燃油：预计燃油短期将维持弱势震荡格局。技术面看，下行空间虽然有一定支撑，但市场情绪偏空，若原油价格持续走弱，燃油可能进一步下探。

　　PVC：短期来看，PVC期货市场或维持震荡偏强格局。此外，还需留意国际油价波动及相关政策变动对市场情绪的影响。

　　黄金：当前市场投机情绪快速衰减，或导致金价保持较高波动，高波动周期，需要保持风控优先原则。

　　本期让我们和研究所老师一起解读关于【燃油】【PVC】【黄金】行情的市场分析，耐心看到最后，相信你会有所收获。

　　市场巨震，贵金属集体崩跌

　　2月2日，国内期货市场在美联储提名鹰派人物凯文·沃什为下一任主席、中国1月PMI双双回落至荣枯线以下的双重冲击下，迎来史诗级调整。

　　贵金属、基本金属、新能源材料等前期强势品种集体暴跌，沪银、铂、钯、沪金、沪锡、沪铜、碳酸锂等十余个主力合约封死跌停，市场单日蒸发超万亿元市值。

　　仅烧碱等少数品种因政策预期与供需紧俏逆势上涨，整体呈现“避险资产踩踏式出逃、工业品需求预期下修”的极端分化格局。

　　重点品种中，白银暴跌17.00%至24,832元/千克，铂金跌16.00%至552.15元/克，钯金跌16.00%至413.70元/克。

　　主因特朗普提名凯文·沃什为美联储主席，市场预期其将推动“降息+缩表”组合，终结此前对无限宽松的押注。

　　美元指数走强压制以美元计价的贵金属，叠加前期暴涨积累的巨额获利盘集中了结，引发高杠杆多头连环爆仓，程序化交易加速下跌。

　　黄金大跌15.73%至1,008.60元/克，现货黄金一度跌破4,500美元/盎司。

　　在贵金属下跌的情绪传导下，铜、铝、锡、镍等均录得跌停。

　　贵金属短期或延续震荡下行，美联储政策预期转向确立，美元走强压制反弹空间，白银波动率仍高，需警惕政策与资金情绪反复。

　　工业金属受制于春节前终端停工影响，需求端暂无支撑，预计节前延续弱势。

　　烧碱、PVC等受益于政策稳预期与低库存品种或具韧性，但难改整体商品市场风险偏好下行趋势。

　　春节假期临近，市场流动性趋紧，建议投资者控制仓位，规避高杠杆品种，关注节后复工节奏与政策托底信号。

　　2月2日席位动向

　　徽商席位加多螺纹钢

　　东财席位减多玻璃

　　平安席位减多玉米

　　瑞银席位减空乙二醇

　　乾坤席位减多PTA

　　永安、国君、银河席位减空螺纹钢2605

　　中信、银河、申万席位减空焦煤2605

　　东证、中信、永安席位减空玻璃2605

　　燃油

　　报告日期 | 2026年2月2日

　　Z0022938

　　1.1 合约行情

　　2月2日，上海期货交易所燃油主力合约(FU.SHF)以2,861元/吨开盘，日盘阶段呈现单边下跌走势，盘中最高价2,905元/吨，最低价2,679元/吨，最终以2,679元/吨跌停收盘。

　　相比前一交易日收盘价2,820元/吨，当日下跌141元/吨，跌幅达7.01%。

　　当日成交量971,532手，持仓量121,915手。

　　图1：燃油fu2603分时图 20260202

　　数据来源：同花顺期货通

　　2.1 产业资讯

　　国际原油价格大幅下跌：WTI原油日内暴跌6%，现报61.82美元/桶，原油价格大幅下挫对燃油形成直接利空。

　　地缘政治局势缓和：美国称已与伊朗展开对话磋商，前期趋紧的地缘局势有所缓和，削弱了供应风险溢价，导致原油及相关产品价格承压。

　　供应端压力增加：OPEC+成员国同意维持暂停增产政策，但哈萨克斯坦Tengiz油田产出恢复，市场供应过剩的基本面格局未改变。

　　2.2 技术分析

　　从价格走势看，市场短期趋势转弱，技术面呈现明显空头特征。

　　图2：燃油主力合约日线 20260202

　　数据来源：同花顺期货通

　　预计燃油短期将维持弱势震荡格局。

　　技术面看，下行空间虽然有一定支撑，但市场情绪偏空，若原油价格持续走弱，燃油可能进一步下探。

　　PVC

　　报告日期 | 2026年2月2日

　　2026年2月2日，大连商品交易所PVC期货主力合约呈现震荡调整走势。

　　夜盘冲高回落，日盘震荡下行，盘中出现一定幅度回调，随后逐步企稳，最终收盘较上一交易日结算价小幅上涨。

　　今日PVC期货主力合约开盘价为5,040元/吨，盘中最高价达到5,151元/吨，最低价下探至4,956元/吨，收盘价为5,014元/吨，较上一交易日上涨15元/吨。

　　当日成交量为3,007,486手，持仓量为1,021,050手， 较上一交易日减少25,400手，持仓量呈现一定程度的减少，显示市场多空双方分歧有所收敛。

　　2. 短期展望

　　短期来看，PVC期货市场或维持震荡偏强格局。

　　市场需重点关注以下因素：

　　1）宏观经济环境变化对化工品需求的影响；

　　2）上游原材料价格波动情况，尤其是电石和乙烯价格走势对PVC成本端的支撑；

　　3）下游需求恢复情况，当前处于传统需求淡季，需关注下游制品企业开工率变化；

　　4）行业库存水平及去库存进程，库存压力将直接影响市场价格走势。

　　此外，还需留意国际油价波动及相关政策变动对市场情绪的影响。

　　黄金

　　报告日期 | 2026年2月2日

　　SHFE黄金期货（AU.SHF） 2026年2月2日呈现快速下跌行情，开盘价1,140元/克，最高价1,154.78元/克，最低价1,005.4元/克，收盘价1,008.6元/克，当日跌幅达-15.73%，创阶段性显著跌幅。

　　从近一周走势看，黄金期货价格呈现"冲高回落"态势：1月29日收盘价达近期高点1,249.12元/克，随后连续两日大幅下跌，2月2日收盘价较1月29日高点下跌约19.25%，显示市场情绪起伏较大。

　　2026年2月2日，上海金交所Au9999黄金现货收盘价为1,030元/克，较SHFE黄金期货收盘价1,008.6元/克升水21.4元/克，期现价差处于合理区间。

　　从期现价差图看，期货价格在经历大幅下跌后，与现货价格的偏离度有所收窄，市场套利空间有限。

　　3. 主要影响要素

　　美联储政策转向预期：美国总统提名前美联储理事凯文·沃什出任下一任美联储主席，市场解读为货币政策将维持鹰派立场，抑制了黄金的避险需求。

　　美元汇率/利率：美元反弹走强直接压制以美元计价的黄金价格。与此同时，当下美国偏高利率环境提高了持有黄金的机会成本。

　　当前市场投机情绪快速衰减，或导致金价保持较高波动，高波动周期，需要保持风控优先原则。

　　结合基本面，美联储鹰派预期、美元反弹及高利率环境仍将对金价形成压制，但远期美联储独立性问题、美元信用问题仍存在不确定性，后市黄金或需要完成降波整理。