贵金属：多重因素压制，总体震荡偏弱。

　　地缘冲突：①据伊朗塔斯尼姆通讯社27日报道，伊朗议会国家安全和外交政策委员会成员布鲁杰迪表示，最终与美国签署的协议必定符合伊朗国家利益。布鲁杰迪说，根据伊朗与美国初步协议草案，美国第一步将承诺，实现在包括黎巴嫩在内的所有战线为期60天的全面停火。该协议草案还要求解冻伊朗大部分被冻结的资产并解除海上封锁。布鲁杰迪说，伊朗外交机构和国家体制不会根据美国总统特朗普的帖文作出决策。

　　对伊朗来说，重要的是谈判最终结果，最终签署的任何文件都必定是在伊朗体制的红线框架内制定的，并且符合伊朗人民和国家利益。美联储观察：美联储6月降息25个基点的概率为0.0%，维持利率不变的概率为99.2%，累计加息25基点的概率为0.8%。美联储到7月累计降息25个基点的概率为0.0%，维持利率不变的概率为88.6%，累计加息25基点的概率为11.3%，累计加息50基点的概率为0.1%。美伊推动60天所有战线停火，油价短线出现回落，美伊谈判预期“缓和-反覆-激化”持续，战事本身不稳定因素众多，消息面的冲击持续演绎，贵金属总体走势偏弱。

　　短期内的下行压力主要来自以下三个方面：美联储紧缩预期升温：受美国4月CPI同比上涨3.8%(创近三年新高)等数据影响，市场对美联储年内降息的预期大幅降温，甚至开始交易“年内加息”的逻辑。美联储主席沃什的鹰派立场进一步强化了这一预期。高利率环境直接推高了美债收益率和美元指数，大幅增加了持有黄金、白银这类无息资产的机会成本。地缘避险情绪降温：随着美伊谈判出现积极进展，市场预期霍尔木兹海峡将恢复通航，中东局势的紧张程度有所缓解。此前支撑金价上涨的“地缘政治风险溢价”正在被逐步剥离，避险资金出现撤离迹象。流动性收紧与投机撤离：在宏观压力逆转的背景下，部分前期拥挤的投机性多头资金正在加速撤离贵金属市场，导致价格出现“多杀多”的踩踏式下跌，短期上方反弹空间受到明显压制。

　　尽管短期面临回调压力，但贵金属也仍然存在一些较强的支撑因素。央行持续购金托底：全球“去美元化”趋势仍在延续，各国央行推进外汇储备多元化的需求坚实。中国央行已连续18个月增持黄金，这种官方层面的战略配置为金价提供了极强的底部支撑。滞胀交易与债务风险：若高油价持续拉长，全球经济面临滞胀的风险将增加，通胀仍然是贵金属交易的重要题材。此外，全球债务水平高企、美国财政赤字持续扩大，美债信誉问题构成黄金的重要支撑。白银方面由于光伏去银化导致供需缺口大幅缩减，白银市场短期也一样承压。

　　总体看黄金白银中短期仍然承压，以震荡偏弱看待，市场下方可能仍然有空间。

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