油脂：中短期仍然以强势为主。

　　据外媒报道，阿根廷持续出现高温干旱天气，给牲畜、大豆，尤其是玉米作物带来压力，可能导致2025/26年度产量下降。近日阿根廷气温飙升至接近40摄氏度，主要农业区急需降雨，但是预计要到2月份才能迎来显著降水。 布宜诺斯艾利斯谷物交易所的数据显示，作物播种基本完成，玉米播种进度为93.1%，大豆播种进度为96.2%。 美国农业部本月预测阿根廷玉米产量为5300万吨，大豆产量为4850万吨。据欧盟委员会，截至1月23日，欧盟2025/26年棕榈油进口量为172万吨，而去年为175万吨。

　　据船运调查机构SGS公布数据显示，预计马来西亚1月1-25日棕榈油出口量为746745吨，较上月同期出口的824276吨减少9.41%。国内现阶段大豆供应充足，预计未来两周大豆压榨回升，近日豆油现货成交有所好转，国内豆油有所累库，处历史同期高位。短期阶段性表现相对尚可，但豆油目前看不出比较突出的矛盾。中加菜籽贸易可能出现扰动，菜油带动油脂板块上涨。短期预计菜油持续去库，菜油近月合约或下跌空间有限。

　　目前马棕高频数据显示1月将减产，与此同时库存也将去库，预计后期马棕将持续减产去库，但去库速度偏慢高库存或将持续。1月马棕产量下滑出口增加，供需整体改善，基本面利好给予内外棕榈油盘面较强支撑。同时，印度再度取消巴西及阿根廷2月和4-7月交付的豆油超5万吨，或转向性价比更高的棕榈油采购，这一需求替代利好为市场提供了额外支撑，BMD毛棕榈油突破4200令吉后进一步走强。得益于节日季前的补货需求，马来西亚棕榈油出口延续增势，为价格提供利多支撑。船货检验机构ITS和AmSpec Agri发布的数据显示，马来西亚1月1-25日棕榈油产品出口量较上月同期增加7.97%-9.97%。从ITS数据分国别来看，1月前25日对欧盟及印度出口量变动不大，分别为246229及288265吨，较上月同期分别增加6和3%。此外，市场预期美国RVO政策可能很快公布，若美国生柴政策如期落地，料利多美豆油价格，间接带动国际油脂跟涨。

　　根据中国粮油商务网监测数据显示，截止到2026年第4周末，国内三大食用油库存总量为204.49万吨，周度下降5.85万吨，环比下降2.78%，同比增加2.60%。其中豆油库存为109.63万吨，周度下降4.41万吨，环比下降3.87%，同比增加9.96%；食用棕油库存为67.19万吨，周度增加1.81万吨，环比增加2.77%，同比增加53.26%；菜油库存为27.67万吨，周度下降3.24万吨，环比下降10.48%，同比下降50.39%。

　　总体看，美国生柴政仍支持CBOT豆油保持强势，国内豆油库存下降，需求旺季效应叠加技术买盘，豆油市场有望继续深化反弹行情。产地棕榈油基本面向好，国内棕榈油买盘人气回升。油脂板块总体震荡偏强。