8月7日，三大指数悉数上涨！有色矿业ETF招商（159690）午后上涨2.92%，权重股北方稀土上涨5.3%，西部矿业涨超7%，华友钴业涨超6%，洛阳钼业、中金黄金、紫金矿业上涨。

　　据金融终端数据，7月下旬以来，有色板块迎来了超跌之后的估值修复行情。截至8月6日，有色矿业ETF招商（159690）所跟踪的标的指数累计涨幅超7%。

　　消息面上，据媒体报道，8月6日刚果（金）发布最新行政指令，决定禁止铜精矿与钴精矿的出口，引发了市场对全球商品供应链受冲击的担忧。业内人士分析指出，长期来看，资源国截留附加值的举措不可逆，将倒逼全球冶炼产能向资源地转移，促使产业链利润加速向掌握优质矿山资源的上游企业集中。

　　近期有色板块上涨背后的原因是什么？

　　有色矿业ETF招商（159690）基金经理王宁远指出，本质上是"宏观压制解除 + 供给约束发酵 + 超跌资金回补"三重力量的共振。上半年市场一度交易美联储收紧，压制了以美元计价的金属。但7月美联储议息会议维持利率不变，叠加美国二季度GDP、非农、通胀数据接连走弱，加息预期降温，美元冲高回落，金属的金融属性重新展开。金价企稳回升至4000美元/盎司上方，权益端弹性更大。

　　业内人士指出，供给端的约束在持续发酵：智利减产、刚果金禁止出口，全球铜显性库存持续去化；铝这边，LME库存跌破32万吨创近二十年新低，中东地缘冲突拉长了当地产能复产周期；稀土、钨、锗等小金属则受配额管理等影响，供给刚性叠加AI算力、新能源的新增需求，走出了反弹行情。

　　另一方面，业内人士认为，业绩与资金面正在迎来正反馈。有色公司中报预告超预期，而公募主动权益二季度末对有色的配置已降至近3年低点，因此科技板块高位波动时，再平衡资金流向了低PE、有业绩支撑的有色，形成了资金回补行情。

　　下阶段，有色板块需要关注什么？

　　王宁远认为，有色的供给逻辑没有破坏，行情仍有延续基础，需要盯几条线：业绩方面，8月中报的盈利情况直接决定修复行情的成色。宏观主要看美联储和美元，包括9月名美联储议息、通胀数据以及美联储政策的博弈。对黄金而言，央行购金（6月中国央行购金环比明显加速）和11月美国中期选举是中期支撑。

　　总体来看，7月末以来有色行情的底层逻辑：矿端供给刚性遇上AI与能源转型的新增需求，总体而言偏中长期的，回调更多提供的是配置窗口，节奏上关注业绩和宏观数据，不宜追高。

　　有色矿业ETF招商（159690）跟踪中证有色金属矿业主题指数，聚焦纯上游矿产资源开采”，覆盖紫金矿业、洛阳钼业、北方稀土、赤峰黄金、中金黄金等上游资源龙头。前两大权重紫金矿业、洛阳钼业同时具备铜 + 金/贵金属属性，中钨高新、厦门钨业、云南锗业则分别对应 AI 算力与战略小金属主线。

　　从过往走势来看，有色矿业ETF招商（159690）所跟踪的有色矿业指数近10年累计上涨159.28%，年化收益率为10.32%；近3年累计上涨80.63%，年化收益为22.58%，在同类中更具弹性。

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