【期货盘面】螺纹主力合约收盘价3115.0元/吨，较前一交易日持平；热卷主力合约收盘价3324.0元/吨，较前一交易日小幅下跌3.0元/吨。螺纹10-01月差为-24.0元/吨，较前一交易日收窄；热卷10-01月差为-15.0元/吨，较前一交易日走弱扩大。螺纹主力持仓189.2万手，小幅增减-4.0万手；热卷主力持仓148.4万手，小幅增减-2.7万手。

　　【现货基差】上海市场螺纹钢市场价3060.0元/吨，热卷市场价3330.0元/吨，价格整体延续稳定，无明显波动。螺纹主力合约基差-55.0元/吨，较前一交易日持平元/吨；热卷主力合约基差6.0元/吨，较前一交易日增加3.0元/吨，期现贴合度保持稳定。

　　【估值利润】长流程螺纹钢利润为-166.91元/吨，较前一交易日增加2.39元/吨；长流程热卷利润为44.59元/吨，较前一交易日增加2.39元/吨。产业利润持续分化，螺纹钢厂深度亏损，生产端承压明显；热卷钢厂小幅盈利，生产意愿相对更强，长短流程排产节奏存在明显差异

　　【供需库存】螺纹钢周度产量196.84万吨，环比减少8.32万吨；热卷周度产量297.48万吨，环比减少6.54万吨，整体供给小幅调整。螺纹钢周度表需204.44万吨，环比增加9.47万吨；热卷周度表需302.02万吨，环比减少0.37万吨，螺纹库存692.48万吨，环比减少7.6万吨；热卷库存435.77万吨，环比减少4.54万吨

　　【南华观点】供应端上周铁水日均产量241.27万吨，环比下降约2万吨，钢厂盈利继续下降，但降幅收窄，钢厂盈利率至40.26%，环比下降2.6个百分点左右。焦炭第10轮提涨，但钢厂盈利率下滑和铁水产量的下降，以及市场传部分钢厂开始检修，10轮提涨落地的难度可能较大。盈利率持续的下滑，负反馈的预期正在逐渐增加，铁水下降，成材的供应压力有所缓解，对成材是利多。部分地区谷电利润也已经亏损，电炉减产的驱动也较大，螺纹成本接近谷电最低成本附近，成材整体的估值偏低。铁水回落，成材的供应压力有所缓解，以及成材到谷电最低成本附近，整体估值较低，继续做空的性价比不高，短期可能反弹。但需求端仍处于淡季，在淡季需求和库存压力下，成材反弹高度受限。