盈利小回落，全年不悲观。

   2016年中报全部A股净利润同比增速-1.84%，剔除金融净利润同比+6.19%，再剔除石油石化同比+11.60%，相比2016Q1增速均有所下滑。2015年二季度净利润增速的高基数效应形成一定拖累；但全年角度，我们对A股盈利增速并不悲观，预计2016年全年全部A股净利润同比增速为-1.8%，剔除金融板块净利润同比为+7.5%，再剔除石油石化同比+12%。

中小创与主板分化，结构调整进行中。

   2016年中报创业板净利润同比增速+30.64%（16Q1为+39.17%，剔除 温氏股份），中小板净利润同比增速+18.69%（16Q1为+20.67%），增速较2016Q1稍有所下滑，但仍保持高位水平；主板净利润同比增速为-4.00%（16Q1为-1.10%），已连续三个季度负增长，且降幅扩大。

消费升级与供给侧改革正贡献力量。

   消费品净利润同比增速收窄，但仍保持高速增长，16Q2为+16.21%（16Q1为+21.66%），支持我们对消费品景气度中长期看好的判断；在供给侧改革+地产需求小周期带动下，周期品同比跌幅大幅收窄，边际改善最为明显，16Q2为-9.49%（16Q1为-25.16%）；TMT大类净利润同比较上一个季度大幅下滑，16Q2为19.27%（16Q1为+42.54%）；制造业净利润下滑，16Q2为14.38%（16Q1为+20.52%）；受非银金融（同比-39.42%）与交运板块（同比-48.99%）拖累，服务业跌幅扩大，16Q2为-5.79%（16Q1为-2.25%）。

亮点来自钢铁、军工、农业、计算机与休闲服务。

   从一级行业来看，其中钢铁扭亏为盈（188.96%），其余净利润同比增速排名前五的板块分别是国防军工（177.04%）、农林牧渔（149.92%）、计算机（66.01%）和休闲服务（42.99%）。从二级子行业来看，增长幅度最大的前五个行业是：稀有金属（4167.49%）、综合II（837.11%）、地面兵装II（655.63%）、畜禽养殖II（499.67%）、玻璃制造II（437.78%）

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