摘 要

　　 Abstract

　　本周，A股放量上行，全市场日均成交额为2.14万亿元，较上周增加约2400亿元，市场交投情绪显著回升。三大指数集体收涨，其中上证指数上涨2.74%，收盘点位为3986.22点。主要宽基指数呈一定分化，其中，上证50周度上涨2.44%，中证1000周度上涨6.13%，中小盘风格反弹幅度更大。

　　股指期货端，期指合约的整体日均成交量较上周微幅回落，期指端的交投情绪变动较小。在剔除预期分红后，期指合约持仓量加权年化基差率方面，IH、IF、IC、IM期末持仓量加权年化基差率(分红调整)分别为-1.89%、-6.38%、-5.80%、-11.27%，分别较上周变动-0.10%、-1.31%、2.24%、-0.42%。

　　估值角度，主要宽基指数PE集体上行。上证50、沪深300、中证500、中证1000的期末PE分别为11.34倍、14.24倍、35.96倍、49.05倍，除上证50外，均位于近五年80%分位数以上水平。流动性及资金面，截至本周四，10年期国债到期收益率期末值为1.82%，与上周末持平；1年期国债到期收益率期末值为1.21%，较上周末下行3BP。国债长短期利差较上周末上行3BP。市场流动性环境相对宽松。融资数据方面，截至本周四，融资余额为2.61万亿元，周二到周四融资净买入额为275亿，杠杆资金参与情绪显著回升。

　　经济基本面，2026年3月，CPI当月同比上涨1.0%，涨幅较前值回落0.3%，其中剔除食品和能源后CPI当月同比为1.1%，涨幅较前值回落0.7%。PPI当月同比上涨0.5%，较前值上升1.4%。其中，生产资料价格同比上涨1.0%，较前值上升1.7%；生活资料价格同比下降1.3%，降幅将较前值收窄0.3%。

　　总体来看，本周A股市场迎来强劲反弹，主要受中东地缘局势缓和推动，市场风险偏好明显修复，资金参与积极性提升。同时，一季度业绩披露进入密集期，已披露公司业绩预喜率接近九成，企业盈利改善进一步强化市场信心。从结构上看，本轮反弹中AI算力硬件等科技成长板块领涨，而红利类低贝塔资产相对偏弱。宏观经济方面，3月PPI同比转正，为41个月来首次，CPI受节后淡季影响小幅回落，整体物价仍处于温和修复通道，名义经济增长动能有望增强。展望后市，随着海外地缘不确定性逐步消退，市场关注点或更聚焦于企业基本面与盈利兑现。

　　正 文

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　　分 析师简介ABOUT US

　　唐翠婷(交易咨询号：Z0021179)：海证期货研究所金融工程研究员，西南财经大学经济学与管理学学士，同济大学金融硕士，主要负责股指期货、期权等品种的研究。

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