期货交易咨询从业信息Z0017242

　　发布日期：2026年4月9日

　　期货交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1461 号

　　近期甲醇期货市场行情呈现剧烈波动特征，价格在创下多年新高后经历显著回调，随后再度强势反弹，其核心驱动逻辑已从传统的供需基本面切换至由地缘政治冲突主导的进口供应危机交易。

　　行情回顾显示，2025 年3 月以来郑州商品交易所甲醇主力合约走出了一轮过山车式走势。3 月上旬至3月30 日，合约价格从约2209 元/吨起步，在地缘冲突升级、霍尔木兹海峡航运受阻以及中东多套装置停车的刺激下，市场对进口断供的担忧急剧升温，推动价格一路飙升至3498 元/吨的四年新高。随后，随着美伊释放停火谈判信号，地缘风险溢价快速消退，加之市场传闻伊朗部分装置重启，价格在短短几个交易日内从高点回落超过13%，最低触及3001 元/吨附近。然而，4 月7 日因地缘局势再现反复，市场对供应缺口的担忧重燃，期货价格日内暴涨超8%，最高触及3538 元/吨，刷新2021 年10 月以来新高,表明当前市场情绪敏

　　感，价格呈现高波动率的震荡态势。

　　本轮行情的根本驱动力在于“外紧内松”格局下的强预期与弱现实博弈。供应端，进口“断崖式”下滑是当前最大的利多因素。中国约六成的进口甲醇依赖伊朗，中东冲突导致霍尔木兹海峡通行不畅，加之沙特等中东地区的多套大型装置因不可抗力停车，严重冲击了全球甲醇供应链。尽管4 月进口量预期有所回升，可能恢复至62 万吨（环比3 月增加20 万吨），但实际到港量仍存在较大变数，短期难以有效弥补供应缺口。与此同时，国内生产端在高利润驱动下，开工率维持在92%左右的历史高位，三月产量预计创下历史新高。然而，国内增量无法完全对冲进口减量，且春季检修规模可能不及往年，供应进一步增长的空间有限。

　　需求端则为市场提供了刚性支撑。作为甲醇最大的下游，甲醇制烯烃装置开工率稳中有升，近期斯尔邦等大型装置重启进一步提振了市场需求。同时，甲醛等传统下游进入“金三银四”季节性旺季，开工率显著提升，成为需求增量的重要来源。但值得注意的是，甲醇价格的快速上涨已开始挤压下游行业的利润，后续需求的持续性需要密切关注，比如：部分港口MTO 装置在无法采购到进口甲醇原料后，或出现停车的可能性。库存层面，在进口到港稀少和转出口增加的共同作用下，港口库存进入快速去化通道。沿海甲醇库存已从高位持续下降，可流通货源紧张，强化了现货市场的挺价心态，为期货价格提供了有力支撑。

　　当前，甲醇国际开工率持续维持历史低位水平，伊朗地区的天然气制甲醇装置迟迟未能完全恢复，即使恢复，正常进口到国内仍需1 个月左右的船期，所以伊朗甲醇的进口难以迅速到港的情况之下，预计甲醇近月价格或保持偏强震荡。此外，3 月开始，由于内外价差的拉大，甚至打开了中国的转出口窗口，部分贸易商直接转口出口至日韩或东南亚等国家，进一步加剧了国内港口的紧张局面。

　　展望后市，短期市场主导逻辑仍将紧密围绕地缘局势演变。若冲突持续或升级，进口恢复不及预期，在港口低库存格局下，甲醇MA2605 价格易涨难跌，预计将维持高位宽幅震荡，波动性显著加剧。中期来看，行情走向取决于两大核心矛盾的化解：一是地缘政治走向，这是最大的不确定性，若霍尔木兹海峡通航顺利，伊朗装置大规模回归，则供应危机逻辑将被证伪；二是供需的再平衡，需要观察国内高开工的持续性以及下游对高价的承受能力。若高价持续压制终端需求，可能导致负反馈传导，预计甲醇2609 合约博弈更为明显。

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