郑棉期货

　　7月17日，宏观情绪导致郑棉减仓大跌，CF2609合约开盘15975元，最高16030元，最低16735元，收于15750元，跌365元。现货基差报价坚挺，下游棉纱市场交投偏弱，秋冬订单尚未批量下达，受到期货价格下跌，棉纱走货放缓。整体看，宏观情绪走弱，郑棉跟随杀跌，15500-15800存在一定安全边际，下游可考虑逢低补库。

　　纽约期货

　　7月16日，10月合约77.69美分，跌287点，12月合约79.30美分，跌225点；成交量51555手，增加12369手。上周美棉出口签约量创下本年度新低，6月份美国服装零售大幅下降，叠加技术图形遇阻引发的投机卖盘，ICE棉花期货大幅收低近3%。当日公布的美棉出口数据凸显美棉需求惨淡，而且美国零售虽然增长但服装零售锐减，说明油价带来的生活成本上升促使美国消费者减少服装支出，市场关注即将开始的中国储备棉销售。

　　棉价跟踪

　　7月17日，进口棉到港均价（M指数）87.74美分/磅，较16日跌2.16美分/磅，折1%关税进口成本（不含港杂费）14501元/吨，折滑准税进口成本（不含港杂费）14903元/吨；国内3128棉均价（B指数）17544元/吨，较16日跌146元/吨。新疆棉山东到厂价3128B级17610元/吨，较16日跌150元/吨。国家棉花基差指数CNCottonJ（CF2609）1308元/吨，较16日涨1元/吨。

　　棉市要闻

　　国内棉市

　　据新疆棉企反馈，7月上旬开始，机器检修、设备更新、消防/安全维护等工作已陆续展开，少数棉花加工企业内地管理人员、财务人员等也逐步到岗，不仅厂区热闹起来，路上车辆也不断增多。

　　阿克苏、喀什、昌吉等地几家轧花厂表示，考虑到2025/26年度棉花收购/加工量较前两年度增长比较明显，棉花经营收益比较好，因此今年加大部分老旧除尘、轧花、皮清机的淘汰力度，2026/27年度将提高籽棉收购标准、提高皮棉轧工质量、将杂质/异纤含量降至低位，争取实现“优棉优价，量减利增”。

　　相较疆内个体农户、植棉大户将2026/27年度籽棉交售价预期上调至7.50元/公斤及以上，大部分棉花加工厂对下年度籽棉收购价预测比较谨慎，普遍认为7.0元/公斤以上的开秤价或偏高，7.0-7.50元/公斤的收购价区间对轧花厂而言风险比较大。但受美国大豆主产区天气干旱反复带动豆粕/棉粕等反弹，再加上华北、新疆油厂收购需求增加及目前棉籽等出疆车辆少且运费上涨，因此棉籽售价稳中偏强，有利于籽棉收购价预期调涨。

　　阿克苏沙雅某中型棉企表示，随着2026年中央储备棉销售工作启动，储备棉将成为7-9月份纺织厂最重要棉花补库来源，再加上2026年以来我国棉花进口同比增长强劲（1-5月进口同比增长91.06%）、截至目前全国/新疆棉花商业库存总量仍稍高于上年同期，因此从供应的层面来看，2026/27年度新棉上市前国内棉花供应趋紧的概率不大，多头炒高郑棉、拉高籽棉收购价的动力并不充足。

　　国际棉市

　　近一周，随着ICE棉花期货震荡回调，部分手持1%关税、滑准税配额的纺织厂/进口企业对港口保税优质棉、6/7月船期澳棉的关注度/询价有所回升，但仍以“轻库存”、刚性采购为主，保税棉、清关人民币资源出货增长并不明显。整体看，ICE主力合约重心重回80美分/磅下方，棉花贸易企业、纺织厂、中间商等观望情绪较高，销售方挺基差、低让利的现象较普遍。

　　虽然近两日ICE主力合约跌至78美分/磅关口附近，但部分机构、涉棉企业认为回调势头尚未结束，7-8月份低点可能测试75美分/磅，除美伊冲突再次升级导致原油/天然气等能源及海运费强劲上涨、引发通胀担忧大幅升高外，还与美国主产棉区降雨增多，旱情进一步缓解有关。业内认为，USDA后期报告将继续上调2026/27年度美棉产量。同时，中国将于7月20日启动中央储备棉销售，或削弱中国企业签约进口外棉的积极性（含美棉）。

　　另外，7月下旬美国推进的两轮301调查即将落地，两项关税将取代7月24日到期的10%临时关税，对于巴基斯坦、孟加拉、印尼、马来西亚、土耳其的影响预期并不大（关税从10%上调至10-12.5%），但中国、印度、越南等纺服企业因遭受两项关税叠加的打压，对棉花采购、消费的利空仍有待观察。