【盘面信息】夜盘下跌

　　【信息整理】金布巴粉钢厂长协可以提，20号之前提走，贸易商的不能动，不能买卖。

　　【南华观点】当前市场的主要矛盾在于，谈判加剧了现货流动性的收紧，短期内推动价格偏强运行。然而，此轮涨势的持续性存疑，上行基础并不牢固，需警惕价格快速反转的风险。核心原因在于，市场担忧BHP对华发运可能出现“近2.5亿吨/年”规模的缺口。但现实中，中国很难在短期内获得同等规模的替代资源，因此这更可能是一种谈判策略，其可持续性不强，随时可能逆转。鉴于该驱动属于事件性因素，可预测性较低。

　　发运端，受天气影响短期有所回落。运费受燃油价格影响边际上升，但目前仍在季节性正常范围内，对成本的传导作用尚不显著。另一方面，受中东海峡局势影响，部分散货船目的地转向中国，预计将增加国内到港量。同时，燃油价格上涨导致海岬型船航速降低，预计将延缓后续到港节奏。综上，短期供应压力减小，但高矿价预计会刺激后续发运。

　　需求端，本期铁水产量环比下降6.39万吨至221.20万吨，主因在于集中检修。预计下期随着高炉集中复产，铁水产量将回升。钢厂利润因本期铁水下降而暂时修复，但预计复产后利润将再度承压收缩。目前，尽管热轧卷板有一定减产，但总库存仍处于高位，终端需求疲软，预计复产后库存压力将进一步加大。

　　库存端，港口持续超季节性累库，与当前强势的价格形成鲜明背离。但需指出，高库存中存在结构性短缺问题，特别是中品矿资源。若剔除BHP矿粉（港口库存约1700万吨），当前实际可流通的港口库存约在1.6亿吨左右。

　　估值端，近月合约涨幅更大，价格呈正套格局。铁矿石当前估值已处高位，且近月合约已给出部分卖方交割利润。

　　综合来看，当前铁矿石价格上行主要由事件驱动，可交易性一般。整体估值已高，中长期供过于求的趋势未变，当前驱动仅为短期扰动。操作上，建议多单考虑逢高止盈离场

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