锁定技术大变革时代受益股。

  我们认为需求可以分为三类：过去的需求、现在的需求和未来的需求。所谓“过去的需求”，是指已经被满足的需求，其所对应的产业可能已经很大，但是由于需求已经被满足，社会资源不会继续重点往这个方向去配置；同理，现在的需求，则是正在被满足而还没有被完全满足的需求，其所对应的产业就处在成长较快的阶段；“未来的需求”所对应的产业可能还没有或者刚刚冒出苗头。　　

　　我们认为互联网的发展尤其是移动互联网的发展，以及云计算、物联网、大数据技术的普及将医疗 IT 产业推向第三次浪潮，这波浪潮的特征不仅是新兴 IT技术的应用，更重要的特征是其目标客户由医院、政府发展到个人，行业内涵从医疗信息化拓展到整个医疗健康 IT 产业。我们判断这个需求部分是属于现在的需求，部分是属于未来的需求，这个行业可以得到社会资源更多的配置。

　　◆投资逻辑：

　　(1)新技术催生新应用，行业空间和增速进一步打开，新兴 IT 技术使得软件厂商进入健康管理市场成为可能。预计 2017 年整个行业规模将超过500 亿，未来三年复合增速超过 22%。

　　(2)第二次浪潮中，前十名厂商的市场份额从 2008 年的 37.8%提升到2011 年的48.5%，在第三次浪潮中行业集中度还将会进一步提升，收购兼并加快。

　　(3)医疗IT 厂商存在与互联网公司的合作机会，互联网公司如果要进军医疗健康行业，很难绕开医院，需要医疗 IT 厂商的合作。正如恒生电子、金证股份等金融 IT厂商在互联网金融中的角色一样。

　　◆投资建议：

在新技术驱动的第三次医疗健康 IT 的浪潮中，拥有良好新技术储备和前瞻业务布局，拥有众多高等级客户的行业龙头将更受益。推荐东软集团、东华软件、卫宁软件、银江股份、万达信息、易联众。

据Choice金融终端截至7月14日数据统计，预测易联众(300096)未来三年净利复合增长率为86.48%；预测万达信息(300168)未来三年净利复合增长率近36%，给予一年内目标价26.10元，较当前价格有近66%的涨幅；预测东华软件(002065)未来三年净利复合增长率为36.28%，给予目标价27.7元，较当前价格有近62%的涨幅。

【安科生物(300009)】主业增长稳健

　　生长激素和余良卿营销继续推进，奠定业绩基础

　　公司继续推进合作儿科门诊(新开+巩固) ，重点加大了大区制、预算制的销售管理，推进销售力量建设；13年为了抓住雪兰诺退出国内市场的机遇，特别进行了一系列的‘利剑行动’营销措施并有成效地提升了市场份额，反映了安科在跟随中不断加速的能力；预测今年粉针增长维持在35-40%的高水平。

　　中药销售队伍经过13年的扩张已经达到近两百人，尽管竞品如南星止痛膏等进入新版基药，但余良卿空白市场仍很多、公司对其营销投入仍将持续推进，短期受GSP认证导致渠道去库存等因素影响，增长有所放缓，但我们预测今年余良卿仍能维持30%增长，关注狗皮膏等改良新品。

　　外延式发展值得关注，并购空间打开

   公司以生物药自主研发起步，管理层在坚持多层次研发推进生物药发展、加大营销和品种挖掘推进中药业务的前提下积极开拓外延之路、做大做强。公司在 2013年报里面明确“将抓住公司成立战略投资委员会的契机，加大对外资产重组的工作力度，积极寻求符合公司战略发展的项目合作”。从并购条件上看，公司现金流表现良好、账上现金约 2.3 亿元，实际控制人持股约 37.87%。尽管公司 3月18日停牌拟进行的资产重组终止，未来外延式发展进度难以预期，但我们认为仍值得重点关注。