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　　2025

　　地缘政治风险此起彼伏或支撑贵金属价格

　　黄金和白银

　　主要内容

　　美以军事打击伊朗并炸死最高领袖哈梅内伊，伊朗军事报复美国在中东军事基地及以色列，地缘政治风险此起彼伏引发避险需求；

　　候任美联储主席凯文.沃什或降息易缩表难，财政部长贝森特表示美联储或不会迅速缩表，美联储降息预期时点由7月提前至6月；

　　警惕私募信贷危机向杠杆贷款市场扩散并引发系统性信贷危机。英国抵押贷款金融公司MFS于2月25日因双重质押和资金挪用进入英国破产管理程序，巴克莱、杰富瑞、阿波罗旗下Atlas SP Partners等华尔街机构合计逾20亿英镑的风险敞口全面暴露；人工智能对传统商业模式的颠覆性担忧，正冲击美国杠杆贷款市场，这场动荡正通过结构化产品蔓延至担保贷款凭证(CLO)市场。摩根大通估计，约有400亿至1500亿美元的CLO底层资产可能面临AI颠覆风险。

　　全球主要国家未偿政府债务震荡增加，叠加多国央行持续购买黄金，或将支撑贵金属价格，但需警惕美以与伊朗军事冲突缓和。

　　投资策略：

　　前期多单谨慎持有或逢价格回落布局多单为主；伦敦金关注4800-5000附近支撑位及56006000附近压力位，沪金1060-1100附近支撑位及1240-1330附近压力位，伦敦银75-83附近支撑位及107-122附近压力位，沪银18700-20700附近支撑位及26700-30500附近压力位。

　　风险提示：

　　关注美联储降息预期变动，地缘政治风险变动等。

　　风险提示：期市有风险入市需谨慎

　　宏源期货研究所王文虎(从业资格证书：F03087656，投资咨询从业资格证号：Z0019472)