【盘面回顾】本周钢材价格小幅反弹，主要在于炉料端的成本抬升推动。

　　【核心逻辑】伊朗地缘政治冲突触发原油及能化板块的暴涨，强化了煤炭的能源属性，油价带动了焦煤价格的上涨，伊朗地缘政治短期内如果不能解决对焦煤存在价格支撑。铁矿本周市场传言中国对必和必拓铁矿石的采购限制，下游又面临节后补库的需求，导致港口可贸易的铁矿库存偏紧，以及中东局势助推海运费价格的上涨，对铁矿价格形成支撑。短期看，炉料端焦煤、铁矿价格价格的上涨，对钢材价格形成成本支撑，但板材的高库存以及高仓单尤其是对热卷价格上方形成压力，如果后续去库不及预期钢材价格可能回落。本周螺纹和热卷按照往常规律库存达到高峰，下周开始呈现去库趋势，下周的去库速度较为关键。供应端短期受到行政限产的影响，铁水产量回落，铁水产量本周环比-2.8%，从铁水分流看，主要减产的是板材，热卷产量环比-1.94%，螺纹产量环比+12.6%，下周铁水正常复产，这部分减量的铁水可能重新流向板材端。目前钢厂盈利率在40%左右，铁水产量大幅增加的可能性不大，但还不至于开始减产，铁水产量预计缓慢爬升。需求端，两会对房地产的主要政策还是稳房价，控增量和去库存，新开工面积的持续走弱对螺纹钢的需求难以有超预期的改善，专项债与超长期国债和去年持平，基建更多起到托底的作用。近期钢材港口出港量回落，钢材出口接单下滑，油价上涨可能助推通胀海外降息预期时间延迟，以及近期人民价格的升值，热卷出口利润下滑，钢材出口面临压力。热卷库存继续累库，为近5年同期最高水平，去库压力较大，并且热卷高仓单对05合约也造成压力。钢材需求的走弱，定价逻辑可能更多的在于炉料端，钢厂利润可能继续回落。

　　【南华观点】短期炉料端震荡偏强带动钢材价格的反弹，但反弹高度有限。螺纹主力合约价格区间3000-3200，热卷主力合约价格3200-3350。

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