纯碱SA

　　2026年纯碱市场供需简析与展望

　　 Abstract

　　产能增速放缓，但宽松周期或将延续

　　虽2026年新增产能相对有限，但今年年底兑现产能将在明年逐步释放，产量增量压力不容小觑，而需求增速依然较难匹配供给端增量从而加剧产业累库风险，供给宽松或依然是明年纯碱市场的主旋律，产业如何有效去库或成为后续扰动价格波动的关键因素。

　　产业低利润或为常态

　　今年价格运行中枢的下移致使产业利润进一步压缩，尽管联碱法、氨碱法利润持续疲软，但得益于较低的成本优势，天然碱法利润空间依然客观。未来随着天然碱法占比逐步提升，市场对于低价的抗压力增强，装置负荷的调节也更为低敏，预估2026年产业利润恐难有改观，低利润或变为常态。

　　2026年市场展望

　　对于2026年的纯碱市场而言，我们预估供需持续宽松局面或延续，产业或逐步震荡筑底，需求端改善依然无法抵抗供给端增量冲击，价格运行中枢有望继续下移。年内阶段性的供给检修缩量或带来波段反弹，但恐无法扭转过剩格局，低估值下的产业低利润或为常态。

　　策略方面，2026年纯碱市场仍将面临较大去库压力，供需宽松大格局下价格反弹空间或有限，单边可关注年内逢高沽空机会。与此同时，随着价格运行中枢的下移，底部成本支撑亦或边际增强，主力价格或现低位宽幅震荡。套利方面，可适时关注纯碱05&09价差反套机会。

　　风险因素：政策调整、宏观风险

　　正 文

　　 Text

　　分 析师简介ABOUT US

　　常雪梅(交易咨询号：Z0013236)：海证期货研究所化工研究员，主攻尿素、聚烯烃等化工品种的研究分析，具有良好的经济金融背景，擅长从基本面角度探究品种走势逻辑并结合数据量化分析品种走势规律，多次参与能化产业机构套保档案编写，在主流媒体发表文章数十篇。

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