行情表现

日内消息
　　光大期货：能源安全受严重冲击，LPG涨停后还有空间吗？
　　美伊冲突升级，双方相互攻击能源设备，其中伊朗重要天然气设备受袭击，隔夜市场原油大幅走高，今天白盘LPG主力合约盘中触及涨停，逼近6400整数关口。我国LPG进口依赖程度较高，伊朗是我国第一大LPG供应国，前期霍尔木兹海峡关闭，运输受阻引发断供预期，当下原油及天然气设施的安全遭到严重威胁，短期情绪推涨LPG，关注整个板块共振波动。美伊冲突进入新阶段，波及能源设备安全。当地时间18日，伊拉克电力部表示，伊朗向伊拉克供应的天然气已完全中断。据伊朗方面18日消息，伊朗布什尔省南帕尔斯和阿萨卢耶部分石油化工设施遭美国和以色列袭击。随后有消息称，南帕尔斯3至6期天然气炼厂遭美以无人机袭击。伊朗伊斯兰革命卫队当天发出紧急警告称，沙特阿拉伯、阿联酋和卡塔尔三国的石油设施成为“合法打击目标”。据伊朗方面消息，伊朗布什尔省南帕尔斯和阿萨卢耶部分石油化工设施遭美国和以色列袭击。以色列方面则称，以色列国防军袭击了位于伊朗南部布什尔的伊朗“最大天然气设施”。该设施处理伊朗40%的天然气。另据以色列官员表示，此次袭击是与美国协调实施的。当前能源市场的风险进一步扩散，已经影响到原油设施的安全，将直接影响供应，从而对化工产业链原料形成影响，因而当前来看，从原料到产品的传导路径仍在持续，带动整个板块重心逐步上移。(光大期货)

机构观点
　　南华期货：LPG伊朗最大气田遭袭，油气大涨
　　

　　【盘面动态】国内LPG主力合约收于5766元/吨，夜盘收于6286，受到中东局势影响，大幅上涨。外盘价格表现分化但整体偏强，FEI近月合约上涨3美元至858美元/吨，CP近月合约上涨2美元至587美元/吨，MB近月合约上涨0.01美元至0.78美元/加仑，内外盘价差压力有所加大。

　　【现货反馈】国内现货市场区域表现不一，华东宁波地区价格持稳于6250元/吨，而山东淄博地区价格上涨50元至5550元/吨，当前最便宜交割品价格同步上涨50元至5550元/吨，山东地区价格走强对盘面底部形成一定支撑，但区域价差仍大。

　　【基本面】供应端呈现收缩态势，国内商品量减少1.8万吨至54.4万吨，但到港量增加7.2万吨至60.9万吨，海外供应压力有所增加。需求端表现分化，PDH装置开工率下降1.70个百分点至63.23%，利润压力持续制约化工需求；调油需求有所回暖，MTBE开工率显著上升3.22个百分点至72.51%，烷基化开工率微增0.25个百分点至38.34%。库存端，港口库存下降3.51万吨至227.24万吨，连续去库对市场心态有一定支撑。

　　【南华观点】夜盘LPG期货大幅拉升，主要受地缘风险事件驱动。据伊朗国家电视台报道，其南帕尔斯天然气田及阿萨卢耶石油工业设施遭袭。该气田为全球最大气田之一，承担伊朗大部分供气。袭击事件迅速推升国际市场对能源供应中断的担忧，国际油价应声短线急涨，并直接带动作为油气产业链重要产品的LPG走强。本次上涨主要为事件驱动的风险溢价。事态已显著升级。袭击目标转向支撑全球供应体系的基础能源设施，这意味着潜在的供应风险正从“物流阻滞”转向“产能受损”，对油气价格的支撑更为直接和刚性。若局势进一步恶化或出现连环报复，不排除冲突范围扩大。目前，油价对此反应剧烈，而“再通胀”交易升温及潜在供应链冲击，已引发有色金属等风险资产大跌，市场开始计价地缘冲突对美联储降息路径的复杂阻碍。对于LPG，成本端（油价与海外CP价格）的推力陡然增强，将暂时盖过国内淡季基本面压力，价格波动中枢上移且波动率将维持高位。单边策略上，不建议逆势沽空。持有多单者可继续持有，但鉴于波动剧烈，应设置动态止盈或考虑将部分头寸转为期权策略以保护利润。期权策略上，鉴于事件驱动下波动率上升且方向看涨，可考虑采用牛市价差策略（例如买入平值或浅虚值看涨期权，同时卖出更高行权价的看涨期权）。该策略能在控制成本的同时，获取价格上涨收益，并规避部分时间价值和波动率回落的双重风险。未入场者建议观望，等待局势明朗。

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