现的投资性收入流,也被称为自由现金流。由此演绎,建立自己的股票池取决于自己的风险/收益函数,即投资性收入和投资性风险之间的预期函数。
牛市要善于满仓,熊市要善于空仓,这就是波段操作。在市场风险偏于中性的状态下,A股波动性较高,建议股票池的选择和配置要关注“三高”:高成长,高波动,高分红。
在股票池中一篮子“三高”股票中,高成长似乎没有争议,其实未必。在现代企业的复式记账体系中,上市公司的财务报表很容易被粉饰。此外,在新兴股票市场中,高成长公司的股票价格几乎都包含着情绪性的高估或低估。上涨时一路高歌,回撤时一地鸡毛。
近期股市就很典型,许多80倍市盈率的股票持续疯涨,一些8倍市盈率的股票跌跌不休。投资人的股票池却是真金白银。
建议持有高成长股票的同时也要波段操作,短期暴涨要部分减仓,卖出之后择机回购,逐渐拉低成本,增厚收益。高分红的股票是稀缺机会,一旦确认就不要错过,就像当年巴菲特持有中石油股票一样,主要目的就是分享中石油的高分红。
选好自己的股票池,如一池春水数条锦鲤,近可观赏,远可食用,同时满足3种财富偏好:其一是成长性偏好,其二是波动性偏好,其三是收益率偏好。投资如修行,求知若傻,把市场奉为上帝,胜者感恩,败者服输。
发布于2021-3-23 13:03 重庆
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