核心摘要： 春节假期归来，外围地缘与宏观波澜再起，港股及海外AI、周期板块表现强劲。A股节后首日面临方向选择，AI算力与周期涨价线仍是资金主攻方向。

【宏观】

美伊局势：谈判剧烈反复，从原则性一致转向对峙备战。传美国或在23-24日对伊朗发动军事打击。

中美动态：特朗普将于3月31日至4月2日访华；德国总理2月25-26日访华。

美国关税：特朗普“对等关税”被判违法，临时关税上调至15%。但卖方测算，美国对全球平均税率从16%降至13.7%，对中国税率从32%下调至24%。

国防清单：美国防部更新“CN军事企业清单”，新增阿里、宇树等，撤下长鑫、长江存储。

国情咨文：特朗普将于24日发表国情咨文。

相关ETF： 有色矿业ETF招商(场内：159690，场外：026477)、国债政金债ETF(场内：511580)

【春节假期大类资产表现】

1.韩国KOSPI、欧洲STOXX600、英国富时100、法国CAC40等指数创新高。NYMEX原油5.94%，COMEX白银8.63%，黄金1.31%。

2.15-23日，恒生指数、恒生科技指数、恒生中国企业指数分别累计上涨1.94%、0.47%、1.82%。涨幅居前三分别为有色金属、石油石化、纺织服饰，累计涨幅分别为6.95%、4.76%、2.68%。

港股表现（2月15-23日）：恒生指数：+1.94%，恒生科技指数：+0.47%，领涨板块：有色金属（+6.95%）、石油石化（+4.76%）、纺织服饰（+2.68%）

相关ETF： 有色矿业ETF招商(场内：159690，场外：026477)、港股科技50ETF(场内：159750，场外：021633)

【人工智能】

假期行情：

CPO：Lumentum +18.66%，Coherent +14.25%

谷歌：+4.29%，2月19日推出Gemini 3.1 Pro旗舰大模型

国产模型：智谱 +49.5%，Minimax +42.7%

巨头动态：

谷歌考虑将TPU部门独立，美银上修TPU需求至460万颗。

英伟达GTC大会将发布“世界前所未见”的全新芯片；与Meta建立多年战略合作。

OpenAI上修2030年营收目标至2800亿美元；智能音箱定价200-300美元，2027年2月发货。

国内动态：

月之暗面Kimi完成7亿美元融资，估值破100亿美元（阿里/腾讯/五源领投）。

卖方：智谱编程能力国产领先，性价比优势明显。

产业趋势：

大陆玻璃或布启动新一轮涨价，计划月度10%-15%，年底或翻倍，影响PCB产业链。

卖方：Token才是中国真正的电力出口。

Claude将于24日10:30举行《简报会》。

Altman“拆台”马斯克：太空数据中心很“荒谬”。

相关ETF： 云计算ETF(场内：159890，场外：021716)、半导体设备ETF(场内：561980，场外：020464)、TMT50ETF(场内：159909，场外：004409)

【存储】

SK海力士：所有客户需求都无法满足。

苹果或已同意NAND单价翻倍，每季度进行价格调整。

相关ETF： 半导体设备ETF(场内：561980，场外：020464)

【机器人】

马斯克：擎天柱机器人将从明年开始改变人类生活。

相关ETF： 机器人指数ETF(场内：560770，场外：020482)

【电力设备】

未来三年规模或高达7000亿至7500亿美元的印度政府采购市场，将重新向中国企业敞开。

【航运】

VLCC运价春节大涨，期租租金创历史新高。

【卫星与太空光伏】

星舰：马斯克称每年将发射超1万颗星链卫星。

国内回收：致航一号确认2月内可回收实验，有望成为首个完整回收的民营航天。

特斯拉光伏：自建计划或升级为要求提交40GW方案，交付节点提前至8月前。

相关ETF： 卫星产业ETF(场内：159218)、光伏ETF招商(场内：516230)

【无人驾驶】

特斯拉开始量产CyberCab。

相关ETF： 智能驾驶相关ETF（列表中未列，可关注科技宽基）

【消费】

卖方：春节服务消费强于商品消费，出行文旅显著好于耐用品。服务消费占比62.1%，较25年提升3.7pct。

相关ETF： 消费ETF(场内：510150，场外：217017)

【策略观察】

节前最后一个交易日成交缩至1.98万亿，市场提前进入休假模式，博弈方向以兑现为主，为节后留出空间。

假期归来，核心变化有三：

地缘与宏观：美伊对峙升级、中美关税实质下调、特朗普访华在即，周期与地缘线（有色、油气）获得多重催化。

海外资产表现：港股周期板块领涨，欧美股市创新高，海外AI链（CPO、谷歌、国产模型）假期涨幅可观。

AI产业趋势：Token需求逻辑强化，国产算力（华为昇腾）、海外供应链（光模块、玻璃布）均有明确催化。

对于节后首日：

指数层面：高开预期较强，但前高附近若无放量突破，不宜追高，等待增量资金确认。

结构方向：

周期涨价线：配合地缘催化，走势稳健，适合作为底仓。

AI算力线：海外供应链（光模块、液冷）求稳，国产算力（昇腾、智谱链）求弹性，Token出海逻辑强化。

应用与模型：港股智谱、Minimax假期大涨，映射A股相关标的，但需警惕美股软件股的一致做空压力。

机器人：国产链（天奇等）情绪博弈为主，特斯拉链（V4）更值得关注产业节奏。

整体策略：节后增量资金回归，结构重于指数。在周期与AI算力两大主线中坚守阵地，避免频繁切换。

相关ETF：

A500指数ETF(场内：560610，场外：022455)

沪深300增强ETF(场内：561990，场外：024636)

中证A50ETF招商(场内：512250，场外：025474)

有色矿业ETF招商(场内：159690，场外：026477)

港股科技50ETF(场内：159750，场外：021633)

风险提示： 以上内容仅为市场信息汇总，不构成任何投资建议。提及个股及ETF仅供分析参考，不做推荐。市场有风险，投资需谨慎。