上周，国际现货黄金下跌1.29%，报4120.43美元/盎司。亚洲规模最大黄金ETF标的——黄金ETF（518880）近5日资金累计净流入达8.05亿元；黄金股ETF（159321）成交额达2.66亿，换手率为51.34%，交投明显活跃。

　　相关个股中，紫金矿业下跌0.36%、山东黄金下跌3.59%、中金黄金上涨0.08%。

　　回顾上周行情，美伊停火备忘录再度破裂，海峡控制权之争重燃，油价上涨构成上周金价的核心压制。

　　7月7日，美军以伊朗袭击霍尔木兹海峡商船为由，对伊朗发动大规模空袭，美国财政部同日撤销对伊朗石油销售的临时许可。此后一周内，美军连续对伊朗发动三轮打击，伊朗则以打击美军在中东地区的目标作为回应，并于7月12日凌晨宣布霍尔木兹海峡即日起关闭。

　　受地缘局势再度升温影响，上周油价见底反弹，从72美元附近回升至79美元，加息预期再度升温对金价构成压制。

　　不过，央行购金端释放了积极信号。中国人民银行7月7日公布的数据显示，6月末黄金储备报7544万盎司（约2346.446吨），环比增加48万盎司（约14.93吨），创下近两年半以来最大单月增幅，为连续第20个月增持黄金。美元信用体系瓦解背景下，各国央行分散外汇储备的趋势或延续。

　　展望后市，美伊局势与美联储政策预期仍是影响黄金短期走势的关键变量，当前市场对美联储加息预期已演绎至极端水平，但我们认为现实条件将制约紧缩空间，过度担忧有望修正。中长期看，支撑黄金的结构性因素——全球央行购金、储备结构再平衡和美国财政压力——并未因短期波动而改变，短期悲观预期的修正与长期逻辑的延续有望支撑金价。

　　未来一周黄金投资重点关注的信号：（1）美国6月通胀数据；（2）美伊局势进展。（声明：以上信息仅供参考，不构成投资建议。入市有风险，投资需谨慎。）