央广网北京1月26日消息(记者吕红桥)据中央广播电视总台经济之声《环球新财讯》报道，有色金属价格2025年下半年以来出现全面上涨态势。国际金价突破每盎司5000美元，银价突破每盎司100美元，铜价屡创历史新高，钯、铂、锡等价格也涨幅惊人。除了有色金属，醛、醇、酸、酯等化工产品近期也呈现整体向上走势。总的来看，全球大宗商品市场正上演新一轮超级行情。这背后究竟是供需形势推动，还是由炒作引发？

　　上周末，纽约黄金期货价格突破每盎司5000美元大关，距离突破4000美元的关口只用了3个多月时间，堪称罕见。白银价格2025年下半年开始趋势性上涨，11月下旬开始，涨幅突然放大，短短两个月时间，就从每盎司50美元上涨到上周末的100美元以上，直接翻倍。铜、钯、铂、锡的价格近期也都出现了明显上扬的走势，市场上还出现了“投资铜条”这样的蹭热度投资品。而在化工市场，甲醇、PTA、丙烯等产品期货和现货价格近期也开始拉升，醛、醇、酸、酯等化工产品价格呈现整体向上走势。总的来看，大宗商品市场正在上演新一轮超级行情。卓创资讯研究员彭小真分析，与上一轮也就是2020年出现的超级行情相比，本轮大宗商品价格上涨的核心因素是供需驱动。

　　彭小真指出：“铜价受益于电网投资、电动车及可再生能源领域的长期需求增长，而矿山供应增长有限；化工产品价格则与原油价格波动、下游补库节奏及产能调整密切相关。与此同时，全球通胀预期升温、美元汇率波动以及市场情绪推动，也吸引了部分投机资金介入，进一步放大了价格波动幅度，形成‘供需打底，情绪加码’的格局。”

　　也有观点认为，这一轮大宗商品价格的变动很大程度上是海外机构炒作的结果。2025年9月初，在国际金价只有每盎司3500美元左右的时候，美国华尔街某投行就曾发布研报，预计金价可能会突破5000美元，而当时金价正处于持续4个多月的平台期，整体波动幅度不大，看不出有暴涨的迹象。在这之后，这家投行以及其他多家机构又多次发布研报，看多黄金，而金价果然随之大涨。

　　靠信息炒作是否真能推高大宗商品价格？从历史上看，这样的案例的确存在。2008年的油价和2013年的铝价暴涨，背后都有华尔街投行的影子，有投行因为囤货、操控价格还引发了诉讼。清华大学五道口金融安全中心研究员马天平说，现如今，全球流动性整体充裕，资本都在寻找增值空间，大宗商品价格的确比以往更容易受到信息炒作的影响。

　　马天平表示：“80年前或者50年前，大宗商品短缺1%，价格可能就涨1%。但现在不一样，在一个全球货币相对充裕的时代，随着货币量的加大，大宗商品短缺1%，价格可以上涨100%，只要短缺，先涨了再说，整个波动率是变大的。”

　　不过马天平同时指出，大宗商品是全球交易，交易量巨大，仅靠炒作很难形成单边上涨态势，机构直接出手在期货市场做多做空也不太现实。

　　马天平说：“个别时候，在个别品种上，如果流动性不足，成交量很低，确实说明被控盘了。但是每天又有那么大的成交量，说明价格还是有很强的公允性。”

　　彭小真说，展望大宗商品市场后续走势，短期来看，部分品种在急涨后可能进入震荡调整阶段，尤其是受情绪与资金推动明显的领域；中长期则大概率呈现结构性分化。整体来说，大宗商品已进入高波动、结构性机会凸显的阶段，后续需要持续密切关注宏观经济数据、主要经济体政策动向以及实际供需格局的变化。

　　彭小真表示：“与能源转型、电气化紧密相关的铜、铝、镍等金属，在坚实需求前景支撑下，预计将保持相对强势，2026年仍有上升空间，但需要重点关注美最高法院对特朗普的裁定、东欧及中东地缘局势进展等关键事件节点；化工产品价格则更多跟随原油、煤炭等成本端变化及自身供需平衡调整。”

　　马天平则提醒，尽管大宗商品价格当前上涨势头强劲，投资者仍然需要有较强的风险意识。

　　马天平表示：“在这个市场里面永远都是仓位跟个人做匹配，就是你有多大能力，就去干什么样的事。你先把最坏的结果想好，比如就算来3个跌停、4个跌停，我也能承担，我也能睡好觉，说明我的风控能力已经经过了相对精准的测算。”