如何评估公司的正确价值？-叩富网

如何评估公司的正确价值？

还有疑问，立即追问>

如何评估公司的正确价值？

叩富问财浏览：2707 人分享

1分钟入驻>

共5个回答

首发

章经理

王经理王经理股票

帮助7.8万好评2万从业8年

购买金融资产的目的是为了获得所期望的收益。”纽约大学斯特恩商学院金融学教授达摩达兰认为，作为一个审慎的投资者，在购买一只股票之前，需要对投资标的进行估值。只有在合理估值的基础上，投资方能长期致胜。

作为估值体系的先导，达摩达兰在寻找企业的价值驱动因素时，其关注点不仅涵盖了公司的整个生命周期，还涵盖了诸多不同的部门。他认为，如果投资者理解了一家企业的价值驱动因素，那么也就可以确定价值型投资标的——投资低价股票，这主要从评价企业的内在价值和相对估值出发。

“公司的价值就是未来公司产生的现金流的折现值。”在《学会估值轻松投资》一书中，达摩达兰根据企业的不同生命周期进行估值。他将企业划分为四个周期，即创业和年幼（期）、成长型（期）、成熟（期）和衰落（期），分别对应爱迪思的婴儿期和学步期、青春期和盛年期、稳定期和贵族期及官僚期和死亡期。对于这四个周期，达摩达兰提出了估值的几个步骤：利用现金流贴现和风险估算值的方法，确定企业的内在价值，然后预估企业的增长率，计算某个时间点估值价值的期末价值，从而评价内在价值与市场价格之间的偏差。达摩达兰认为，公司的内在价值反映了企业的基本面，现金流、增长率和风险估算无一不与内在价值息息相关。

除了评价企业的内在价值，达摩达兰提出，要想找到有利可图的股票，还应当学会比较相对估值。他认为，相对估值有三个基本步骤：一是找到由市场定价的可比较资产。二是将市场价格转换为共同变量，以生成可用于资产比较的标准价格。三是在比较资产的标准价值时，按它们之间的差异进行调整。相对于内在估值，相对估值能反映当时的市场情绪。因此，投资者所看到的大多数估值都是相对估值。

掌握科学的估值方法，正确评估企业的内在与外在价值，寻找价格低于价值的股票，是获取超额收益的重要方法。纵使A股市场风云变幻，但多年来东方红资产管理始终倡导价值投资，鼓励并引导投资者放长眼光，选“幸运的行业+能干的管理层+合理的估值”兼备的优质个股，以便宜的价格买入并长期持有，分享上市公司成长带来的合理可持续回报。

发布于2018-8-3 11:31 上海

当前我在线

直接联系我

秒答

追问

踩

一对一

王经理王经理股票

帮助1.6万好评318 入驻8年

您好。公司总价值是由公司的有形资产和无形资产组成。公司的总价值可以采用预测公司未来收益然后折现的方法来评估。
目前，企业价值评估方法主要有：资产价值评估法、现金流量贴现法、市场比较法和期权价值评估法等四种。
　　一、资产价值评估法
　　资产价值评估法是利用企业现存的财务报表记录，对企业资产进行分项评估，然后加总的一种静态评估方式，主要有账面价值法和重置成本法。
　　1、账面价值法
　　账面价值是指资产负债表中股东权益的价值或净值，主要由投资者投入的资本加企业的经营利润构成，计算公式为：目标企业价值=目标公司的账面净资产。但这仅对于企业的存量资产进行计量，无法反映企业的赢利能力、成长能力和行业特点。为弥补这种缺陷，在实践中往往采用调整系数，对账面价值进行调整，变为：目标企业价值=目标公司的账面净资产×（1+调整系数）。
　　2、重置成本法
　　重置成本足指并购企业自己，重新构建一个与目标企业完全相同的企业，需要花费的成本。当然，必须要考虑到现存企业的设备贬值情况。计算公式为：目标企业价值=企业资产目前市场全新的价格－有形折旧额－无形折旧额。
　　以上两种方法都以企业的历史成本为依据对企业价值的评估，最重要的特点是采用了将企业的各项资产进行分别股价，再相加综合的思路，实际操作简单一行。其最致命的缺点在于将一个企业有机体割裂开来：企业不是土地、生产设备等各种生产资料的简单累加，企业价值应该是企业整体素质的体现。将某项资产脱离整体单独进行评估，其成本价格将和它所给整体带来的边际收益相差甚远。企业资产的账面价值与企业创造未来收益的能力相关性极小。因此，其评估结果实际上并不是严格意义上的企业价值，充其量只能作为价值参照，提供评估价值的底线。
　　二、现金流量贴现法
　　现金流量贴现法又称拉巴鲍特模型法，是在考虑资金的时间价值和风险的情况下，将发生在不同时点的现金流量按既定的贴现率统一折算为现值再加总求得目标企业价值的方法。
　　三、市场比较法
　　市场比较法是基于类似资产应该具有类似价格的理论推断，其理论依是“替代原则”。市场法实质就是在市场上找出一个或几个与被评估企业相同或近似的参照企业，在分析、比较两者之间重要指标的基础上，修正、调整企业的市场价值，最后确定被评估企业的价值。运用市场法的评估重点是选择可比企业和确定可比指标。
　　首先在选择可比企业时，通常依靠两个标准：一是行业标准，一是财务标准。其次确定企业价值可比指标时，要遵循一个原则即可比指标要与企业的价值直接相关。通常选用三个财务指标：EBIDT（利息、折旧和税前利润），无负债净现金流量和销售收入。其中，现金流量和利润是最主要的指标，因为它们直接反映了企业盈利能力，与企业价值直接相关。
　　市场比较法通过参照市场对相似的或可比的资产进行定价来估计目标企业的价值。由于需要企业市场价值作为参照物，所以市场比较法较多地依赖效比现金流量贴现所需信息少。但假定，即“市场整体上对目标企法将失灵。在实异和交易案例的市场尚不完善，的使用受到一定现限制。
　　四、期权价值评估法
　　在某给定日期或固定价格购进或权价值来源于本础资产的价值超卖出期权才有收Scholes模型。
　　期权价值评估法下，利用期权定价模型可以确定并购中隐含的期权价值，然后将其加入到按传统方法计算的静态净现值中，即为目标企业的价值。期权价值评估法考虑了目标企业所具有的各种机会与经营灵活性的价值，弥补了传统价值评估法的缺陷，能够使并购方根据风险来选择机会、创造经营的灵活性，风险越大，企业拥有的机会与灵活性的价值就越高。但在研究中还存在一些需要解决的问题，例如在使用期权定价模型时并未对该模型的假设条件予以严格的检验。事实上，很多经济活动的机会收益是否符合几何或对数布朗运动规律，有待继续研究。在实务中很少单独采用该方法得到最终结果，往往是是在运用其他方法定价的基础上考虑并购期权的价值后，加以调整得出评估值。

发布于2018-8-3 11:28 北京

当前我在线

直接联系我

秒答

追问

踩

一对一

资深陈顾问资深陈顾问股票

帮助10万+ 好评3048 从业7年

目前对公司价值评估方法基本上有三种：
（一）市场法
企业价值评估中的市场法，是指将评估对象与参考企业、在市场上已有交易案例的企业、股东权益、证券等权益性资产进行比较以确定评估对象价值的评估思路。市场法中常用的两种方法是参考企业比较法和并购案例比较法。
参考企业比较法是指通过对资本市场上与被评估企业处于同一或类似行业的上市公司的经营和财务数据进行分析，计算适当的价值比率或经济指标，在与被评估企业比较分析的基础上，得出评估对象价值的方法。
并购案例比较法是指通过分析与被评估企业处于同一或类似行业的公司的买卖、收购及合并案例，获取并分析这些交易案例的数据资料，计算适当的价值比率或经济指标，在与被评估企业比较分析的基础上，得出评估对象价值的方法。
（二）成本法
企业价值评估中的成本法也称资产基础法，是指在合理评估企业各项资产价值和负债的基础上确定评估对象价值的评估思路。
（三）收益法
企业价值评估中的收益法，是指通过将被评估企业预期收益资本化或折现以确定评估对象价值的评估思路。收益法中常用的两种具体方法是收益资本化法和未来收益折现法。
（1）股权现金流量模型
股权现金流量模型认为只有企业股东是企业剩余权利的最终索取者，企业的价值不包括债权人权益的价值。股东的未来收益（现金流量）既可以指股东获得的红利和资本利得，又可以定义为股东得到的自由现金流量。其中股利折现模式定义股东未来收益（现金流量）为股东可以获得的未来股利，但股东可获得的现金流量并不等于股利。股东可以得到的现金流量为FCFE（freecashflowtoequity，股东自由现金流量）：
FCFE＝税后经营利润＋折旧与摊销－资本支出－营运资本增加－税后利息支出－偿还债务本金＋新增债务
企业现金流量与项目现金流量的区别之一，是前者将无限期的持续下去。但预测无限期的现金流量数据不仅困难，而且不符合经济原则。因此，实际应用的模型预测期都是有限期的。预测有限期的模型主要分为三类：永续增长模型、两阶段增长模型和三阶段增长模型。
（2）实体现金流量模型
如果把企业所有的股东及债权人都作为最终剩余的索取者，那么未来自由现金流量的折现值就是企业的价值。实体自由现金流量FCFF（freecashflowtofirm）是企业真正得到的税后经营现金流量扣除资本支出后的总额，用于分配给公司资本的所有供给者。
FCFF＝税后经营利润＋折旧与摊销－资本支出－营运资本增加（公式3－6）
根据对FCFF预测期限的不同，实体现金流量折现模型同样有上述三种形式
三、适用条件
（一）资产基础法
适用条件：
新设企业或完工不久的企业
非持续经营的企业，如清算中的公司
优点：
操作熟练易把握
便于进行账务处理
每项资产价值清晰
缺点：
难以体现企业整体获利能力
对资产功能性与经济性贬值考虑不足
表外资产难以完整、准确地体现
（二）收益法
收益法评估需具备以下三个前提条件:
投资者在投资某个企业时所支付的价格不会超过该企业（或与该企业相当且具有同等风险程度的同类企业）未来预期收益折算成的现值；
能够对企业未来收益进行合理预测；
能够对与企业未来收益的风险程度相对应的收益率进行合理估算。
收益法优点：
评估对象是由多个或多种单项资产组成的资产综合体，评估结果能体现资产的组合效应
以未来收益折现估算评估价值，能够反映资产的获利能力
收益法是以经济学的预期效用理论为基础，即对于投资者来讲，企业的价值在于预期企业未来所能够产生的收益，从企业获利能力的角度衡量企业的价值，更符合投资者的投资理念。
收益法缺点：
不反映单项资产的现时价值
主观性强,评估师对未来收益的预测和折现率的判断对评估结果影响较大
收益资本化法
收益资本化法的适用条件：
收益资本化法通常适用于企业的经营进入稳定时期，即在可预计的时期内将不会产生较大的波动或变化，其收益达到稳定的水平，或其增长率是基本固定的。
企业的当期收益等于年金。

发布于2018-8-3 12:33 北京

当前我在线

直接联系我

秒答

追问

踩

一对一

章经理章经理股票

帮助10万+ 好评4660 从业6年

首发回答

你好，公司总价值是由公司的有形资产和无形资产组成。公司的总价值可以采用预测公司未来收益然后折现的方法来评估。目前，企业价值评估方法主要有：资产价值评估法、现金流量贴现法、市场比较法和期权价值评估法等四种

发布于2018-8-3 11:27 杭州

秒答

追问

踩

一对一

严经理严经理股票

帮助10万+ 好评2456 入驻6年

1.客观估价法。客观估价法，就是以已确定的资产价值为基础的一类估价方法。主要包括账面价值法、原始成本价值法、市场价值法、公允价值法、清算价值法等。

2.比较估价法。比较估价法又称为以营利为基础的估价法，即资产的价值或企业的价值来自于可比较资产或企业的定价。

3.折现现金流量估价法。折现现金流量估价法是指一项资产的价值是由其预期现金流量的现值决定的。企业价值表现为以加权平均资本成本为折现率对未来预期现金流量进行折现的贴现值，即企业价值与企业未来现金净流量成正比，与折现率成反比。

发布于2018-8-3 11:28 苏州

秒答

追问

踩

问题没解决？向金牌答主提问，最快30秒获得解答！立即提问

其他类似问题

请问，如何正确评估一家公司的内在价值？ 20个回答

如何正确评估一个公司的管理层和治理结构？ 2个回答

如何通过财务报告评估公司的价值？ 2个回答

如何评估保单的价值？ 1个回答

如何评估一家公司的价值和潜力？ 1个回答

麻烦帮帮我吧如何评估公司的正确价值？ 1个回答