存储扩产热潮全面爆发，中微公司正迎来新一轮价值重估契机。年初至今，中微公司股价涨幅达59%，跑赢万得半导体指数，这背后是市场对其精准把握国内存储芯片与GPU需求激增、深度受益于晶圆代工厂扩产机遇的坚定信心。即便股价已实现显著上涨，凭借在领先制程刻蚀与沉积设备领域的强势地位，其仍有充足上行潜力。

国内存储芯片扩产是核心增长引擎。长鑫存储、长江存储筹备IPO加速产能扩张，长鑫存储预计2026年上半年净利润达500-570亿元，彰显终端市场强劲盈利实力。当前国内存储市场仍由海外主导，国产替代空间巨大，两大龙头扩产动力十足。中微公司凭借CCP、ICP刻蚀设备的技术优势，深度绑定存储龙头，约60%收入与之相关，2026-2027年刻蚀设备收入预测随之上调。

产品矩阵的持续完善，为中期增长筑牢根基。中微公司拓展LPCVD、ALD等多元产品线，2025年LPCVD收入同比增长224%，新产品加速落地。高研发投入与战略收购，推动其构建更全面的产品生态，把握更广阔的增长空间。

基于此，我们维持买入评级，将目标价上调至513.30元，较此前提升显著，对应19%上行空间。我们对2026-2028年净利润预测均超市场共识，核心在于看好LPCVD/ALD业务带动毛利率提升，叠加超预期投资收益。存储扩产东风已至，中微公司正乘势而上，价值重估进程加速推进。

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