燃油：现货升水与低库存仍是核心支撑，若注册仓单持续低位、现货价格维持强势，或支撑期货在2,800元/吨上方震荡。

　　白银：白银期货呈现偏弱调整，应密切关注美联储政策动向、全球股市表现及地缘政治局势变化。

　　苹果：AP2605合约预计偏强震荡，基差维持-1,500至-1,700元/吨。

　　本期让我们和研究所老师一起解读关于【燃油】【白银】【苹果】行情的市场分析，耐心看到最后，相信你会有所收获。

　　节前避险情绪主导

　　贵金属重挫而农产品逆势走强

　　2月13日，国内期货市场整体呈现“跌多涨少”格局，受海外宏观情绪扰动与春节前流动性收缩双重影响，市场避险情绪升温，多数工业品与贵金属承压下行，仅少数农产品与部分新能源材料逆势走强。

　　重点品种中，沪银以5.52%的跌幅领跌，收盘报19,782元/千克，为当日最大跌幅品种。

　　主因美国1月非农就业数据超预期，强化美联储“更长时间维持高利率”预期，推动美元指数反弹，压制以美元计价的贵金属。

　　叠加美股科技股集体重挫引发全球风险资产抛售潮，白银工业属性强化使其成为流动性回笼的优先抛售标的。

　　原油下跌4.22%至460.7元/桶，受国际能源署下调2026年全球原油需求增速预期，供应过剩担忧压制油价。

　　春节假期市场将进入流动性真空期，节前价格波动主要由宏观情绪与资金行为驱动，产业基本面暂难形成主导。

　　节后关注三大变量：

　　1）美联储3月利率路径是否因就业与通胀数据再度调整，美元与美债收益率走势将直接影响贵金属与工业金属估值；

　　2）国内稳增长政策落地节奏，尤其地产与基建预期对黑色系与有色金属的提振作用；

　　3）节后下游企业复工复产进度，特别是锡、铜、碳酸锂等品种的库存消化速度与补库强度。

　　最后祝各位投资者春节假期愉快！

　　2月13日席位动向

　　徽商席位减多焦煤

　　东财席位减多鸡蛋

　　平安席位减多豆一

　　瑞银席位减多苯乙烯

　　摩根席位减多豆油

　　乾坤席位加空PVC

　　永安、申万、东证席位加多碳酸锂2605

　　东证、银河、南华席位加多甲醇2605

　　国君、永安、东证、中信席位加空玻璃2605

　　燃油

　　报告日期 | 2026年2月13日

　　Z0022938

　　本周燃油期货主力合约（FU.SHF）呈现“冲高回落”走势。

　　周收盘价2,840元/吨，较2月9日开盘价2,784元/吨上涨56元/吨，周涨幅2.01%。

　　尽管周五受国际油价大跌拖累回落，但全周在现货升水及地缘风险支撑下，价格中枢较上周上移。

　　短期或维持区间震荡，需关注国际油价波动及现货升水持续性。

　　图1：燃油fu2605日k线图 20260213

　　数据来源：同花顺期货通

　　2.1 产业资讯

　　国际油价震荡拖累：布伦特原油本周在67.55-69.63美元/桶区间波动，周五受EIA库存超预期及美股大跌拖累跌至67.59美元/桶，成本端支撑减弱，直接导致燃油价格回落。

　　地缘风险反复扰动：中东局势（美伊对峙、油轮安全风险）阶段性推升风险溢价，2月10日-12日价格反弹主要受地缘情绪驱动，但周五局势缓和后溢价快速消退。

　　EIA展望长期利空：尽管EIA上调2026年布伦特原油预期至58美元/桶（前值56美元/桶），但强调全年供需过剩、库存累库，长期压制市场情绪。

　　2.2 技术分析

　　日线图显示，价格在2月9日探底2,746元/吨后震荡上行，2月12日触及2,888元/吨后遇阻回落，形成带长上影线的阴线。

　　当前5日均线（2,840元/吨）与10日均线（2,820元/吨）趋于粘合，短期支撑位关注2,800元/吨（本周低点区域），阻力位看向2,900元/吨（前期高点附近）。

　　量价方面，价格冲高时成交量同步放大（2月12日成交92.10万手），但周五回落时成交量未显著萎缩，显示多空分歧加剧。

　　关键驱动：现货升水与低库存仍是核心支撑，若注册仓单持续低位、现货价格维持强势，或支撑期货在2,800元/吨上方震荡；地缘风险反复可能带来阶段性冲高机会。

　　风险提示：国际油价跌破67美元/桶将削弱成本支撑；现货升水进一步收窄或引发期货回调；EIA库存数据超预期累库可能压制市场情绪。

　　白银

　　报告日期 | 2026年2月13日

　　咨询证号 | Z0017815

　　全周呈现"冲高-回落-反弹-大跌"的剧烈震荡态势。

　　周初（2月9日）银价大幅上涨，随后在2月10日回调，2月11日再度反弹，2月12日和13日连续下跌，尤其是2月13日出现显著跌幅。

　　本周白银期货价格波动极为剧烈，最高价出现在2月12日的2.172万元/千克，最低价出现在2月9日的1.885万元/千克。

　　全周价格波动区间达0.287万元/千克，区间振幅超过10%。

　　2. 现货市场分析

　　本周现货白银价格同样经历剧烈波动：

　　2月9日：平均价20,595元/千克；

　　2月10日：平均价20,645元/千克，上涨0.24%；

　　2月11日：平均价20,605元/千克，下跌0.19%；

　　2月12日：平均价20,685元/千克，上涨0.39%；

　　2月13日：平均价19,425元/千克，大跌6.10%。

　　整体来看，本周基差波动较大，市场情绪变化剧烈，反映出多空双方博弈激烈。

　　2月13日，美国三大股指全线收跌，道指跌1.34%，标普500指数跌1.57%，纳指跌2.03%。

　　市场担忧人工智能可能颠覆行业商业模式并导致失业率上升，引发资产抛售，市场流动性受到影响。

　　贵金属高波动态势将持续，白银在七个交易日内出现11次超5%的剧烈波动，单月波动率突破100%，市场交易节奏转向快进快出，市场情绪较为敏感。

　　从本周价格走势看，白银期货呈现偏弱调整。

　　价格在2月9日冲高后连续回调，尤其是2月13日的大幅下跌打破了近期震荡区间，技术形态转弱。

　　美股下跌引发的风险资产抛售、美国非农数据强于预期导致降息预期降温、交易所上调白银交易保证金、市场对AI带来的经济颠覆性担忧。

　　但中长期来看，支撑贵金属的核心因素（去美元化、地缘风险、央行购金）并未发生根本改变。

　　应密切关注美联储政策动向、全球股市表现及地缘政治局势变化。

　　苹果

　　报告日期 | 2026年2月13日

　　当周（2026年2月9日-2月13日），AP2605合约价格连续上涨，周内累计涨幅达3.14%。

　　上周收盘价为9,535元/吨，2月13日收盘价升至9,835元/吨，今日涨幅1.31%，最高触及9,872元/吨，最低9,726元/吨，交易活跃度维持高位。

　　资金持续流入近月合约，反映市场对节后优质果品供应偏紧的预期强化。

　　图1：苹果主力合约

　　数据来源：wh6，国金期货研究所

　　当周基差持续扩大，由2月6日的-1,335元/吨扩大至2月13日的-1,635元/吨，基差率由-16.28%扩大至-19.94%，期货贴水现货程度加深。

　　基差变动趋势显示，现货价格虽未大幅上涨，但期货价格涨幅更快，反映市场对近月交割品稀缺性的定价强化。

　　远月合约价格显著低于AP2605，呈现明显的“近强远弱”结构，表明市场对2026年下半年新季供应宽松预期。

　　库存结构分化，优质果供应紧张：2025年产季苹果整体产量稳定，但早熟果、次级果已基本消化，当前市场流通以中高端果为主，供应结构性偏紧；

　　终端消费疲软：尽管临近春节，终端市场“旺季不旺”，苹果消化速度缓慢，叠加砂糖橘、车厘子等替代水果价格优势明显，抑制采购意愿。

　　远月合约贴水扩大：AP2610及之后合约价格持续低于AP2605，市场对2026年新季产量预期稳定。

　　当前市场处于“现货支撑强、期货情绪热、远月预期冷”的结构性博弈阶段，价格重心上移但需警惕持续性突破动能。

　　AP2605合约预计偏强震荡，基差维持-1,500至-1,700元/吨。

　　上行驱动：节后消费持续释放、优质果库存持续下降。

　　下行压力：远月合约贴水扩大反映新季供应预期宽松、若终端消费恢复不及预期或物流恢复后库存回流，将压制价格。