原油：短期油价将继续受地缘局势主导。但需警惕伊朗新成立的和平派领导委员会释放谈判信号。

　　白银：综合来看，在地缘政治风险升级、全球库存下降、供应缺口预期等多重因素支撑下，白银期货短期仍有上行空间。

　　燃油：预计短期内燃油期货价格将维持强势震荡格局。需密切关注中东局势发展、国际原油价格波动以及全球能源政策变化。

　　本期让我们和研究所老师一起解读关于【原油】【白银】【燃油】行情的市场分析，耐心看到最后，相信你会有所收获。

　　地缘风暴席卷商品市场

　　贵金属与能源领涨

　　3月2日，国内期货市场迎来剧烈波动，受美以对伊朗大规模空袭、霍尔木兹海峡航运受阻等地缘政治事件冲击，能源、航运、贵金属等板块集体爆发，带动商品期货整体强势上行。

　　重点品种主力合约中，集运指数（欧线）主力合约大涨15%至1429.2点，触及涨停。

　　主因中东局势升级导致全球航运通道受阻，欧线航线被迫绕行好望角，航程延长、保险成本飙升，市场对运力短缺与运费暴涨形成一致预期。

　　白银主力合约飙升9.2%至24431元/千克，受益于避险情绪升温与美元流动性预期变化。

　　原油与低硫燃料油分别上涨8.98%和8.99%，布伦特原油盘中突破82美元/桶，供应中断风险推升价格中枢。

　　地缘冲突的持续性将成为主导市场情绪的核心变量。

　　若霍尔木兹海峡封锁持续，原油、燃料油、甲醇等能源化工品仍将维持强势，集运指数或具备趋势性上涨动能。

　　贵金属因避险属性与全球流动性宽松预期共振，短期或延续高位震荡。

　　但需警惕：若美伊冲突快速缓和，油价与航运溢价可能快速回吐，市场将回归基本面逻辑。

　　3月2日席位动向

　　东财席位减多甲醇

　　平安席位减空乙二醇

　　摩根席位加空豆粕

　　乾坤席位减空螺纹钢

　　光大、银河、永安席位减空螺纹钢2605

　　东证、永安、南华席位加空纯碱2605

　　中信、永安、国君席位加空玻璃2605

　　原油

　　报告日期 | 2026年3月2日

　　当日，原油主力合约收报527.80元/桶，大涨8.98%，价格呈现高开高走态势。

　　开盘498.20元/桶，盘中最高触及527.80元/桶，最低下探495.00元/桶。

　　基差方面，近月合约SC2604基差5.82元/桶（基差率1.18%），现货市场相对坚挺，期货贴水幅度收窄。

　　图1：原油SC2604分时图

　　2.1 美伊军事冲突升级

　　伊朗宣布封锁霍尔木兹海峡，导致全球约20%的原油运输通道受阻。

　　3月1日伊朗对试图通行的油轮发动打击，加剧市场对供应链中断的担忧，国际油价开盘跳涨。

　　布伦特原油一度飙升，WTI原油上涨，国内原油期货开盘涨停后虽打开，但仍维持高位。

　　2.2 地缘风险盖过增产预期

　　OPEC+宣布4月增产20.6万桶/日，但市场认为此增量难以抵消霍尔木兹海峡封锁的潜在供应缺口（日均约2000万桶原油及燃料油运输受影响），增产政策对油价的压制作用有限。

　　2.3 市场情绪与资金流入

　　当日原油期货获资金净流入，持仓量同步增加，显示多头情绪主导市场。

　　但盘中涨停板打开，也反映部分资金获利了结，多空分歧开始显现。

　　图2：原油SC2604日线

　　短期油价将继续受地缘局势主导，若霍尔木兹海峡封锁持续，地缘溢价或进一步累积，主力价格可能持续偏强。

　　但需警惕伊朗新成立的和平派领导委员会释放谈判信号，若局势出现缓和，地缘溢价可能快速回落。

　　此外，美国可能释放战略原油储备的预期也将对价格形成潜在压制。

　　白银

　　报告日期 | 2026年3月2日

　　2026年3月2日，上海期货交易所白银期货主力合约（AG.SHF）表现强势，大幅上涨9.2%，收盘价为2.4431万元/千克。

　　当日开盘价2.308万元/千克，最高价达到2.446万元/千克，最低价2.2966万元/千克，呈现出高开高走的态势。

　　期货主力合约收盘价为24,431元/千克，现货平均价为23,935元/千克，期货升水496元/千克，升水幅度约2.07%，显示市场对未来白银价格持乐观预期。

　　国内现货市场供应紧张，全球白银库存持续下降，基本面因素对白银价格形成支撑。

　　地缘政治风险升级：美伊冲突全面升级，美国和以色列对伊朗发动军事打击，导致伊朗最高领袖哈梅内伊遇袭身亡，霍尔木兹海峡受阻，全球金融市场避险情绪加强。

　　美联储政策动向：美联储纪要偏鹰，首次降息预期后移。Fedwatch显示3月维持利率不变概率93.6%，降息25BP概率仅为6.4%。

　　综合来看，在地缘政治风险升级、全球库存下降、供应缺口预期等多重因素支撑下，白银期货短期仍有上行空间。

　　但需注意美联储鹰派立场可能对贵金属价格形成压制，同时需警惕地缘冲突缓解带来的回调风险。

　　燃油

　　报告日期 | 2026年3月2日

　　3月2日，上海期货交易所燃油主力合约(FU.SHF)呈现强势上涨态势。

　　合约以3,024元/吨开盘，全天价格一路走高，最低下探至3,024元/吨，最高攀升至3,186元/吨，最终以3,186元/吨涨停价收盘，较前一交易日上涨9%。

　　当日成交量显著放大至1,046,282手，持仓量为300,245手。

　　图1：燃油fu2605分时图 20260302

　　数据来源：同花顺期货通

　　2.1 中东地缘政治冲突升级

　　美军与以色列对伊朗展开大规模空袭，伊朗宣布禁止任何船只通过霍尔木兹海峡，导致国际油轮航行停滞，引发市场对原油供应中断的担忧。

　　2.2 国际油价大幅上涨

　　受地缘局势影响，ICE布油开盘暴涨13%至82美元/桶，WTI原油期货涨超10%，报75美元/桶，为国内燃油价格提供强劲成本支撑。

　　2.3 泰国暂停燃油出口

　　泰国因担忧供应中断计划暂停燃油出口，并设立能源紧急情况监控中心，加剧了市场对全球燃油供应紧张的预期。

　　2.4 标普全球普氏暂停中东成品油价格评估

　　因霍尔木兹海峡运输受阻，标普全球普氏暂停对需经该海峡运输的中东成品油价格评估，增加了市场不确定性。

　　3. 行情展望与要点

　　预计短期内燃油期货价格将维持强势震荡格局。

　　技术面上，价格突破关键阻力位后打开上行空间，3,186元/吨成为新的重要支撑位。

　　基本面上，中东地缘局势仍是影响价格的主要因素，若冲突进一步升级，可能推动价格继续走高。

　　风险提示：需密切关注中东局势发展、国际原油价格波动以及全球能源政策变化。投资者应注意价格波动风险，合理控制仓位。