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如何理解买断式回购？

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如何理解买断式回购？

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张经理

光大期货杨林光大期货杨林期货

帮助10万+ 好评4.9万从业10年+

您好，这个其实是债券的正回购业务，一般是自己向证券公司接债券

发布于2018-6-20 13:32 北京

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王经理王经理股票

帮助7.8万好评2万从业9年

买断式回购并不是常说的repo，但其形式有点相似。买断式回购的确是存在违约风险，最主要是买断式回购在回购过程中是把原债券从买卖双方的帐户上进行了实质性转移的操作。另外买断式回购存在逆回购方在回购到期时向正回购方交割的债券并不一定是原债券，而是把质量较差的债券进行交割来达到从中额外获利，主要原因是通过不同债券的折算率来达到的

发布于2018-6-20 13:33 上海

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彭经理彭经理股票

帮助10万+ 好评8384 从业9年

打个比如我有债券,缺资金。你有资金却没有好的投资项目或者打算出借资金获得收益,出借资金者当然担心收不回资金的风险

发布于2018-6-20 13:41 拉萨

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两融张经理两融张经理股票

帮助10万+ 好评1192 入驻4年

你好，买断式回购是债券交易的一种特殊形式，其理解可以从以下几个方面进行：

一、定义与交易结构

买断式回购，又称“出售及回购协议”（sale and repurchase agreement），指债券交易的双方在进行债券交易的同时，以契约方式约定在将来某一日期以约定的价格，由“卖方”向“买方”买回该笔债券的交易行为。具体来说，债券持有人（正回购方）将债券卖给债券购买方（逆回购方）的同时，与买方约定在未来某一日期，由卖方再以约定价格从买方买回相等数量同种债券。

二、交易特点

所有权转移：在买断式回购的初始交易中，债券的所有权从正回购方（卖方）转移到逆回购方（买方）。这意味着逆回购方在期初买入债券后，享有再行回购或另行卖出债券的完整权利。

两次交易组合：买断式回购实际上是两次现券交易的组合。第一次是债券的卖出（正回购方卖给逆回购方），第二次是债券的赎回（正回购方从逆回购方买回）。

融资与融券功能：买断式回购不仅具有融资功能，还具有融券功能。融资功能体现在正回购方通过卖出债券获得资金，融券功能则体现在逆回购方通过买入债券获得债券的所有权，可以在市场上进行再交易或持有至到期。

交易方式：买断式回购通常以净价交易，全价结算，可选择的结算方式为券款对付、见券付款和见款付券。

三、市场应用与风险

市场应用：买断式回购在债券市场中广泛应用，为市场参与者提供了灵活的融资和融券渠道。正回购方可以通过卖出债券获得短期资金需求，而逆回购方则可以通过买入债券获得投资机会或融券需求。

风险控制：为确保交易的顺利进行和双方权益的保护，买断式回购交易双方在成交后必须按规定缴纳履约金。履约金在该笔交易到期日买卖双方完成交收义务后才予以解冻。此外，市场参与者在进行买断式回购交易时，单只券种的待返售债券余额应小于该只债券流通量的20%，任何一家市场参与者待返售债券总余额应小于其在债券登记托管结算机构托管的自营债券总量的200%，以控制市场风险。

四、与其他回购方式的区别

与买断式回购相对应的是质押式回购。质押式回购是交易双方进行的以债券为权利质押的一种短期资金融通业务。在质押式回购中，债券的所有权并未发生转移，只是作为融资的质押物。因此，质押式回购只具备融资功能，而不具备融券功能。

我司融资利率低至5.0%，可以说行业内很低的融资利率了，开通条件是：满足180天的证券交易经验，前20个交易日日均资产达到50万。开通账户是可以到营业部临柜办理的，也可以网上办理。点我咨询！

发布于2024-10-30 16:07 西安

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一对一

张经理张经理期货

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在国外成熟市场，回购(repo)是"出售及回购协议"(saleandrepurchaseagreement)的简称，一般是指债券交易的双方在进行债券交易的同时，以契约方式约定在将来某一日期以约定的价格，由"卖方"向"买方"买回该笔债券的交易行为。在国外普遍存在的回购有两种:经典回购(ClassicRepo)和购/售回交易(Buy/Sell-Back)。这两种回购形式原本在合同形式、保证金调整、违约处理等方面都存在较大的区别，但随着公共证券协会(PSA)和国际证券市场协会(ISMA)通用基本回购协议(PSA/ISMAGeneralMasterRepoAgreement)的重新修订，这两种回购形式日趋相同。大多数国家都是以PSA/ISMA协议为基础推出适合国内市场运行的标准回购协议。

发布于2018-6-20 13:32 上海

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北经理北经理股票

帮助10万+ 好评1.1万从业8年

你好，买断式回购初始交易日（T日），中国结算上海分公司清算系统根据交易所成交数据按参与人清算编号对买断式回购交易、履约金与其他品种的交易进行清算，形成一个清算净额。

发布于2018-6-20 13:34 成都

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一对一

章经理章经理股票

帮助10万+ 好评4665 从业7年

你好，债券买断式回购交易(亦称“开放式回购”)是指债券持有人(正回购方)在将一笔债券卖给债券购买方(逆回购方)的同时，交易双方约定在未来某一日期，再由卖方(正回购方)以约定价格从买方(逆回购方)购回相等数量同种债券的交易行为。

发布于2018-6-20 13:35 杭州

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证券金融7 证券金融7 股票

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买断式回购的逆回购方在期初买入债券后享有再行回购或另行卖出债券的完整权利...明白了这一点，我们就可以很清楚的理解央行以来的操作动向。

发布于2018-6-20 13:40 武汉

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一对一

资深王经理资深王经理股票

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由“卖方”向“买方”买回该笔债券的交易行为。

发布于2018-6-20 13:51 上海

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李经理李经理股票

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你好，一般是指债券交易的双方在进行债券交易的同时，以契约方式约定在将来某一日期以约定的价格，由"卖方"向"买方"买回该笔债券的交易行为。

发布于2018-6-20 14:24 杭州

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一对一

刘经理刘经理股票

帮助2634 入驻10年服务贴心

也叫逆回购，卖出方会回购买回，用一定利息

发布于2018-6-20 14:32 成都

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波段擒龙波段擒龙股票

帮助1.2万好评662 入驻7年

在国外成熟市场，回购（repo）是“出售及回购协议”（saleandrepurchaseagreement）的简称，一般是指债券交易的双方在进行债券交易的同时，以契约方式约定在将来某一日期以约定的价格，由“卖方”向“买方”买回该笔债券的交易行为。在国外普遍存在的回购有两种：经典回购（ClassicRepo）和购/售回交易（Buy/Sell-Back）。这两种回购形式原本在合同形式、保证金调整、违约处理等方面都存在较大的区别，但随着公共证券协会（PSA）和国际证券市场协会（ISMA）通用基本回购协议（PSA/ISMAGeneralMasterRepoAgreement）的重新修订，这两种回购形式日趋相同。大多数国家都是以PSA/ISMA协议为基础推出适合国内市场运行的标准回购协议。
经典回购和购/售回交易已经没有什么本质的区别，其主要差别在于：
一是报价方式不同。经典回购以首次交易的价格和回购利率进行报价，回购利息通过回购利率体现；购/售回交易是以两次交易的价格进行交易（不排斥以回购利率报价，但最终必须转换为两次交易价格进行交易和结算），回购利息包含在两次买交易价格中。从形式上看，经典回购表现为融资方式，而购/售回交易表现为两次现券交易。
二是回购债券发生利息支付处理不同，这其实也是由报价方式不同引起的。由于回购债券所有权发生转移，持有债券的购买者将获得相应的利息支付，但在经典回购中，逆回购方应将回购期间兑付的利息全额返还给正回购方；而在购/售回交易中，回购期间兑付的利息在到期交易价格中进行调整。
此外，还有一种交易方式也往往被归为回购交易：证券借贷（SecuritiesLending），这种交易实际上是投资者以自己持有的其他债券为质押融入特定债券的一种交易行为，从本质上讲这种交易方式并不属于回购交易，而是一种新的交易品种。
债券买断式回购是指债券持有人（正回购方）将债券卖给债券购买方（逆回购方）的同时，与买方约定在未来某一日期，由卖方再以约定价格从买方买回相等数量同种债券的交易行为。债券质押式回购是指债券持有人（正回购方）将债券质押给资金融出方的同时，与买方约定在未来某一日期，以约定的价格从资金融出方买回该债券。
买断式回购的逆回购方在期初买入债券后享有再行回购或另行卖出债券的完整权利。
买断式回购首期资金清算金额=（首期交易净价+首期结算日应计利息）×回购债券数量/100，买断式回购到期资金清算金额=（到期交易净价+到期结算日应计利息）×回购债券数量/100,主要计算的是价格，可见买断式回购计价方式跟现券交易计价方法一致，买断式回购与现行质押式回购交易最重要的差别就在于债券的所有权在交易过程中发生了一定期限的转移，即伴随着一次现券的卖出和一次现券的赎回，实际是两次现券交易的组合。一般认为买断式回购不仅同时具有融资、融券及远期价格发现的功能，而且为债券市场提供了利用做空和做多交易组合获得盈利的机会。
在央行公开市场业务的手段中，主要有四种方式：正回购、逆回购、现券买断和现券卖断。这四种方式有时单独运用，有时也可以结合起来运用，如现券买断和正回购结合，现券卖断和逆回购结合等，各种方式对市场影响的效果都不尽相同。
我们把公开市场业务的影响效果，按对市场银根的影响程度，由紧到松，分成七个阶段：（1）现券卖断；（2）现券卖断+正回购；（3）正回购；（4）正回购+现券买断或者逆回购+现券卖断；（5）逆回购；（6）逆回购+现券买断；（7）现券买断。其中，第一至三阶段为融入资金的阶段，第四阶段为过渡阶段，第五至第七阶段为融出资金的阶段。我们之所以这么划分，是考虑到现券的买卖，不存在到期的问题，力度应该是最强的。
回购业务存在到期的问题，如正回购到期要融出资金，因此正回购的紧缩银根的力度不及现券卖断。明白了这一点，我们就可以很清楚的理解央行以来的操作动向。
2002年4月初的逆回购+现券买断→6月25日之前的逆回购+现券卖断→7、8月份的正回购→9月3日的正回购+现券买断。4月初之前央行主要为了缓解年底商业银行资金周转的困难，然后为了平衡基础货币的投放，逐渐过渡到7、8月份回笼资金的正回购。而昨日的正回购+现券买断的方式，正处于融入资金阶段向融出资金阶段的过渡期，即我们前面所说的第四个阶段。紧接下来的方式，很可能就将进入逆回购的操作阶段了。

发布于2018-6-20 16:05 重庆

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严经理严经理股票

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买断式回购是正回购方先将债券卖给逆回购方，再在约定时间回购相同数量的同种债券。在这段时间内，逆回购方是拥有债券的所有权，只需要在回购时间交出相同数量的相同债券就可以了。

发布于2018-6-20 22:39 苏州

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张经理张经理股票

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在国外普遍存在的回购有两种：经典回购（ClassicRepo）和购/售回交易（Buy/Sell-Back）。

发布于2018-6-22 11:09 成都

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杨经理12 杨经理12 股票

帮助4777 好评187 入驻8年

您好，第一条为促进国债市场健康、稳定发展，规范国债买断式回购交易行为，防范市场风险，维护参与者的合法权益，根据财政部、中国人民银行、证监会《关于开展国债买断式回购交易业务的通知》和上海证券交易所（以下简称本所）有关业务规则，制定本实施细则。

　　第二条国债买断式回购交易，是指国债持有人在将一笔国债卖出的同时，与买方约定在未来某一日期，再由卖方以约定价格从买方购回该笔国债的交易行为。通过卖出一笔国债以获得对应资金，并在约定期满后以事先商定的价格从对方购回同笔国债的为融资方（申报时为买方）；以一定数量的资金购得对应的国债，并在约定期满后以事先商定的价格向对方卖出对应国债的为融券方（申报时为卖方）。

　　第三条国债买断式回购的交易主体限于在中国证券登记结算有限责任公司（以下简称"中国结算"）上海分公司以法人名义开立证券账户的机构投资者。

发布于2018-6-26 15:26 成都

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郑经理郑经理股票

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买断式回购是指债券交易的双方在进行债券交易的同时，以契约方式约定在将来某一日期以约定的价格，由“卖方”向“买方”买回该笔债券的交易行为。它是一种特殊形式的债券回购，与质押式回购有所不同。

在买断式回购的初始交易中，债券持有人将债券“卖”给逆回购方，所有权转移至逆回购方。这意味着逆回购方在期初买入国债后享有再次回购或另行卖出的完整权利，而正回购方则获得了一笔国债空头和一个标的资产与国债空头品种、数量均相同的期货多头。买断式回购的结算方式以净价交易，全价结算，可以选择券款对付、见券付款和见款付券三种方式。

买断式回购具有一些特点。首先，它是一种短期借款，回购利率是固定的，因此投资者可以获得稳定的收益。其次，由于买断式回购通常涉及的是高信用评级的金融机构，因此具有很低的违约风险。此外，投资者可以根据自己的资金需求和风险承受能力选择不同期限的买断式回购，具有较高的灵活性。

在股票市场中，也存在股票买断式回购这一业务模式。它是指融资方将所持流通股股票通过大宗交易卖给出资方充当优先级投资人、过桥资金提供方充当一般级投资人的分级资产管理计划（或集合信托计划），在融资方获得资金后，再替换过桥资金方充当一般级投资人，保障出资方的本金和预期收益。在约定期限届满后，由融资方通过大宗交易将前期转让的股票购回，出资方收回本金和预期收益。这种业务模式具有融资比例最高、融资速度最快、融资成本最低、增值服务最多等特色，可以满足最个性化的融资需求。

发布于2024-5-21 10:49 上海

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