国际相关指数

　　美元指数，本周美元指数继续反弹，周涨0.97%至93.055，美元摆脱跌势，实现三周连涨，反弹态势维持。

　　美元指数运行逻辑为，一是本周公布的芝加哥采购经理指数增长超出预期，抵消了消费者支出的利空。二是，本周美联储年内加息一次，明年再度加息。十月开始缩表，收缩QE、资金收紧行动明显。三是，美国经济复苏良好，二季度GDP居于2.2%以上，失业率处于4.5%以下。四是，欧洲政治事件再现，西班牙内部分裂事件、德国极右翼另类选择党当选，引发市场担忧。后市看，美元反弹的基本面偏好，技术面各项指标造好，下周继续反弹的概率较大，上方压力位94.404，支撑位92.521。

　　BDI指数，本周结束创新高之后的反弹，转为回调，周跌9.72%至1356，但总体形态看，回调尚在上升通道控制范围，转势的概率不大。

　　逻辑看，一是，8月中国经济个别指标走弱，工业增加值、固定资产投资增速、PMI有所回落，加大了市场担忧。二是，中国去产能以及环保检查的推进，削弱了铁矿石、谷物等货物的进口。三是，BDI自7月14日至前天高点1503已达83.29%，技术上存在回调的可能。后市看，BDI指数短期可能延续回调，但主趋势向上恐难改变，对全球大宗市场的启示偏为正面。

　　CRB指数，在连续上涨后，本周CRB指数横盘整理，周微跌0.26%至183.09，指数在30、40周线一线遭遇尴尬，KDJ等多项技术指标显示高位背离。

　　指数走势逻辑为，一是，本周原油涨势减缓，影响指数上行势头。二是，国际市场贵金属、农产品(000061,股吧)出现连续回调，抑制指数。三是，美元继续走高施压。后期走势看，原油在冲上50后上行空间有限，贵金属、农产品仍处回调阶段，下周指数回调整理的概率偏大。策略看，注意工业品与农产品之间的轮动节奏，初步尝试空工多农。

　　能化板块，本周WTI、布伦特原油指数继续反弹，其中WTI指数周涨1.47%至51.88，布伦特指数周涨0.34%至56.33，周线形态已经向上突破，但短期指标显示超涨。

　　原油走势逻辑看，一是，OPEC延长减产协议支撑市场。二是，伊拉克库尔德地区独立，加剧了市场担忧。三是，美国炼厂开工增加，原油需求快速上升。四是，美国API原油库存减少。后市看，短期两个原油指数均望反弹，但伴随着价格升高，开工升高，产能升高，原油产出增加，油价压力毕现，油价再度回调的可能性增大。区间看，WTI支撑位50.45，布伦特在54.84。策略，低吸高抛，震荡对待。

　　有色金属板块，本周国际有色金属板块止跌回涨，其中，伦铜周涨0.38%至6501.00。伦铝周跌2.50%至2106.00。伦铅继上周大涨后，高位滞涨，周微涨0.02%至2489.00。伦锌周涨3.27%至3161.00，已经迫近前期3231.75高点。伦镍异乎寻常，连续第四周回调，周跌1.08%至10520.00。伦锡高位偏强，周小涨0.39%至20675.00。有色总体偏强，多品种接近前期反弹高点。

　　逻辑看，一是，全球、中国有色矿品供应问题丛出，罢工、环保、运输等限制产出事件影响供应。二是，美欧日经济复苏进程良好，对有色原料需求影响正面。三是，虽然中国8月经济部分数据走弱，但经济也有启稳迹象。后市看，全球有色供应短缺、全球经济增长为主的基本面偏好环境未变，虽然部分品种部分存在阶段性库存变化，但有色经过正常调整后再度恢复反弹-上行态势的概率仍大。策略看，短期注意回调，逢高减磅；中期维持偏多观点，或视相关品种强弱关系尝试对冲套利。

　　农产品板块，本周国际农产品板块走势令人失望，多数品种转涨为跌或延续疲态。其中，美豆指数周跌1.67%至977.4，结束六周反弹。美豆粕指数跟随美豆指数回调，周跌0.93%至317.9。美豆油指数周大跌3.84%至33.06。马棕油指数连续回调，周跌1.94%至2681。美玉米周微涨0.72%至363.6。美麦指数周微跌0.26%至460.4。美棉指数低位震荡，周微跌0.10%至68.21。原糖11号指数连续下调，周跌3.15%至14.16 。

　　国际农产品走势逻辑看，一是，美豆单产、总产以及南美豆丰收施压，使得美豆、美粕压力增大。二是，马棕油产量略增，俄罗斯进口减弱，中国旺季需求已过，豆油库存升高。三是，飓风影响消除，炒作题材减弱。四是，全球、美棉产量大增，美棉压力沉重。五是，巴西甘蔗种植区天气偏旱、乙醇政策支持，但过剩依然，中国节日需求已过，原糖强反弹支持式微。策略看，豆类不追高；棉花逢高空，棕榈油、豆油不追高，或者寻品种强弱状态尝试对冲套利，比如空棉多粕等或者尝试内外相关套利。

　　贵金属板块，本周CMX金指连续第三周下跌，周跌1.34%至1283.7，纽约银指周跌1.96%至16.715。

　　逻辑看，一是，本周美联储年内加息一次、缩表10月开始，使得美元走强明显，打压金价。二是，美朝地缘政治危机暂时风平浪静，市场恐惧暂时退去。三是，欧盟、日本、韩国、巴西等经济复苏偏好，金价受撑力量暂退。后市看，黄金价格再度回落至1300以下，短期走势破坏，下试长期均线支持变得及其现实，下周又往尝试40周均线（1255.05）支持。但美朝关系仍存变数，或使行情出现变化，值得警惕。策略，暂行观望；注意地缘政治突变引起的单方向可能。

　　国内期指市场

　　现指方面，本周A股市场各股指走势疲弱，窄幅震荡。其中沪综指周微跌0.11%至3348.94，深成指周微涨0.16%至11087.19，创业板周微涨0.03%至1866.98。沪深300指数继续横盘，周微跌0.03%至3836.50，上证50周微跌0.25%至2672.33，中证500指数周微涨0.48%至6603.26。热点转化快，集中力缺失，成交下滑，过节出场，成为牵制指数运行的重要因素。

　　期指市场方面，IF1710跟随现指上行小幅运动，周微涨0.52%至3849.2，升水12.70，成交减至5.27万手，持仓减至2.49万手。IH1710周微跌0.05%至2682.8，升水10.47，成交减至3.37万手，持仓减至1.57万手。IC1710跟随现指反弹，周涨1.01%至6598.2，贴水收窄至5.06，成交减至4.79万手，持仓减至1.95万手。期指走势总体持稳。

　　逻辑看，节前资金出场，热点寂寥，市场清淡寡味，无由发起行情。规上企业利润大增，暂时被市场冷漠，业绩题材波澜不兴。5G概念面窄式微，不宜激起赚钱效应。商品市场黑色、有色、能化大幅回落，祸及隔壁萧墙。当前宏观经济部分数据走弱，货币政策偏紧，去杠杆、限泡沫延续，抑制相关资产价格。后市看，热点不济，节日来临，资金兴趣缺失，行情无法生长。策略看，减仓，观望。

　　期指因素看，一是，现指市场热点不济，难以刺激期指市场走出独立行情。二是，节前资金出场为主，操作性趣减弱，造成期指市场行情式微。但是，期指技术走势看，没有显著走坏，技术指标企稳反弹，市场隐现向上意图。同时，中金所期指宽松措施，仍对节后市场形成支持环境。节后资金回场后，存在一定操作性机会。策略上，逢低吸纳；或视三期指涨跌幅度、价差、升贴水幅度，适当尝试相关套利。

　　黑色板块，本周黑色板块波诡云谲，大幅波动。其中焦煤1801连续第五周下跌，周跌6.36%至1133.5，自8月25日高点1528已经下跌25.82%。焦炭1801连续下行，周跌4.28%至1945.0，自9月1日2502.5至今下跌22.27%。铁矿石1801连续第四周下跌，本周再跌2.57%至454.5，自8月25日高点609.5至今已经下跌27.15%。螺纹1801止跌反弹，全周涨3.97%至3695。热卷1801率先止跌反弹，全周涨5.66%至3978。黑色板块虽然目前技术指标仍处弱势，但周后期收高，初步显示企稳迹象。

　　逻辑看，一是，节前资金出场，主力减仓过节，造成行情大幅波动。二是，个别机构被处罚，使得市场预期监管加强，投机盘出场，不安情绪扩张。三是，房地产调控加码，钢材需求预期减弱。四是，周期品回调上演。但是，仍要看到，去产能、地条钢治理、环保行动、安全检查、冬季限产持续存在，黑色产业链供应端问题仍在，黑色市场没有彻底降温的基础环境。后市看，行情延续调整，但需注意节后反抽。策略看，观望；或尝试相关品种对冲。

　　能化板块，虽然周末能化板块中的部分品种企稳反弹，但全周大部时间能化品跟随商品普跌。全周PTA主力1801再度下挫，周跌3.09%至5146.甲醇1801止跌企稳，周小涨1.15%至2718。塑料1801连续第四周下行，周跌0.31%至9510。PVC 1801连跌四周，周跌0.96%至6690。PP1801止跌反弹，周小涨2.26%至8858。橡胶1801惨烈下跌，周再跌7.35%至13495。沥青1712延续低迷，周再跌2.33%至2428。

　　逻辑看，一是，节日效应发生，市场减仓过节，带来压力。二是，监管再临，市场热度速降。三是，能化品前期反弹超出实体市场接受能力，需求不跟，支持不利，情绪转化。四是，个别产业存在库存升高、销售趋淡，价格走软迹象。五是，国际原油高位震荡，难以再上。后市看，行情急转直下，态势走坏，后期递延下行，或将期间反抽。策略看，观望；尝试跨品种套利，注意反弹节奏。

　　有色金属板块，本周国内商品普跌，但有色独领雄风，倔强上行。其中，沪铜1711止住三周连跌，周涨4.45%至51480，重返50000之上。沪铝1711窄幅震荡，周小跌0.40%至16345。沪锌1711恢复向上，周涨5.65%至26070。沪铅1711大幅上冲，周涨4.92%至21220，接近前高，鹤立鸡群态势迥然。沪镍1801止住三周下跌，周小涨1.18%至84800。沪锡1801高位小幅反弹，周涨1.83%至146840.有色整体走出独立向上行情，引人关注。

　　逻辑看，一是，有色金属诸如铜锌镍等，继续受到国际、国内矿产供应偏紧的利多影响，行情略有上行倾向。二是，中国限制进口废铜等政策仍在发挥作用，国内市场原料仍有短缺。三是，美欧日经济复苏，状况修好，制造业复兴，刺激对有色需求增加。但是，铝库存居高不下，国内房地产调控加码，8月经济数据走弱等也在限制需求预期。交易所风险防控没有降级，也在影响走势。后期看，商品大跌，有色难逃，后期被拖累下行或将难免。策略看，观望；或者寻品种对冲。

　　农产品板块，本周国内农产品板块形同阿斗，继续弱势，几乎“无可救药”。其中，白糖1801再度下行，周跌0.62%至6117。郑棉1801转头下行，周跌1.98%至15100。大豆1801低位横震，周微跌0.18%至3821。豆粕1801上周起航，本周坠回，周跌2.19%至2729，长跌品种难以咸鱼翻身，只能寄托“久跌必张”。豆油、棕榈油继续调整，豆油1801周跌2.31%至6088。棕榈油1801同现回调，周跌1.85%至5524。玉米1801收回上周涨幅，周跌1.34%至1693。淀粉1801跟随玉米涨跌，周跌1.69%至1976。鸡蛋1801略有企稳，周微涨0.19%至4185。

　　逻辑看，一是，商品大跌，殃及农产鱼池。二是，本就孱弱的农产在节日生产需求过去后，迎来艰难守望期。三是，各产业基本面主导因素的不支持，比如豆粕、菜粕等受到美豆、南美豆增产和中国大豆进口天量和国内养殖需求偏弱等影响，压力持续存在，翻身难度太大。马来棕榈油增产，出口增加，中国节日需求高峰已过，港口库存略升。巴西压榨上量，ICE原糖回调，国内白糖抛储、甜菜糖增产、消费走低。全球、中国、美国、印度、巴基斯坦都在增产，新年度供应宽松格局已定，棉价亚历山大。玉米虽有减面积、减产、养殖、加工企业北上加工增量、燃料乙醇全覆盖政策等力多支持，但库存高、抛储在、新粮上市压力抑制价格。策略看，观望；逢低适当入多双粕；逢高适空棉花；逢低入多玉米。

　　贵金属板块，本周国内贵金属受周末商品反弹影响，略微收高，其中沪金1712周涨0.12%至278.90，沪银1712周微涨0.21%至3874，总体技术指标显示贵金属调整未止。

　　逻辑看，一是，耶伦讲话加息、缩表有序进行，推升美元，对金价形成抑制。二是，美国政府发言人强调美朝冲突没有升级，缓释市场忧虑。三是，美欧日经济增长良好，多项经济指标走好，施压金价。后市看，基本面、技术面相互交织影响下，金价短期虽有反弹，但总体依然受压，后期震荡势维持，沪金区间约在275-285一线。策略偏空对待；或尝试适量买金抛银对冲，注意止损。

　　（以上观点仅供参考，不作投资依据）