豆粕：中短期以震荡为主。

　　美国农业部公布的季度库存数据显示，截至6月1日的库存高于预期，令近月合约承压。美国农业部公布6月1日美国大豆库存为10.08亿蒲式耳，较上年同期增长4%，高于分析师平均预期的9.8亿蒲式耳，包括8月合约在内的近月大豆合约应声急挫。包括指标11月合约在内的远月大豆合约获得支撑，美国农业部公布2025年美国大豆播种面积为8,340万英亩，低于3月预测的8,350万英亩，且较去年同期下降4%。分析师此前平均预估大豆种植面积为8,365.5万英亩。过去一周的温暖气温和零星阵雨被认为有利于作物生长。受访的11位分析师的平均预估显示，美国农业部作物生长报告料显示美国大豆生长优良率升至67%。不过，美国农业部盘后公布的周度作物生长报告显示，截至2025年6月29日当周，美国大豆优良率持平于66%，低于市场预期。

　　美国农业部公布的周度出口检验报告显示，截至2025年6月26日当周，美国大豆出口检验量为224,787吨，符合市场预估区间15-40万吨。据美国农业部确认，民间出口商向未知目的地出口销售20.4万吨豆粕，2025/2026市场年度付运。美国农业部月度压榨报告发布前对分析师的调查显示，美国5月大豆压榨量预计将触及614.1万短吨，或2.047亿蒲式耳。若九位分析师的平均预估值准确，美国5月大豆压榨量将比4月的2.024亿蒲式耳高出1.1%，较2024年5月压榨量1.916亿蒲式耳高出6.8%。当前美豆生长状态较好，优良率水平与上年同期基本持平，大豆陆续进入开花阶段。天气预报显示，近几天美国中西部地区温暖多雨天气继续利于作物生长。国家粮油信息中心根据船期监测，预计6月份进口大豆到港量在1200万吨左右，7月950万吨，8月850万吨，四季度前国内大豆供给充足，继续为国内油厂提供了充足的原料供应。

　　国内豆粕现货报价稳中偏弱，局地下跌10-20元/吨，沿海豆粕现货报价多运行在2790-2870元/吨之间。东莞菜粕报价稳定为2400元/吨。国内油厂开工率不断攀升，豆粕库存持续增加，终端需求平稳，部分地区出现胀库催提现象，油厂挺粕动力依然不强。上周中国饲料进口商完成首批阿根廷豆粕采购，预计3万吨订单将于9月到港。豆粕供应渠道拓宽，有助于缓解中美贸易战可能带来的冲击。良好作物天气降低美豆减产预期，国内进口大豆和豆粕供给宽松，现货端的供给压力仍在释放。粕类期货市场缺少向上驱动。但毕竟目前天气炒作阶段尚未结束，豆粕价格经过大幅下跌之后继续下跌动能也不是很大，估计近期以震荡为主。

　　操作上切勿追涨杀跌，以反弹后逢高短空为主。

　　风险提示

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