1月26日，NYMEX美原油3月合约结算价为每桶60.63美元，跌0.44美元（-0.72%）； ICE布油03月合约结算价为每桶65.88美元，跌0.3美元（-0.46%）。等待驱动进一步发酵选择方向，油价高位震荡。

　　供应端：地缘方面，委内瑞拉和格陵兰岛逐渐稳定，但伊朗局势反复。美国总统特朗普表示，伊朗局势“瞬息万变”，因为他向该地区派遣了一支“庞大的舰队”，但他认为伊朗确实想要达成协议。乌克兰总统泽连斯基当地时间1月26日表示，新一轮乌美俄三方谈判可能于本周日，即2月1日举行。美国方面，美国至1月23日当周石油钻井总数 411口，前值410口。欧佩克方面，欧佩克+同意第一季度暂停增产，欧佩克+12月产量较计划少78万桶/日，将于2月1日举行下一次会议，欧佩克+代表称三月或维持停止增产的产量政策。

　　总结：地缘局势反复，寒潮带动油气紧张但原油自身累库压力大，短期油价下方或有支撑，但多空交织反复加大交易难度，近期谨慎参与，或以期权参与。中期仍聚焦过剩矛盾，趋势向下，首先美国旨在接手委内瑞拉油田来扩大出口，其次不排除油价上涨后欧佩克继续加速增产，最后俄乌冲突若缓和后的海上高库存问题尚未解决。

　　观点：资金持续流入，内外棕榈油延续涨势

　　产地，1月前25日马棕出口增8-10%，同期产量降14-15%。

　　国内，豆棕油现货日成交均增，本周无新增棕榈油买船。豆油库存96万吨，棕榈油库存74万吨，菜油库存25万吨。

　　策略，美豆压榨需求持续强劲，且市场预期美将很快发布生柴最终方案且预期较好，CBOT豆油攀升至近5个月高位；不过南美丰产压制，CBOT大豆反弹发力，低位区间运行。1月马棕产量下滑出口增加，供需整体改善，并于一季度推出废食用油(UCO)官方参考价格；印尼生产端整治趋严；近期卢比贬值导致国际豆油价格高出印度本土25-30美元/吨，印度再度取消巴西及阿根廷2月和4-7月交付的豆油超5万吨，转向性价比更高棕榈油等热带植物油采购，BMD毛棕获支撑重心上移至4200上方。

　　操作上，马来供需改善，印尼供应端管制趋严，印度采购增加，意大利新规引发市场对棕榈油需求回暖预期，叠加美生柴落地预期较好支撑，板块整体情绪偏好，资金持续流入，内外豆棕油延续强势；市场担忧中加贸易关系再变，菜油补涨。

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