现货方面，近期受供应端局面动荡，推动价格大幅上行，而目前涨幅有所收敛，尽管商家保持出货态势，但下游总体采购受限，市况活跃度依旧欠佳，仅部分贸易商小量成交；整体看下游行业逐步复产，而实际承接量以销定产为主，短线情绪面仍多维持续谨慎。

　　2月中下旬以来，缅甸掸邦北部局势再度紧张，引发市场对缅甸矿供应链的担忧。此次爆发冲突的贵概(Kutkai)地区位于掸邦北部偏西，是连接腊戍与中缅边境重镇木姐的关键交通枢纽。缅甸绝大多数锡精矿产自佤邦(缅甸第二特区)勐能县的曼相(Man Maw)矿区。曼相矿区深处佤邦腹地，地理位置偏东，与贵概相距较远。且两地物流通道各自独立，佤邦锡矿区生产和发运暂未受到影响。

　　佤邦工业矿产管理局于 2 月 27 日发出《关于深部矿洞抽水分摊抽水费流程的通知》，明确分摊抽水费用流程，加速推进低海拔区域的高品位锡矿区复产进程。通知明确，按照 1 月30 日会议共同确定的深部矿洞抽水费的事宜，于 3 月 1 日正式实施，共计 11 个矿洞涉及抽水费用分摊。至 2026 年 3 月 1 日凌晨起，申请第一批拉原矿所产生的精粉，按照 5%承担抽水费用。市场认为若 2026 年国内锡价维持在 35 万元/吨以上，缅甸全年出口至中国的锡矿金属量有望接近 2 万吨水平。 2 月 25 日(周三)，印尼贸易部公布的数据显示，印尼 1 月精炼锡出口量为 2,653.67 吨，较去年同期增长近 70%。周末美伊冲突升级，全球地缘政治风险上升。

　　印尼酝酿禁止锡出口影响暂时有限，重点关注后期政策落地形式及节奏。2025年11–12月，缅甸对中国出口锡精矿含锡量已恢复至约1,300吨/月，明显高于去年5–10月约630吨/月的低位水平，而随着抽水进程推进及更多矿洞恢复作业，3月起出矿量预计将进一步增加。后期一季度随着矿洞修复及抽水工作完成有望加速复产。2 月多数冶炼厂停产检修，暂未全面复工。云南40%锡矿加工费持平于 14000 元/吨，仍处低位。

　　目前下游焊料企业部分仍处假期，实际成交较为有限。近日受缅甸地缘冲突加剧引发市场对锡矿供应稳定性担忧影响，沪锡大幅上涨，但据第三方资讯平台分析，冲突对当地锡矿生产暂未造成明显影响，炒作情绪降温，沪锡区间波动。但长期看AI发展依然乐观，短期供应增加使得锡价上涨被打断。

　　总体看，中短期锡价维持震荡调整态势可能性较大，虽然长期仍然有需求支撑。(银河期货)