黑色早评 | 2026年8月25日

　　铁矿石

　　铁矿

　　供应端，上周全球铁矿发运略有回升，主要是澳洲和非主流发运有增，巴西发运有所回落。同期，国内港口铁矿到货量也有所减少，考虑到近期铁矿疏港量仍处高位，预计本周港口铁矿库存仍延续小降。国内矿方面，近期国内铁精粉产量略有下降，仍处同期低位。

　　需求端，上周钢联高炉开工率延续小幅回升，但日均铁水小降0.52万吨至237.68万吨。同期钢厂盈利率再度回落至32.47%。钢厂铁矿库存继续小幅上升，因进口矿日耗有所下降，钢厂进口矿库销比延续小增。当前钢厂对铁矿维持按需补库，昨日铁矿港口现货成交继续回落，但远期美元货成交小幅上升，目前PB粉落地亏损有所扩大，显示海外需求仍强于国内。

　　综合而言，当前铁矿基本面供增需弱，总库存有所上升，但海运费仍处高位，且旺季临近，钢厂对铁矿仍有一定采购补库预期，短期矿价延续偏强震荡运行。

　　1.2026年8月17日-8月23日Mysteel全球铁矿石发运总量3298.9万吨，环比增加40.1万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2669.5万吨，环比减少39.3万吨。澳洲发运量1932.6万吨，环比增加86.1万吨，其中澳洲发往中国的量1529.3万吨，环比增加78.7万吨。巴西发运量736.9万吨，环比减少125.3万吨。

　　2.2026年08月17日-08月23日中国47港到港总量2717.5万吨，环比减少138.5万吨；中国45港到港总量2639.6万吨，环比减少67.3万吨；北方六港到港总量1231.5万吨，环比减少108.0万吨。

　　3.据外媒报道，近日印度通过《2026年矿业与矿产修正法案》，取消自备矿山公开市场销售上限，推动铁矿石市场自给自足。SAIL二季度公开市场销量同比上涨约255%，销售收入同比上涨约266%。同时，JSW Steel计划逐步放缓铁矿石进口，以减少对海外依赖并规避价格波动风险。政策松绑与国内供应改善共同促使印度钢铁行业战略转型。

　　4.24日铁矿石成交量港口现货：全国主港铁矿累计成交37.6万吨，环比下跌25.54%；本周平均每日成交37.6万吨，环比下跌47.56%；本月平均每日成交72.5万吨，环比上涨4.32%。远期现货：远期现货累计成交76.0万吨（5笔），环比上涨20.63%，(其中矿山成交量为59万吨)；本周平均每日成交76.0万吨，环比下跌11.73%；本月平均每日成交83.8万吨，环比上涨35.60%。

　　双焦

　　双焦

　　当前矛盾：山西煤矿发生重大安全事故后，累计停产安全检查煤矿产能2.5亿吨左右，检查完成之后逐步开始复产，虽然山西省开会推动煤矿复工复产，但复产进度缓慢，焦煤产量持续持续低位，供需存缺口，山西煤紧缺带动蒙煤用量增加，蒙煤价格持续上涨，而近期蒙煤通关量因环保检查等因素影响而下滑，蒙煤库存持续下降，可交割货源减少，引爆市场情绪，焦煤近月合约暴涨。极端暴涨行情风险较大，建议谨慎操作，等待市场反转信号，重点关注煤炭政策、焦煤产量、进口量等信息。

　　1.【中国煤炭资源网】产地焦煤简评：今日山西长治地区一座煤矿完成验收，预计将于近日恢复正式生产，当地其他煤矿也陆续开始验收培训，其他地区多数停产矿点仍在等待相关部门验收。据中国煤炭资源网调研结果显示，8月24日全省停产炼焦煤煤矿（长治、太原、晋中、吕梁、临汾五市）合计54座，涉及产能5870万吨；停产煤矿数量日环比持平，相比5月25日减少65座。停产产能日环比持平，相比5月25日下降7580万。受制于产地检查频繁、搬迁工作面以及煤矿自身原因等因素，产地煤矿复产进度缓慢，且多有复产不复量的迹象，产地整体供应扰动依然频繁，短期将延续偏紧格局。

　　2.【中国煤炭资源网】焦炭简评：唐山市场主流钢厂对湿熄焦炭价格上调100元/吨、干熄焦上调110元/吨，2026年8月26日零时起执行。

　　【中国煤炭资源网】焦炭简评：邢台、天津地区部分钢厂对湿熄焦炭上调100元/吨、干熄焦炭上调110元/吨，2026年8月26日零点执行。

　　【中国煤炭资源网】焦炭简评：石家庄地区个别钢厂对湿熄焦炭上调100元/吨、干熄焦炭上调110元/吨，2026年8月26日零点执行。

　　3.中国煤炭资源网冶金部8月24日重点关注：焦炭市场偏强运行，首轮涨价基本落地。随着焦煤价格不断推高，焦企成本压力之下减产范围及程度进一步扩大，焦炭产量持续下滑，目前除西北区域因运输限制发运不畅的企业以及少数惜售企业外多数焦企厂内无库存。钢厂目前尚无明显的亏损压力，生产积极性尚可，考虑焦价上涨预期浓厚纷纷加量采购，焦炭供需结构收紧，主流焦企有意在短期内开启第二轮提涨。焦煤方面，山西地区停产煤矿复产缓慢，在产煤矿产量也普遍偏低，供应恢复缓慢，市场供不应求。近期在下游补库带动下，炼焦煤加速上涨，上周各煤种单周上涨幅度普遍在100元/吨以上，其中主焦煤等高强度煤种涨幅较大，截至8月21，CCI山西低硫主焦报价2393元/吨，周环比上涨356元/吨。进口蒙煤方面，甘其毛都通关维持低位运行，上周日均通关590车，监管区库存持续去库，目前已降至231万吨。由于口岸现货可售资源较少，贸易商报价持续上涨，蒙5原煤报价在1530-1600元/吨左右。

　　钢 材

　　钢材

　　供应端，上周机构数据均显示钢材产量有所减少，富宝废钢日耗也下降2.3%，整体钢材供应延续小幅下降。昨日国内钢坯价格有所上涨，中东、印度钢坯价格也有上扬，国外其它地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差部分走扩，国内钢坯仍有一定出口空间。

　　需求端，周一钢银城市钢材库存继续下降，建材库存降幅较大。上周机构数据均显示钢材厂库、社库继续下降，总库存有所去化，但钢联五大材表需有所回落，而找钢的钢材表需小幅回升。另据百年建筑调研，上周全国水泥出库量202.28万吨，环比下降0.9%，水泥直供量环比上升0.68%；混凝土搅拌站发运量为104.87万方，环比增加4.34%；截至8月18日，样本建筑工地资金到位率为54.5%，周环比下降0.01个百分点。海外方面，当前美伊局势仍有反复，原油价格波动增大。昨日市场消息显示，美财长或动用近1万亿美元美财政部一般账户资金，为债券回购提供资金，夜盘美元指数及贵金属有所走强，外盘商品多表现震荡。国内方面，昨日中央国家机关住房资金管理中心发布通知，优化住房公积金政策，首套房贷款最高额度可达340万元，显示国内地产政策继续释放利好。进出口方面，昨日印度、土耳其钢价有所上涨，国外其它地区钢价持稳，因国内钢价也有小幅上扬，近日国内外冷热卷价差有所收窄，国内钢材出口空间趋减。

　　综合而言，近期钢材市场供应有降但需求表现分化，库存继续去化，且国内宏观预期有所向好，叠加原料价格波动影响，短期钢价延续震荡偏强运行。

　　1.中钢协：7月，全国生产粗钢7693万吨、同比下降3.6%，日产248.16万吨、环比下降11.0%。1-7月，全国累计生产粗钢5.77亿吨，同比下降3.1%，累计日产272.19万吨。

　　2.世界钢铁协会：7月，全球70个纳入世界钢铁协会统计国家/地区的粗钢产量为1.492亿吨，同比下降0.3%。

　　3.意大利钢材再轧企业Ferriera Valsider于8月17日宣布其北部工厂因“异常、突然且不可预见的故障”遭遇不可抗力，导致生产线“立即且全面停运”。母公司Metinvest正制定维修方案，但具体复产时间及产量损失尚不明确。该厂年产能约120万吨，主要生产钢板和热轧卷板，供应造船、能源等行业。公司预计影响显著，将于8月底前更新情况并与客户协商订单安排。

　　4.交通运输部：1-7月，完成交通固定资产投资18152亿元。其中公路、水运分别完成投资12011亿元和1255亿元。

　　5.中央国家机关住房资金管理中心发布通知，优化住房公积金政策。首套房贷款最高额度达340万元（夫妻双方缴存且符合多项上浮条件），自2026年8月8日起施行。

　　6.24日全国建材成交偏强，市场交投氛围向好，刚需、期现、投机均有部分成交，全天整体成交量较上一工作日大幅上升。

　　玻璃：周末沙河市场部分企业价格松动，部分延续量大优惠的政策，市场成交灵活，下游采购谨慎。周末至今华东市场窄幅整理为主，企业出货不一，浙江主流企业挂牌价格上移，下游需求一般，操作维持刚需。华中市场价格持稳运行，企业间出货存异，个别较好，多数一般。华南市场周末出货一般，部分企业为促进出货存量优惠，市场成交灵活，下游按需采购为主。东北市场稳定为主，企业出货较为一般。西北市场成交偏淡，企业多数价格趋稳，下游随用随采为主，小单居多。

　　纯碱：今日，国内纯碱市场走势趋稳，个别低价上调。有企业负荷提升，纯碱产量增加趋势，供应增量。近期，碱厂出货一般，有企业库存呈现增加趋势。下游需求不温不火，按需为主，低价适量补库。期货价格上涨，期现拿货量好转。

　　玻璃：

　　当前矛盾：玻璃下游深加工订单天数环比增加，玻璃需求略有好转，但仍处于低位，玻璃生产线停复产反复，市场无法形成一致预期，玻璃盘面低位震荡。玻璃是供给和需求下降的赛跑，关键还是要持续减产，如果价格跌至900左右仍有生产线复产，说明价格还没到极限，建议观望，等待更多生产线冷修并且库存有加速下降趋势。

　　纯碱：

　　当前矛盾：本周纯碱产量有所回升，库存略有下降，仍处于高位，纯碱盘面低位震荡。纯碱产能过剩较明显，上下游库存处于高位，供给和库存压力较大，价格已跌破成本，向下空间有限，但在没有完成产能出清之前，价格没有向上动力，仍建议区间操作。

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