今日港股三大指数低开低走，恒指尾盘站位23000点关口。受美光第三财季超预期叠加SK海力士赴美上市利好因素，存储、追踪韩国ETF全天走强；美联储加息预期强化持续压制贵金属表现，黄金股ETF持续下跌。截至收盘，恒生指数跌1.43%，报23076.91点，全日成交额3257.85亿港元；恒生科技指数跌1.63%，报4405.92点。港股ETF方面，按规模排序居前的产品中，盈富基金(02800)收跌1.26%，报23.5港元；南方两倍做多海力士(07709)收涨18.44%，报182.4港元；南方恒生科技(03033)收跌1.59%，报4.33港元。

　　行业表现

　　1.美光第三财季超预期，SK海力士赴美上市引发市场高度关注，存储、追踪韩国ETF全天走强。截至收盘，南方两倍做多海力士(07709)涨18.44%，报182.4港元；南方两倍做多三星电子(07747)涨9.86%，报197.25港元；TR韩国(02848)涨7.62%，报2133港元。

　　消息面上，近期，SK海力士计划通过在纳斯达克发行存托凭证筹资294亿美元，引发市场高度关注，汇丰研究对SK海力士ADR挂牌给予20%溢价，认为“更便利地接触美国投资人、更友善股东的政策，以及因盈利基数较小所带动的较高beta”是溢价来源。美光科技第三财季营收大增346%、毛利率达84.9%，第四财季指引大超预期，美光CEO预计供需紧张格局将持续至2027年自然年之后。

　　 AI需求推动下，HBM已成为当前最紧缺的AI核心算力资源。野村认为，三季度涨价幅度将远超此前预期，而HBM与通用DRAM之间的盈利鸿沟，也将在2027年前后逐步弥合。

　　国泰海通指出，AI需求支撑下本轮存储上行周期呈现出区别于历史商品周期强波动属性的结构性增长，存储板块的估值逻辑有望从基于景气度预期的周期性博弈转向基于盈利确定性的重新定价，估值有望从传统的周期峰值估值逐步切换为具备长约支撑和现金流可见度的AI核心基础设施资产的确定性溢价，推动行业估值中枢上行。

　　2.国际金价持续回落失守4000美元/盎司关口，美联储加息预期强化持续压制贵金属表现，黄金股ETF持续低迷。截至收盘，黄金股ETF华夏(159562)跌4.99%，报1.77元；黄金股ETF国泰(517400)跌4.74%，报1.286元；黄金股ETF永赢(517520)跌4.68%，报1.631元。

　　华联期货分析表示，二季度黄金大幅调整，吞没了一季度涨幅，短期风险释放。中期而言，黄金的金融属性较强，而美联储自5月以来就显示出不再降息，甚至加息的预期，6月加息预期更甚。加息预期超出市场预期，因此黄金中期风险仍在。黄金短期风险释放，但中期风险仍在，长期因素去美元化利好仍未变化。因此预计黄金弱势震荡为主。

　　中金指出，海外流动性的关键是美联储政策、美债利率与美元走势。地缘风险、通胀风险与政策风险，形成“地缘冲突一油价上行一通胀抬升一央行紧缩"的传导链条，让市场尤为焦虑。中金认为，上述三个风险可能是宽松交易重启前的“假风险”，下半年海外流动性并不会趋势性收紧。由于美伊之间并非“非对称"博弈，且美国中期选举渐行渐近，该行预期美伊局势趋于降温，市场逐渐对地缘风险脱敏。

　　机构观点

　　国融基金观点认为，大型科技股上市及地缘政治导致的高通胀因素边际有所缓解，但筹码结构因素因震荡时间不够充分，后续走势可能有一定复杂性。但可以看出，本轮震荡回调后市场修复韧性很强，看好后续走势。从远期发展来看，半导体行业估值和基本面仍然支持股价后续上涨，仍然看好行业长期的发展。