【期货动态】洲际交易所（ICE）期棉上涨近1%，市场传闻国内配额发放，带动美棉价格重心抬升。上周五夜盘郑棉下跌超0.5%。

　　1. 截至2026年3月12日，全国棉花累计公证检验量已达752.32万吨，同比增加79.78万吨。

　　【核心逻辑】当前下游开机率进一步回升，纺企维持逢低采购，在春节前补库后采购意愿稍有减弱，但纱布厂成品库存显著去化，在中美关税下调的背景下，叠加美国纺服长期处于低进口高消费状态，库销比持续走低，补库需求逐步释放，推动国内1-2月纺织品服装出口表现强劲，纱厂在高负荷运行下，未来仍存刚性的采购需求。近日市场传言，国家发改委或发放30万吨棉花进口滑准税加工贸易配额，短期进口配额的增发将有利于增加国内的有效供给，但当前下游棉花去库速度较快，国内消费量或有上调空间，30万吨进口配额的增发或并不能使国内供需转向宽松，但或带动美棉的出口需求，从而缩小内外棉价差。当前国内棉花目标价格补贴政策尚未落地，新季疆棉面积仍存缩减预期，同时美国棉粮比价处于历史低位，产区持续偏旱，市场对下年度供给缩减预期较强，棉价下方存在有力支撑。

　　【南华观点】近期美以伊地缘冲突持续，原油价格波动较大，市场情绪反复，但棉价整体走势较为坚挺，本年度及下年度供需趋紧的预期对棉价形成有力支撑，短期需关注国内进口配额政策落地情况，在多头止盈离场下或有小幅回调，但国内下游消费表现较为强劲，棉价或仍呈易涨难跌的态势，同时进口配额的下放有利于内外棉价差的缩窄，美棉价格的抬升更有利于郑棉的上行，近日中美计划进行经贸磋商，需关注中美贸易政策的调整情况。

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