商务部国际贸易经济合作研究院 尹文渊

　　2月国际市场玉米价格企稳，国内市场期、现货价格走高。随着3月1日南美玉米销售年度开启和国内市场随着天气情况好转，后期玉米产区售粮压力将集中释放，预计玉米价格将受到供应端的明显压制。

　　多因素影响美国玉米价格

　　乙醇产量增加继续支撑玉米价格行情。今年以来，乙醇产量数据持续走强，利好玉米市场 行情。美国能源资料协会（EIA）1月发布的数据显示，美国乙醇产量一度升至105万桶/日，库存增至2016年7月以来最高。进入2月，以玉米为原料的 乙醇产量继续攀升至106万桶/日，超过1月触及的峰值。此外，因有消息称美国总统特朗普计划调整美国生物燃料计划，对乙醇和生物燃料生产提供新的支持， 市场预期该举措将提振以玉米为原料的乙醇需求，刺激玉米买盘操作，从而对市场价格形成支撑。

　　出口数据继续利好玉米市场。截至2月2日当周，美国农业部出口检验数据显示，自去年 9月1日以来，共计约有2200万吨玉米从美国港口输出，较上一产季同期增加近1000万吨。而本月第一、二、三周美国出口检验玉米数量分别为111.3 万吨、125.6万吨和115.22万吨，保持了较好的发展趋势，符合甚至高于市场预期。民间出口商也报告有数十万吨美国玉米销售日本等国，将于 2017/18年度交付。此外，数据还显示，8月31日之前预定出口的美国玉米数量达22.25亿蒲式耳（5650万吨），仅次于2007/08、 1979/80、1980/81以及1989/90等产季，为美国玉米出口史上第五高，出口前景乐观。

　　美国玉米库存降幅大于预期对市场形成支撑。美国农业部在2月供需报告中预计美国玉米 结转库存为23.20亿蒲式耳，低于1月预估的23.55亿蒲式耳，下调幅度大于预期，刺激玉米价格走高。数据公布次日，美湾2号黄玉米现货价格上涨 1.22%，至163.77美元/吨；芝加哥交易所玉米主力合约上涨1.35%，至147.43美元/吨，为7个月以来最高位。

　　投资者技术性卖盘是本月抑制玉米价格走高的主要原因。因全球供应仍保持宽裕，近期玉米价格又延续了上涨行情，2月一度突破7个半月以来的高位，投资者获利了结而出现的技术性卖盘抑制了玉米价格持续走高。

　　国内玉米价格走高

　　市场购销逐渐恢复，补库需求助玉米价格走高。2月正逢春节假期后的第一个月，尽管东 北、华北两大玉米产区开始集中上量，但随着市场贸易购销逐渐恢复，节后补库需求回升，北方港口的装船需求激增，贸易商收购意愿增强，东北深加工企业的收购 价格也稳重趋强，多因素共同支撑现货价格走高。

　　雨雪天气对价格短期行情形成支撑。本月中下旬，我国经历了今年以来范围最广的强降雪 天气，造成大范围的积雪和结冰，一方面不利于露天存放粮食的晾晒和销售；另一方面对玉米等农产品(000061,股吧)的收购和交通运输构成了严重影响。因到货量减少，玉米深加 工企业提高收购价格，也推升了市场行情。

　　政策利好提振市场情绪，刺激期价反弹回升。今年的中央一号文件将农业供给侧结构性改 革作为重点任务之一，直面我国粮食的大库存背景，提出玉米市场将通过减少种植面积，加快消化积压库存，改革生产者补贴制度，健全国内进口环境，鼓励玉米产 品出口等多项措施并举，加快玉米市场的去库存进程，长期来看利好玉米市场价格行情。政策炒作刺激玉米期价反弹，延续了1月以来的上涨趋势。

　　国际市场方面，2月美国玉米价格连续第三个月呈现出较好的发展趋势。作为全球最大的 玉米出口国，出口需求是影响美国玉米价格的重要因素，而随着3月1日南美玉米销售年度开启，巴西、阿根廷的玉米产量及出口情况预计会对美国玉米价格构成挑 战。国内市场方面，因雨雪天气的影响不具持续性，随着天气情况好转，后期玉米产区售粮压力将集中释放，预计玉米价格将受到供应端的明显压制。