行情表现

日内消息
　　1、首创期货：成本提振，PTA期价重心上移
　　成本方面，美国一公告表示，悬挂美国国旗的船只在通过霍尔木兹海峡时，应尽可能远离伊朗水域。地缘风险溢价仍支撑油价。供需面上，终端织造坯布销售逐渐停止，江浙终端开工率已经进入假期模式，聚酯工厂为缓解库存压力加大减产力度。上周国内PTA负荷环比再度回升，PTA连续第三周累库，但1-2月整体累库幅度较之前预估下修。PTA现货加工差扩大至400元/吨以上。中长期来看，PTA行业扩张告一段落，供需格局将逐步改善。综合看，成本提振，短期PTA期价震荡偏强，中期维持多配观点，关注原油价格走势及节后下游复工进度。(首创期货)
　　2、首创期货：成本提振，PTA期价重心上移
　　成本方面，美国一公告表示，悬挂美国国旗的船只在通过霍尔木兹海峡时，应尽可能远离伊朗水域。地缘风险溢价仍支撑油价。供需面上，终端织造坯布销售逐渐停止，江浙终端开工率已经进入假期模式，聚酯工厂为缓解库存压力加大减产力度。上周国内PTA负荷环比再度回升，PTA连续第三周累库，但1-2月整体累库幅度较之前预估下修。PTA现货加工差扩大至400元/吨以上。中长期来看，PTA行业扩张告一段落，供需格局将逐步改善。综合看，成本提振，短期PTA期价震荡偏强，中期维持多配观点，关注原油价格走势及节后下游复工进度。(首创期货)

机构观点
　　南华期货：PTA-PX情绪与需求双弱，估值回归基本面
　　

　　【盘面动态】PX-TA板块夜盘震荡运行，PX2605合约收于7282，PTA2605合约收于5186。

　　【基本面情况】PX供应端总体持稳，总负荷小幅升至89.5 %（+0.3%），PX供应后续预期高位维持。供需平衡上，PTA前期停车装置较多，目前重启时间暂未明确，若后续保持当前的运行状态，PXQ1预期累库40万吨左右；当前PTA装置停车较多，后续关注相关回归计划；相对聚酯而言，PXQ1维持季节性累库，4月起预计将逐步开始大幅紧缺，05前整体格局仍然偏紧张。效益方面，汽油裂解利润高位回落，调油经济性下滑；成本端近期石脑油走势偏强，MX偏弱运行，PXN收缩至309.6（-7.2），PX-MX走强至161.5（+11）。当前PX环节效益均保持良好，短流程效益维持高位，外采MX效益良好下PX供应抗干扰性强。

　　PTA方面，供应端四川能投重启，TA负荷小幅提升至77.6%（+1%）；前期多套停车装置均无明确回归计划，预计主要参考加工费修复情况，当前加工费已修复至良好水平，后续关注相关动态。库存方面，持货意愿平平，社会库存淡季累库预期兑现至233万吨（+15）。效益方面，PTA大量停车后静态平衡表Q1累库幅度大幅收窄，近期宏观情绪有所降温，需求负反馈影响下TA现金流加工费高位回落至348（-58）；PTA加工费在静态良好预期下存修复预期，但当前水平下存量装置已具备回归条件，关注后续兑现情况，高位加工费预计难以维持。

　　需求端，本周装置检修集中兑现，聚酯负荷加速下滑至78.2%（-6%）。织造订单目前整体收尾，终端织机基本均已放假，终端环节的放假时长预计较往年拉长。与此同时，坯布库存自11月下旬起逐步累积，库存压力也超过历年同期。聚酯环节效益方面，近期原料端PTA高位下挫，各产品现金流加工费大幅修复至盈利水平。而产品库存方面，聚酯环节库存压力不大，本周继续中性持稳；后续终端开工与订单下滑的负反馈仍将继续向上传导，随着大量装置季节性检修计划公布，一季度聚酯负荷预期边际下调，开工水平预计低于上一年。瓶片方面近期加工费持续修复至500以上并维持，库存总体表现健康。

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