农产品早评|2026年6月16日

　　油 脂

　　昨日棕榈油主力收盘9232元/吨，下跌89元/吨，跌幅0.95%；基差：天津-72(-21)，山东-62(-21)，江苏-222(-11)，广东-122(-21)。

　　供给端：ITS数据，马来西亚6月1-15日棕榈油出口量为657557吨，较上月同期出口的600175吨增加9.6%；SPPOMA数据显示，2026年6月1-10日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加16.63%，出油率环比上月同期增加0.15%，产量环比上月同期增加17.42%；MPOB：马来西亚5月棕榈油产量为1516327吨，环比减少6.96%，同比下降14%，马来西亚5月棕榈油出口为1105760吨，环比减少14.45%，同比下降21%，库存量为2427835吨，环比增长5.15%，累库幅度略超预期；印尼农业部长Andi Amran Sulaiman周一与棕榈油生产商协会、棕榈油种植户、地方政府官员及警方举行会议，要求企业将FFB收购价格恢复至新出口政策公布前的水平；印尼棕榈油协会(GAPKI)数据显示，印尼3月份棕榈油出口量为217万吨，较去年同期的288万吨有所下降，3月份印尼棕榈油产量为440万吨，截至3月底棕榈油库存水平为257万吨；5月20日，印度尼西亚总统普拉博沃.苏比安托向议会表示，印尼将成立一家国有企业，负责管理包括棕榈油、煤炭和铁合金在内的自然资源出口销售，这引发了市场对潜在定价控制的担忧；NOAA表示，2026年10月至2027年2月间，厄尔尼诺现象有65%的概率会变得强或非常强烈，部分人担心这可能成为自19世纪以来最危险的一次，将导致亚洲及澳大利亚降雨减少，预计印尼棕榈油产量减少100-200万吨，本周厄尔尼诺指数1.3℃，环比增加0.3℃；印尼林业特别工作组发言人表示，该工作组已经没收了500万公顷的棕榈油种植园和工业森林特许权，印尼林业工作组将237万公顷被征收的种植园移交给国有棕榈油种植商AGRINAS。

　　需求端：美国燃料和石化制造商协会表示，已提起诉讼，挑战美国环境保护署的生物燃料掺混强制令，认为这些强制令将大幅增加合规成本和燃料价格，这些强制性规定超过了美国目前的生产能力，可能迫使炼油商进口燃料和原料，从而推高成本，最终转嫁给消费者，美国生柴的强驱动短期也出现一些扰动，但EPA尚未回复；印度5月份棕榈油进口环比增长7.3%，达到551000吨，大豆油进口环比激增38%，葵花籽油进口环比下降32.3%，印度5月食用油进口环比增长2.6%，达到134万吨；外媒报道，马来西亚政府已宣布，自6月1日起，全国19家持牌工厂将启动生产15%棕榈油基生物柴油混合燃料(B15)，预计消费量将增加38万吨；印度总理莫迪在活动中呼吁民众，为应对全球能源危机、节省外汇，节约使用汽油和柴油，同时还应尽量少吃食用油，并称“少吃一点油也是极大的爱国行为”；印尼B50生物柴油完成道路测试；印尼能源与矿产资源部于4月21日发布编号B-3487的“非常紧急”文件，正式下令自2026年7月1日起，在全国范围内对所有类型柴油强制执行B50生物柴油混合政策(即柴油中掺混50%的棕榈油基生物柴油)；AB10VE:巴西生物柴油生产商已具备支持20%掺混比例的能力，协会呼吁政府在有需求的情况下允许市场使用高于法定要求的掺混比例，以便缓冲当前面临的能源冲击，目前巴西法定生物柴油掺混比例为15%，原料包括豆油和牛脂等；上周国内棕榈油库存环比下降5.6%。

　　观点：地缘缓和，原油大幅下跌，带动油脂回落；马来MPOB5月产量同比大幅下滑，但出口下滑更多，累库略超预期，6月高频数据显示产销均环比好转，B15于6月份实施，印尼B50宣称7月执行，生柴提供中长期需求支撑，厄尔尼诺提供远月减产预期，油脂仍维持弱现实强预期，等待回调企稳逢低买入，后续关注地缘以及印尼生柴执行情况。

　　豆油：

　　昨日豆油主力收盘8328元/吨，下跌29元/吨，跌幅0.35%；基差：福建365(51)，广东295(51)，江苏245(51)，山东125(61)，天津105(61)。

　　供给端：USDA6月预测，2026/27年度全球大豆期初库存上调10万吨至1.249亿吨，主要因为上一销售年度阿根廷产量上调200万吨至5000万吨，俄罗斯收获面积减少，产量下调20万吨，其余变动不大；美国大豆产区干旱比例为25%，上周为28%，较上周减少3个百分点，去年同期为13%，较去年同期增加12个百分点；CONAB6月预测数据显示：预计2025/26年度巴西大豆产量达到1.802527亿吨，同比增加877.22万吨，增加5.1%；Mysteel预估，2026年6月份国内全样本油厂大豆到港165.2船，共计约1073.80万吨，2026年7月预计1100万吨，8月1050万吨，6-8月国内进口大豆集中一定程度推升油厂开机率；国家粮油信息中心：截至6月12日全国主要油厂6月份大豆压榨量约410万吨，预计全月压榨量在1000万吨左右，月环比增加约130万吨，同比减少约10万吨，较过去三年同期均值增加约80万吨。

　　需求端：美国燃料和石化制造商协会表示，已提起诉讼，挑战美国环境保护署的生物燃料掺混强制令，认为这些强制令将大幅增加合规成本和燃料价格，这些强制性规定超过了美国目前的生产能力，可能迫使炼油商进口燃料和原料，从而推高成本，最终转嫁给消费者，美国生柴的强驱动短期也出现一些扰动，但EPA尚未回复；美国4月份生柴和氢化植物油产量达134万吨的16个月高点(同比增长17%)，今年1-4月累计产量达438万吨(去年同期405万吨)；白宫表示，中国承诺在未来三年内每年购买至少170亿美元的美国农产品，美豆出口预期提升；ABIOVE：巴西生物柴油生产商已具备支持20%掺混比例的能力，协会呼吁政府在有需求的情况下允许市场使用高于法定要求的掺混比例，以便缓冲当前面临的能源冲击，目前巴西法定生物柴油掺混比例为15%，原料包括豆油和牛脂等；上周国内库存增加6%。

　　观点：地缘缓和，原油大幅下跌，带动油脂回落；6月USDA报告新作大豆维持增产预期，期末库存小幅上调，美豆优良率略低于预期，生柴提供中长期需求支撑，等待回调企稳逢低买入，后续关注地缘以及生柴政策。

　　菜油：

　　昨日菜油OI主力收盘9828元/吨，下跌46元/吨，跌幅0.47%；基差：广东172(36)，广西122(36)，江苏422(36)，福建142(36)。

　　需求端：外媒报道，马来西亚政府已宣布，自6月1日起，全国19家持牌工厂将启动生产15%棕榈油基生物柴油混合燃料(B15)，预计消费量将增加38万吨；印尼能源与矿产资源部于4月21日发布编号B-3487的“非常紧急”文件，正式下令自2026年7月1日起，在全国范围内对所有类型柴油强制执行B50生物柴油混合政策(即柴油中掺混50%的棕榈油基生物柴油)；美国生柴政策落地，此次RV0的发布最终确定生柴惨混配额54亿加仑，略低于初案的56.1亿加仑，但将2023-2025年豁免量的70%部分重新分配到2026年和2027年两年中，2026年用于生物柴油生产的美豆油消费量将达到760万至860万吨，较于2024年约600万吨的消费量增加35%；AB10VE:巴西生物柴油生产商已具备支持20%掺混比例的能力，协会呼吁政府在有需求的情况下允许市场使用高于法定要求的掺混比例，以便缓冲当前面临的能源冲击，目前巴西法定生物柴油掺混比例为15%，原料包括豆油和牛脂等；加拿大最新生物燃料激励计划已明确将菜籽油列为核心原料；上周国内库存环比下降3.5%。

　　观点：地缘缓和，原油大幅下跌，带动油脂回落；强厄尔尼诺预期，澳洲菜籽减产预期发酵，加拿大种植进度有所加快，国内买船增多，生柴提供中长期支撑，等待回调企稳逢低买入，后续关注地缘以及生柴政策。

　　豆菜粕

　　今日主题：供应充裕现货窄调

　　价格方面，昨日广东豆粕现货报2740元/吨，环比+10元/吨，对应基差为-201元/吨，基差环比+10元/吨。

　　供应端，进口大豆供应充足，上周国内油厂压榨量保持高位。监测显示，截至6月12日当周，国内主要油厂大豆压榨量239万吨，周环比上升2万吨，同比上升13万吨，较过去三年同期均值上升39万吨。预计本周油厂开机率继续提升，大豆压榨量可能升至250万吨左右。

　　总的来说，连粕受制于弱现实下估值空间受限，内外盘分化走势的格局延续。后续来看，随国内大豆集中到港，油厂开机率有继续回升的预期，市场豆粕供应压力仍然较大，预计现货继续震荡偏弱运行，短期基差有走弱可能，策略上内盘豆粕偏弱看待。

　　3.机构消息：南美大豆集中到港，油厂开机率持续提升，大豆周度压榨量已升至接近240万吨高位。预计6月进口大豆到港量在1000万吨以上，全月油厂大豆压榨量在980万吨左右，月环比增加约110万吨，同比减少约30万吨，较过去三年同期均值增加约60万吨。(豆粕论坛)

　　橡胶

　　今日主题：水杯差走缩宏观缓和胶价偏强

　　原料价格方面，昨日泰国中央市场胶水报价87.5泰铢/kg，环比-1泰铢/kg；胶杯报价73.71泰铢/kg，环比+1.29泰铢/kg。现货价格方面，山东地区SCRWF报价17650元/吨，环比+350元/吨。

　　供给端，泰国方面，短期上量暂不构成显著压力，关注后续原料季节性拐点。国内方面，云南地区上量流畅，多地连续满收，整体增量较为明确。

　　总的来说，近期的宏观环境回暖促成橡胶回归基本面强现实逻辑，短期原料高位震荡，国内去库趋势或延续。后续来看，泰国地区季节性上量将至，关注原料估值。国内来看，本周青岛库存转累库，现货供需偏宽松，关注后续进口量级下滑后去库斜率验证。策略上，上周提示橡胶短期勿追多，等待宏观利空消化后低多布局为主。

　　生 猪

　　今日主题：供需稳定预期先行

　　现货方面，昨日现货报价9.52元/kg，环比+0.1%；LH2609合约报价10170元/吨，环比+0.15%。主力合约(09)基差为-2395元/吨，环比-5元/吨。

　　供应端，短期集团出栏正常，散户端大猪猪源仍少，压栏现象存在，整体存量矛盾处于未释放状态，后续关注6月计划出栏兑现情况以及体重走势。

　　需求端，价差方面，150-170kg大肥与标猪价差录得1毛/kg，自4月底收至平水以来，肥标差跟随现货窄调为主，需求端没有爆发点。

　　总的来说，当前生猪市场供需矛盾不足，昨日受仔猪可能环比下滑的消息刺激，远月盘面走强，升水压力增大。后续来看，首先6月整体供需环境没有显著驱动，当前交易逻辑处于混沌状态，需要近端去库加速刺激猪价走出当前的窄幅运行区间，策略上仍然以09为适合多配的合约，但短期升水计价充分，建议观望等待近月驱动出现。

　　1.机构消息：北方市场供应顺畅，屠企采购压力偏低，市场预期盘整为主;南方多数屠企采购顺畅，个别区域走货好转，部分体重猪源转畅销，有偏强判断。(涌益咨询)

　　2.机构消息：近期北方重点省份标肥价差基本平稳，个别有增。300斤左右大猪基本与标猪差价较小，山东存在倒挂情况;350斤左右各省有一定溢价差距，超标猪0.1-0.3元/斤南方重点省份价差稳定有扩，扩大原因在于肥猪需求增加及部分体重段出栏减少(涌益咨询)

　　3.机构消息：据上海钢联重点养殖企业样本数据显示，2026年6月15日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为291495头，较上一工作日增量3.56%，养殖端随行出栏，成交一般，价格较昨日窄幅波动为主(钢联)

　　苹 果

　　苹果：苹果产区库存果大多顺价销售，西部目前果农货陆续收尾，客商货源多发自有渠道，按需加工，山东产区电商及出口拿货速度尚可，果农低价货源走货为主，好货价格企稳略硬；新季苹果来看，根据钢联调研，2026-2027产季陕西及甘肃套袋量同比去年均有增加，且果个同比去年同期偏大，果形、果面表现较好，甘肃因主产区花量优异、坐果均匀，叠加新种植及挂果面积的增加，整体套袋量较去年增加30%左右，陕西坐果差异性较大，整体呈现陕北产区坐果量优于陕南产区的特征，根据种植面积占比及各地套袋量表现，预计陕西增幅14%左右；目前现货端降价后走货有所好转，产区局部冰雹，整体影响有限，套袋量预计高于去年，10合约维持反弹逢高空，近期关注天气和消费情况。

　　红 枣

　　红枣：灰枣主产区积温普遍高于近年同期，农户积极进行田园管理修枝、施肥、摸芽等工作有序进行，生长期较往年提前半个月左右，存在自然坐果趋势，枣农为保证枣果品质多延迟打药及环割进度，减少头茬坐果量，目前环割中后期，持续关注花期天气问题；河北崔尔庄市场停车区到货少量，市场到货等外及成品均有，客商按需采购成交少量；广东如意坊市场到货2车，市场现货价格暂稳运行，下游客户按需采购，成交1车左右；新季枣树逐步开花坐果，天气影响权重加大，关注产区坐果情况，维持宽幅震荡，等待新驱动。

　　棉 花

　　棉花2026.6.16

　　价格：6月15日，国内新疆棉3128B均价17434元/吨，较昨日持平；郑棉主连收于15745元/吨，较昨日下跌20元/吨；期现基差为1689元/吨，较昨日上涨20元/吨。

　　需求端：全国下游开机率逐步提升；当前传统淡季，下游补库意愿谨慎。

　　结论：前纺企淡季刚需为主补库谨慎，现货贸易商挺价意愿强，叠加国内商业库存同比偏高，新季新疆棉生长存在天气扰动，基差短期易坚挺，回落空间有限。国内方面，BCO生产调查新疆植棉面积环比有所下调，2026年全国棉花种植面积环比下调至4516.8万亩，同比减幅4.5%，新季植棉面积调减预期将逐步验证；国内抛储等相关利空政策临近；国际方面，USDA26/27产季全球库销比超预期下调，下调至59.04%，同比减少5.28%；美棉干旱率有所缓解，但土壤墒情仍然偏低。USDA26/27年度全球棉花产量预测，其中全球产量预期2530万吨，同比减少3.1%，全球棉花供需正转向紧平衡格局，基本面持续改善，棉价上行逻辑不变，但短期受政策及宏观风险影响，郑棉进行回调，操作上建议等待盘面企稳后再进场做多，后续重点跟踪国内外新季种植进度、天气变化及国内新疆棉花种植补贴政策。

　　白 糖

　　白糖2026.6.16

　　价格：6月15日，国内南宁白糖现货价格为5310元/吨，较昨日上涨10元/吨；郑糖主连收于5321元/吨，上涨6元/吨；期现基差为-11元/吨，较昨日上涨4元/吨。

　　结论：国内白糖市场呈现期现联动的温和反弹态势，但整体行情仍处于区间震荡格局。国际方面，巴西乙醇价格暂时企稳，市场预期糖醇价差扩大带来制糖比走低，从而减少巴西食糖供应，但泰国增产超预期，抵消部分巴西利多影响；国内方面，受产量超预期增加影响，国内食糖市场步入供应宽松周期。综合来看，供应端国内外多空交织，需求端未见明显好转，整体上涨动能不足，但当前白糖估值处于偏低水平，下方成本支撑较强，且厄尔尼诺预期大增，下跌空间不大，预计将持续底部震荡，直至基本面发生明显改善。后续需重点关注地缘冲突持续情况及全球厄尔尼诺天气演变。

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