上周铜价，周度录得上升

　　宏观方面，美国通胀升温、就业分化

　　产业方面，智利铜矿产量下降，国内铜材新增订单不及预期

　　综合来看，铜价将向上修复，正在酝酿上涨行情。

　　一、基本面分析

　　上周沪铜与伦敦铜价格均呈现上涨走势。沪铜收于105680元/吨，伦敦铜收于约138430美元/吨。整体回升的幅度不及伦敦铜强劲，表现出内盘走势略弱于外盘的特征。

　　宏观方面，美国5月CPI同比升至4.2%，核心CPI为2.9%，PPI同比达6.5%；5月一年期通胀预期降至3.46%，家庭财务前景为2022年以来最差，失业预期上升，求职预期下滑，离职率预期创2023年2月以来新高，首次申请失业救济人数为22.9万人；中小企业乐观指数为95.3%，低于预期；美国贸易帐赤字收窄至559亿美元；API原油库存减少911.9万桶。中东方面，地缘冲突升级。以色列攻击伊朗境内目标，伊朗反击美军基地。

　　供应方面，智利的Sierra Gorda矿和必和必拓(BHP)旗下的Spence铜矿已同意探索合作机会，旨在降低成本、提高效率并加强铜矿的长期竞争力，以解决2026年第一季度铜产量下降的问题。另外，智利安托法加斯塔公司(Antofagasta)承诺投资9亿美元，将其位于智利北部的Zaldívar铜矿寿命延长至2051年，并在推动该矿迈向更可持续未来的过程中，使用处理过的废水来替代淡水，这一措施能有效缓解智利北部采矿业面临的挑战。

　　需求方面，据SMM分析，国内铜棒行业延续弱势运行态势，行业进入传统消费淡季后，终端需求持续走弱，叠加原料端货紧价高、成本严重倒挂、下游客户转型替代等多重利空冲击，行业盈利压力攀升至近两三年最差水平，企业生产、接单意愿收缩，整体经营困境凸显。精铜杆企业新增订单量持续走弱，订单增量显著不足。受下游客户拿货意愿低迷、提货节奏放缓影响，精铜杆企业成品库存持续垒库。

　　综合来看，近期贵金属走势对铜价带来一定影响，但铜本身供应端存在支撑，本周铜价将向上修复，并坚持铜价正在酝酿上涨行情。

　　二、近期影响价格的重要因素

　　纽约联储调查显示，美国5月一年期通胀预期降至3.46%，三年及五年期预期持稳于3%。但5月PPI同比升至6.5%，高于预期6.4%及前值(修正后5.7%)，创2022年11月以来最快涨幅，主因伊朗战争导致霍尔木兹海峡关闭，推升能源及运输成本。5月CPI同比升至4.2%，核心CPI同比2.9%，整体通胀加速上行。

　　美国石油协会(API)数据显示，上周美国原油库存大幅减少911.9万桶，前一周为减少675.7万桶；库欣原油库存减少112.5万桶，前值减少27.9万桶。成品油方面，汽油库存减少119.1万桶(前值为增加345.4万桶)，馏分油库存减少40.7万桶(前值减少21.4万桶)。

　　纽约联储调查显示，5月家庭财务前景为2022年以来最差，失业预期上升、求职预期下滑，离职率预期创2023年2月以来新高，房价涨幅预期创2022年7月以来新高。6月10日，美国5月NFIB中小企业乐观指数为95.3%，低于预期96%。贸易帐赤字收窄至559亿美元，好于预期。6月11日，首次申请失业救济人数为22.9万，高于预期22万，显示劳动力市场有所松动但整体仍具韧性。

　　写作日期：2026年6月15日