【策略观点 】

　　宏观方面:海外方面，2月28日美国与以色列对伊朗发动打击，随后伊朗展开报复性行动，并向多个海湾国家方向发射导弹，区域冲突升级预期明显升温，市场避险需求随之抬升。国内方面，中共中央政治局2月27日召开会议，会议强调，要继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，强化改革举措与宏观政策协同。十四届全国人大四次会议将于2026年3月4日（星期三）12时在人民大会堂新闻发布厅举行新闻发布会。

　　炉料方面：铁矿发运季节性走低，但高于去年同期，钢厂复产对铁矿的需求存在改善预期。双焦方面，国产矿存在复产，蒙煤发运回升高于去年同期。新能源发电对火电占比增加，煤炭消费预计走弱，双焦上方压力明显。

　　供应方面：元宵节后电炉将集中复产，长流程也复产积极，供应逐步回升。重污染天气及重大会议，制约上旬供应回升速度。

　　需求方面：即将进入金三银四消费旺季，需求消化逐步启动，消费流通或逐步提升，厂库及在途资源向市场转移。本次海湾局势升级对中国钢材出口间接和板材出口影响较大。

　　展望三月，钢材供需改善，预计震荡偏强运行。

　　二月，钢材价格呈现震荡偏弱走势。终端需求处于淡季，钢厂复产谨慎。冬储氛围偏淡，下游采购情绪一般。板材需求好于建材，卷螺差走扩。

　　二、螺纹供增需弱

　　2月，247家样本钢厂周均盈利率39.25%，月环比增加0.12个百分点；247家样本钢厂高炉开工率为79.96%，月环比增加1个百分点；247家样本钢厂铁水日均产量230.78万吨/天，月环比增加1.13%。五大品种钢材当周产量 803.87 万吨，月环比下降1.87%，年同比下降2.61%。五大品种钢材表观消费 661.97 万吨，月环比下降18.78%；年同比下降8.71%，五大品种钢材库存为 1846.11 万吨，较上月末变化44.40%。

　　2月，螺纹钢样本钢厂开工率为33.03%，月环比下降5.72个百分点；螺纹钢周均产量为174.08万吨,月环比下降19.71万吨，变化幅度为-10.17%。螺纹钢周均表观消费为92.81万吨，月环比下降93万吨，幅度为-50.13%。螺纹钢库存为800.6万吨，月环比增加325万吨，幅度为68.34%;其中，厂内库存为232.84万吨，月环比增加56.33%。社会库存为567.76万吨，月环比增加73.84%。

　　三、热轧卷板供强需弱

　　2月，热轧卷板样本钢厂周均开工率为78.52%，月环比增加0.39个百分点；热轧卷板周均产量为309.09万吨,月环比增加2.49万吨，变化幅度为0.81%。热轧卷板周均表观消费为284.94万吨，月环比下降26万吨，幅度为-8.36%。热轧卷板库存为452.15万吨，月环比增加97万吨，幅度为27.28%；其中，厂内库存为94.78万吨，月环比增加23.30%。社会库存为357.37万吨，月环比增加28.38%。

　　四、宏观市场动态

　　海外方面：

　　美伊冲突引发霍尔木兹海峡封锁，国际油价快速上涨，带动国内物流成本攀升，重卡及船运费用明显增加。

　　美国正式开始征收10%全球关税，白宫正在准备把税率提高到15%的正式命令。报道称美国政府正考虑以“国家安全”为由，对约六个行业加征新一轮关税。知情人士称，拟议关税可能涵盖大型电池、铸铁及铁制配件、塑料管道、工业化学品以及电网和电信设备等行业。这些新关税将独立于近期宣布的全球15%关税措施单独实施。

　　国内方面：

　　中共中央政治局2月27日召开会议，会议强调，要继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，强化改革举措与宏观政策协同。

　　十四届全国人大四次会议将于2026年3月4日（星期三）12时在人民大会堂新闻发布厅举行新闻发布会。

　　建筑行业节后资金偏紧，复工节奏平稳。从Mysteel调研结果来看，行业整体资金面呈现中性偏紧的态势，11.54%的企业面临资金到位较差的问题；大部分企业按既定计划推进复工工作，9.62%的企业表示复工进度偏慢。

　　3月2日，鞍山市启动重污染天气应急响应黄色(Ⅲ级)预警。目前鞍山地区钢企执行停限产措施，部分钢企执行减产40%。唐山市于2026年3月1日18时起启动重污染天气Ⅱ级应急响应，解除时间另行通知。

　　五、下游消费逐步改善

　　5.1家电排产环比改善

　　据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2026年3月空冰洗排产合计总量共计3911万台，较去年同期生产实绩下降4.0%，环比增加64.40%。分产品来看，3月份家用空调排产2334万台，较去年同期生产实绩下滑6.1%；冰箱排产843万台，较上年同期生产实绩增长1.6%；洗衣机排产734万台，较去年同期生产实绩下滑3.4%。

　　5.2汽车产增销减

　　1月，汽车行业总体运行平稳，乘用车市场有所下降，商用车市场延续向好态势，新能源汽车市场平稳运行，汽车出口继续保持增长。1月，汽车产销分别完成245万辆和234.6万辆，产量同比增长0.01%，销量同比下降3.2%，环比分别下降25.7%和28.3%。导致市场下降的主要因素有：一是新能源汽车购置税政策切换调整；二是多地购车补贴政策处于年度交替之际；三是部分消费需求在2025年提前释放。

　　船舶方面，2025年全球新船订单达2493艘，合计58,092,936CGT，中国造船集团接单1512艘，占总订单量的60.65%（按艘数）和61.60%（按CGT），稳居全球首位。1月全球新签订单193艘，环比下降29.06%，中国船厂承接123艘，占修正总吨的67.85%。

　　5.3出口外扰内稳

　　2月底，以色列与伊朗军事冲突升级，导致霍尔木兹海峡虽未正式封锁但实际陷入航运停摆，对中国钢材出口造成严重间接冲击。尽管中国对伊朗直接出口仅占总量0.22%，但波斯湾七国（沙特、阿联酋、伊拉克、科威特、卡塔尔、巴林、伊朗）合计出口占比达11.72%。据Mysteel分析，若海峡停滞一个月，中国钢材月均出口将受影响约116.24万吨，其中板材占77万吨，角型材28万吨；若持续超三个月，供应链可能发生结构性重构。

　　六、行情展望

　　宏观方面:海外方面，2月28日美国与以色列对伊朗发动打击，随后伊朗展开报复性行动，并向多个海湾国家方向发射导弹，区域冲突升级预期明显升温，市场避险需求随之抬升。国内方面，中共中央政治局2月27日召开会议，会议强调，要继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，强化改革举措与宏观政策协同。十四届全国人大四次会议将于2026年3月4日（星期三）12时在人民大会堂新闻发布厅举行新闻发布会。

　　炉料方面：铁矿发运季节性走低，但高于去年同期，钢厂复产对铁矿的需求存在改善预期。双焦方面，国产矿存在复产，蒙煤发运回升高于去年同期。新能源发电对火电占比增加，煤炭消费预计走弱，双焦上方压力明显。

　　供应方面：元宵节后电炉将集中复产，长流程也复产积极，供应逐步回升。重污染天气及重大会议，制约上旬供应回升速度。

　　需求方面：即将进入金三银四消费旺季，需求消化逐步启动，消费流通或逐步提升，厂库及在途资源向市场转移。本次海湾局势升级对中国钢材出口间接和板材出口影响较大。

　　展望三月，钢材供需改善，预计震荡偏强运行。