【行情走势】昨夜合成橡胶大幅波动，强势增仓突破，高点录得13755元/吨，后又快速回落，收于13515元/吨（+225）。天然橡胶表现较弱，小幅低开后同步浮动，沪胶主力合约收盘价为16195元/吨（-60），20号胶主力合约收盘价为13025元/吨（-55）。

　　1、据隆众资讯统计，截至2026年1月25日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量58.45万吨，环比上期减少0.04万吨，降幅0.07%。保税区库存9.45万吨，降幅5.03%；一般贸易库存49万吨，增幅0.95%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少6.73个百分点，出库率增加2.65个百分点；一般贸易仓库入库率增加0.06个百分点，出库率增加1.41个百分点。

　　2、美国“林肯”号航母编队抵达中东地区并展开军演，区域局势持续紧张。美国此前宣布对伊朗相关能源与航运等实体实施制裁，能化供应预期趋紧。

　　3、北美迎大范围寒潮，油气开采与化工装置供应受阻，天然气、LPG进一步冲高，共同加强化工成本端支撑。

　　青岛库存微幅去库，干胶社库偏高，天然橡胶价格随合成橡胶抬升，但现货交投相对平淡，截止昨日下午收盘，上海国营全乳胶报价为15950元/吨(-50)，上海泰三烟片报价为18450元/吨(-100)，泰混人民币报价为15150元/吨(-50)，印尼标胶市场价为13043元/吨(-13)，非洲10号胶市场价为1875美元/吨(-5)。全乳胶-RU主力基差为-280(35)，印标-NR主力基差为-42(-3)，全乳泰混价差为800(0)。

　　原料丁二烯进一步提价，顺丁橡胶卖盘惜售情绪加强，部分贸易商封盘观望，下游维持少量刚需成交。截至昨日收盘，顺丁橡胶BR9000山东市场价为13000元/吨(300)，浙江传化市场价为13100元/吨(400)，华南主流市场价为12950元/吨(600)；丁二烯山东市场价为11050元/吨(50)，丁二烯韩国FOB中间价为1230元/吨(60)，丁二烯欧洲FOB中间价为795元/吨(20)。

　　【仓单变化】沪胶当日仓单数量为109870吨，日度变化0吨。20号胶当日仓单数量为55339吨，日度变化0吨。合成橡胶当日仓单数量为27520吨，日度变化600吨。

　　近期宏观情绪偏暖，且海外地缘政治扰动，提振能化板块走强，资金活跃度提升。天然橡胶受合成橡胶大涨带动，价格回升接近前高。基本面变化有限，季节性累库偏高，当周港口净入库节奏有所放缓。下游节前备库，轮胎开工有所回升，干胶库存、下游产品和终端库存压力仍存，价格偏高导致现货交投情绪平淡。后续关注库存去化节奏和合成橡胶走势影响。

　　目前丁二烯抬价，利润空间扩大，氧化脱氢工艺毛利转正，或驱动部分装置重启节奏加快；丁二烯出口空间随内盘走高而缩窄，供应紧张有所缓解；但短期顺丁橡胶提产仍受限。在国内宏观利好下顺丁橡胶需求预期不弱，且下游轮胎产能海外扩张有望带动国内产量通过出口消化以减轻供应压力。后市预计合成橡胶维持偏强震荡，但需警惕外部局势变化带来的风险，比如美伊局势升级或反转、突发关税等。

　　宏观扰动较大，风险加剧，资金博弈激烈，观望或轻仓为主。RU2605短期参考震荡区间为15500—16500；NR2603震荡区间参考12500—13400。BR主力价格区间参考12700-13800。关注顺丁橡胶月差高位反套机会，关注天然橡胶与顺丁橡胶价差低位做扩机会。

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