任女士

　　【导语】2025年焦炭价格整体呈先抑后扬趋势，价格重心同比下滑27%左右。主要受原料焦煤成本下滑，焦炭自身产能过剩程度增加及钢铁行业需求预期偏弱等因素影响。2026年原料端成本支撑偏强，但焦炭产能过剩压力仍存，钢铁行业需求预期仍不乐观，预计焦炭价格波动空间收窄，价格重心随成本略上移。

　　一、2025年焦炭价格呈先抑后扬“V”型走势，全年均价同比下滑27%左右。

　　2025年来看，焦炭价格先抑后扬，呈“V”型走势，主要受成本端焦煤价格明显下滑，焦炭市场供强需弱影响，国内焦炭价格降至近五年最低水平。2025年上半年受焦煤价格持续下滑，下游钢铁需求偏弱影响，焦炭价格累计下滑10轮，6月底，河北唐山地区准一级湿熄冶金焦价格降至1165元/吨，累计下滑470元/吨，降幅28.75%，同比下滑40.56%。下半年在反内卷政策、煤矿生产核查以及阶段性环保限产等扰动下，煤焦供应逐渐收紧，焦煤价格反弹，焦炭价格水涨船高，而下游钢铁行业出口需求支撑偏强，整体开工高位，焦炭刚需支撑尚可，焦炭价格进入上涨通道。下半年阶段性焦炭价格高点出现在11月下旬，价格为1615元/吨，较年内低端涨450元/吨，涨幅38.63%，同比降6.92%。2025年全国准一级冶金焦全年均价为1348元/吨，较2024年同比下滑27%。

　　二、2025年焦炭国内产能、产量及进口量均增加，出口及内需表现一般，供需格局宽松。

　　2025年国内焦炭整体产能呈净增加趋势，但受行业利润低，环保要求严等影响，产能利用率维持在70%左右，焦化厂根据利润情况调整生产负荷，因此年内焦炭供需格局仍有阶段性偏紧的情况。2025年国内焦炭行业总产能略增660万吨至6.84亿吨(冶金焦产能5.55亿吨)，全年焦炭总产量5.04亿吨(冶金焦产量4.06亿吨)，同比增加2.9%，年度产能利用率73.66%，同比增加1.51个百分点。下游需求方面，2025年中国生铁产量同比下滑3%，粗钢产量下滑4.4%，钢铁行业继续压减粗钢产量，但在出口需求增加明显，高端制造业、新能源汽车行业需求增量的情况下，钢材产量维持增加，钢铁行业焦炭需求有支撑，卓创资讯测算2025年钢铁行业焦炭消费量4亿吨左右，同比增加1.8%。

　　进出口方面，2025年中国焦炭出口量下滑，进口量明显增加，助推国内供需宽松局面的形成。截至12月底，2025年中国进口焦炭59.19万吨，同比增加362.68%；全年累计出口焦炭794.01万吨，同比下滑4.5%。2025年印度政府对炼钢原料低灰冶金焦(灰分含量≤18%)实施为期6个月的进口限制，执行时间1月1日至6月30日。导致中国出口印度焦炭贸易量明显减少；另外印尼焦化产能集中释放，且国际煤炭价格大幅下滑，导致印尼焦炭价格竞争优势明显，部分资源回流国内，最终导致我国焦炭进口量增加，出口量减少。

　　整体看2025年国内焦炭供需双增，但供应增幅大于需求增幅，焦炭供需基本面偏宽松。

　　三、2025年焦化厂利润情况略有改善，但整体仍维持低利润水平。

　　近五年来焦炭价格重心逐渐下移，但焦化厂利润则呈现盈利-亏损-盈亏平衡的变化趋势，这主要受上游焦煤价格变化及焦炭供需格局演变的影响。焦炭利润呈现先增后降逐步趋稳的趋势，2025年焦煤价格持续走低，焦化厂成本减少，焦炭价格下调节奏相对缓慢，焦化厂盈利有所修复。尤其是2025年上半年，焦煤价格在下滑通道，焦炭价格下调节奏整体滞后，价格下行趋势下，焦化厂焦煤库存维持3天以内偏低水平，随用随买，成本多数时间处于较低位置，焦化多数处于盈利状态。下半年由于焦煤价格强势反弹，而焦炭价格调整受终端钢材需求转弱压制，调整节奏明显放缓，滞后于焦煤涨价，焦企盈利明显收缩，多数焦化厂在盈亏边缘。2025年山西焦企平均盈利-10元/吨，同比增加20元/吨，上涨66.67%，平均水平在盈亏线附近，较2024年盈利情况改善。

　　四、2026年焦炭供应过剩压力仍存，但焦煤价格底部支撑增加，焦炭价格重心或小幅抬升。

　　国内焦炭产能过剩明显，近3年内仍有产能净增加预期，行业竞争较激烈。但是随着落后产能继续淘汰，置换产能减少，预计2028年后焦炭产能进入收缩阶段。从供需关系角度分析，焦炭价格仍然承压，终端与需求的持续收缩，以及未来仍存在的置换新投产产能，都将进一步使得焦炭市场供需格局向宽松方向发展，届时焦炭的议价能力下滑，焦企虽可以依靠化产补贴在一定时间内保持部分利润，但从长远来看，焦化行业利润空间将维持偏低水平。

　　就2026年来看，焦煤价格受政策托底支撑，预计难有明显下滑，但钢铁行业内需不足，出口压力增加等影响下，焦炭价格上方空间有限。预计2026年全国准一级冶金焦月均价在1360-1600元/吨之间波动，其中高点预计出现在10月，较2025年高点略高30-50元/吨，低点预计出现在7月，较2025年低端价格略高100元/吨附近，河北准一湿熄焦全年均价预计在1455元/吨附近，同比略涨2.2%。