本文首发于2025年12月31日

　　导语

　　沙特阿美公司1月CP公布，丙、丁烷均较12月上调。丙烷为525美元/吨，较上月涨30美元/吨，丁烷为520美元/吨，较上月涨35美元/吨。丙烷折合到岸成本预估在4700元/吨左右，丁烷折合到岸成本预估在4662元/吨左右。

　　沙特阿美公司1月CP公布，丙、丁烷均较12月上调。丙烷为525美元/吨，较上月涨30美元/吨，丁烷为520美元/吨，较上月涨35美元/吨。丙烷折合到岸成本预估在4700元/吨左右，丁烷折合到岸成本预估在4662元/吨左右。卓创资讯认为CP价格波动的影响因素主要有以下几个方面：需求端来看，北美以及亚洲取暖旺季与中国深加工需求形成叠加效应；供应端来看，中东短缺、美国货物分流欧洲及装船延迟导致亚洲资源紧张；地缘事件中下旬俄乌冲突升级、美扣押油轮事件触发原油溢价传导，带动国际价格上涨。

　　从长线趋势来看，从2025年10月下旬开始国际LPG市场触底反弹，截至12月31日，CFR华东613美元/吨，较10月下旬上涨87美元/吨，涨幅16.47%。前期主要是受中美贸易冲突影响，业者对市场信心不足，市场商谈相对冷清，导致成交重心连续下移。但在10月下旬开始，中美经过多轮商谈后达成关税延期协议，国际争端对国际价格的影响减弱。市场影响因素更多的回归到供需基本面。

　　从11月开始，中东地区供应紧张的消息一直在市场萦绕，同时美国大雾天气影响装船也对供应面形成明显制约。叠加北半球冬季影响，欧洲以及美国本地的需求增加，加之欧洲受地缘政治影响，对美国的依赖增加，导致美国货流向欧洲的数量增加，这也进一步剧了资源竞争对亚洲地区液化气的影响。另一方面，印度以及东南亚地区也处于消耗旺季，中国地区的PDH开工负荷居高不下，市场供需趋紧情况愈加明显，同时，12月后中东货源长约基本签订完毕，整体出货压力不大，因此在定价方面亦相对偏强，这也是导致CP高开的原因之一。综合影响下，国际现货价格在10月下旬后呈现坚挺走高趋势。

　　后市展望：2月CP预期下调

　　国际市场远月价格重心下移明显，2月目前预期CP价格515美元/吨附近，较上月下跌10美元/吨左右。市场对于2-3月市场供需面改善存有一定预期。需求端：北半球燃烧需求逐步由旺转淡，国内部分PDH亏损运行，市场传闻2-3月国内部分PDH检修计划增加。供应端：市场预期国际货源供应或将有所增加。