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探究股指期货到期日效应之成因(下)

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探究股指期货到期日效应之成因(下)

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张经理

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张经理期货

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你好！股指期货到期现金交割，到期日与现指大致相等。

发布于2018-6-28 17:17 上海

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波段擒龙股票

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在美国，有两种股票指数期权，一种是现货指数期权，是以股票现货指数作为合约标的，现货指数期权是欧式期权(不可提前行权)。另外一种是指数期货期权，是以股指期货的季月合约作为合约标的。指数期货期权是美式期权(允许提前行权)。

　　所有类型的美国股票指数期权都是采用现金交割的方式，结算金额等于交割结算价和期权行权价的差额乘以合约乘数。在季月到期月份，股指期货和期权都在纽约时间第三个星期五之前的星期四下午4:15停止交易，但是到期结算价是采用第三个星期五早上现货股票指数的的特殊开盘价，即由指数成分股的第一笔交易价格汇合而成的指数特别开盘价。如果一个大机构想要提高最后结算价格，只要在开盘时以较高的价格买入各成分股随后再马上卖出即可，所以美国指数期权的交割结算价非常容易被操纵。

　　在季月到期月份，所有种类的期权到期结算方式都是相同的，但在一年中的其他8个月份，不同类型的指数期权的到期结算方式完全不同。现货指数期权的最后结算方式和季月月份一样，但是指数期货期权在非季月到期月份里是在第三个星期五股指期货收盘时才停止交易，并以星期五股指期货最后一笔交易价作为交割结算价。正是由于指数期货期权在季月到期月份和非季月到期月份的到期结算方式的不同，才导致在季月月份美国

发布于2018-6-28 17:26 重庆

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彭经理股票

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三重巫时刻效应”(triplewitchinghour)主要发生在美国证券市场,因此本文将重点研究美国的股票指数期权是如何影响股票市场的

发布于2018-6-28 21:49 拉萨

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资深王经理股票

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由于股指期货实行现金交割，所以其结算价格会随着到期日的临近而趋近于现货价格。这就是到期日效应。

发布于2018-6-28 22:53 上海

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杨经理12 股票

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您好，股指期货到期日效应主要是由者进行期现套利和投机者操纵股票指数造成的。为了使股指期货的交割结算价在最后交易日与现货指数价格最终趋同，就必须采用指数的价格来决定股指期货的最后结算价。通常指数套利者会一直持有股票持仓直到最后交易日进入交割结算，同时了结股票组合持仓。因此在股指期货交割结算价形成的时间段中，股票市场大量委托单会触动股票指数上涨或下跌。对于投机者而言，可以通过影响股指期货的交割结算价而从中赚取更多的利润。投机者首先通过操纵股票指数的成分股价格来影响股票指数价格，进而影响股指期货的交割结算价。一般来说，如果能使股指的成分股构成复杂，或者以规定时间内标的指数价格的平均价来确定股指期货的交割结算价，那么投机者就会因为交易成本过高而减少对市场的操纵。

发布于2018-7-3 20:14 成都

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