今日市场

　　周一(12月15日)，iFinD数据显示，中国债券市场将有74只新债招标，159只新债缴款，114只新债发行，84只新债还本付息。

　　“鼎捷转债”于今日开启申购，发行规模为8.28亿元，正股为鼎捷数智。

　　今日无可转债上市。

　　公开市场操作

　　央行公告，为保持银行体系流动性充裕，2025年12月15日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月(182天)。

　　央行公告，2025年12月12日，中国人民银行以固定利率、数量招标方式开展了1205亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%，投标量与中标量均为1205亿元。

　　资金面

　　银存间质押式回购利率多数上涨(12月12日)

　　DR001报1.2704%，较上日涨2.04个基点。

　　DR007报1.4600%，较上日跌1.00个基点。

　　DR014报1.5200%，较上日涨9.00个基点。

　　DR021报1.5700%，较上日跌3.00个基点。

　　DR1M报1.6500%，较上日涨4.00个基点。

　　银行间回购定盘利率多数上涨(12月12日)

　　FR001报1.3805%，较上日跌0.95个基点。

　　FR007报1.5200%，较上日涨2.00个基点。

　　FR014报1.5400%，较上日涨2.00个基点。

　　银银间回购定盘利率多数持平(12月12日)

　　FDR001报1.29%，与上日持平。

　　FDR007报1.48%，较上日涨1.00个基点。

　　FDR014报1.50%，与上日持平。

　　同业存单

　　12月12日，国有商业银行6月期同业存单加权发行利率为1.65%，实际发行总量为542.5亿元；9月期同业存单加权发行利率为1.65%，实际发行总量为39.0亿元；1年期同业存单加权发行利率为1.67%，实际发行总量为194.4亿元。

　　要闻回顾

　　蓝佛安：财政部门将对标对表经济工作会议要求，编制好明年的预算盘子

　　据新华社，中央经济工作会议12月10日至11日在北京举行，习近平总书记出席会议并发表重要讲话。会议期间，部分与会同志接受记者采访，畅谈对会议精神的学习认识和下一步工作打算。“会议对明年的财政政策明确定调，要求继续实施更加积极的财政政策。这与今年的政策取向一以贯之，是应对外部冲击和内部风险挑战的重大决策部署。”财政部部长蓝佛安说，落实更加积极的财政政策，在具体安排上，主要是做到“两个保持”：保持政策力度；保持政策连续性。在具体实施中，主要是做到“三个坚持”：坚持投资于物和投资于人相结合；坚持惠民生与促消费相结合；坚持财政货币政策相协同。财政部门将对标对表这次会议要求，编制好明年的预算盘子，抓好政策实施，确保党中央的方针政策落地见效。

　　三部门：合理确定贷款发放比例、期限和利率 加快推动个人消费贷款业务发展

　　商务部办公厅、中国人民银行办公厅、金融监管总局办公厅发布《关于加强商务和金融协同，更大力度提振消费的通知》。其中提到，升级商品消费。加强大宗耐用消费品、数码产品等消费金融服务，挖掘商品消费升级潜能。推动金融机构与平台、重点商户合作，走进商超卖场，完善分期付款、信用卡、手机银行、数字人民币等产品服务模式，更好满足消费者换新需求。根据客户还款能力和信用情况，合理确定贷款发放比例、期限和利率，落实好个人消费贷款额度、期限、利率差异化政策，加快推动个人消费贷款业务发展。适当减免汽车以旧换新过程中提前结清贷款产生的违约金。加强金融机构与内外贸一体化重点企业和平台对接，提供境内外交易撮合服务，完善跨境供应链融资模式，支持更多企业内外贸一体化经营，扩大内贸险承保规模，支持更多优质外贸产品进入国内市场。(商务部)

　　国家发改委：多措并举促进投资止跌回稳 适当增加中央预算内投资规模

　　全国发展和改革工作会议12至13日在北京召开。会议强调，扎扎实实做好明年发展改革重点工作。要多措并举促进投资止跌回稳。充分发挥“两重”建设、新增地方政府专项债券等各类政府投资资金作用，适当增加中央预算内投资规模，继续发挥新型政策性金融工具作用，不断提高投资效益。面向“十五五”谋划实施重大工程项目。进一步明确投资规则，扎实做好前期工作，加强投资项目调度。深入实施促进民间投资发展的若干措施，有效激发民间投资活力。(国家发改委)

　　国资委：中央企业要自觉抵制“内卷式”竞争

　　国务院国资委党委传达学习中央经济工作会议精神，会议强调，中央企业要着眼于“进”，以新质生产力的有效培育壮大新动能新优势，强化科技创新，全链条推进从技术攻关到成果转化各环节，夯实“进”的基础；推动产业升级，持续发力战略性新兴产业，超前谋划未来产业，深入推进传统产业改造升级，做强“进”的载体；聚焦主责主业，把准“进”的方向，推动企业发挥比较优势，遵循产业规律，走专业化、差异化、高端化发展路线，自觉抵制“内卷式”竞争，更多实现以价值创造为引领的内涵式发展。(国资委)

　　财政部部长蓝佛安会见国际货币基金组织总裁格奥尔基耶娃

　　2025年12月8日下午，财政部部长蓝佛安在部内会见了来京出席“1+10”对话会的国际货币基金组织(IMF)总裁格奥尔基耶娃，就宏观经济形势、中国财政政策、全球经济失衡、IMF对华第四条款磋商等议题交换了意见。财政部副部长廖岷陪同会见。 (财政部)

　　央行：坚定维护金融市场平稳运行 推进金融支持融资平台债务风险化解工作

　　中国人民银行党委召开会议，传达学习中央经济工作会议精神，会议强调，防范化解重点领域的金融风险，维护金融稳定。助力在宏观层面把握好经济增长、经济结构调整和金融风险防范之间的动态平衡，推动经济高质量发展，夯实金融市场平稳运行和微观单体金融机构稳健经营的根基。加强金融风险监测、评估、预警体系建设。坚定维护金融市场平稳运行，综合平衡防范金融市场的道德风险，建立在特定情景下向非银金融机构提供流动性的机制性安排。坚定推进金融支持融资平台债务风险化解工作。坚持市场化、法治化原则，积极稳妥处置中小金融机构风险。做好房地产金融宏观审慎管理。(央行)

　　央行：初步统计，2025年前十一个月社会融资规模增量累计为33.39万亿元，比上年同期多3.99万亿元

　　央行：初步统计，2025年前十一个月社会融资规模增量累计为33.39万亿元，比上年同期多3.99万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加14.93万亿元，同比少增1.28万亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少1368亿元，同比少减1873亿元；委托贷款增加895亿元，同比多增1453亿元；信托贷款增加3003亿元，同比少增823亿元；未贴现的银行承兑汇票增加1605亿元，同比多增3568亿元；企业债券净融资2.24万亿元，同比多3125亿元；政府债券净融资13.15万亿元，同比多3.61万亿元；非金融企业境内股票融资4204亿元，同比多1788亿元。

　　央行：前十一个月人民币存款增加24.73万亿元

　　央行：前十一个月人民币存款增加24.73万亿元。其中，住户存款增加12.06万亿元，非金融企业存款增加1.09万亿元，财政性存款增加2.04万亿元，非银行业金融机构存款增加6.74万亿元。

　　央行：11月末广义货币(M2)余额336.99万亿元 同比增长8%

　　央行：11月末，广义货币(M2)余额336.99万亿元，同比增长8%。狭义货币(M1)余额112.89万亿元，同比增长4.9%。流通中货币(M0)余额13.74万亿元，同比增长10.6%。

　　金融监管总局：着力化解存量风险，坚决遏制增量风险，严守不“爆雷”底线

　　国家金融监督管理总局党委召开会议传达学习中央经济工作会议精神，会议要求，全力支持完成2026年经济社会发展目标任务，为“十五五”开好局、起好步提供有力金融支撑。有力有序防范化解重点领域风险。坚定履行风险防控首位主责，着力化解存量风险，坚决遏制增量风险，严守不“爆雷”底线。巩固拓展改革化险成果，深入推进中小金融机构减量提质。支持稳定房地产市场，进一步发挥城市房地产融资协调机制作用，助力构建房地产发展新模式。指导银行保险机构按照市场化法治化原则，积极化解地方政府融资平台金融债务风险。(金融监管总局)

　　国家统计局：2025年全国粮食总产量7.15亿吨，比2024年增长1.2%

　　根据国家统计局的公告，2025年全国粮食播种面积达到1.19亿公顷，比2024年增加9万公顷，增长0.1%。全国粮食单位面积产量为5987公斤/公顷，比2024年增加65.7公斤/公顷，增长1.1%。全国粮食总产量为7.15亿吨，比2024年增加838万吨，增长1.2%。其中，谷物播种面积为1.01亿公顷，比2024年增加16.1万公顷，增长0.2%；谷物单位面积产量为6561公斤/公顷，比2024年增加68.3公斤/公顷，增长1.1%；谷物总产量为6.6亿吨，比2024年增加792万吨，增长1.2%。(国家统计局)

　　工信部：通过绿色采购等倾斜政策支持 提高供应商中绿色工厂企业的比重

　　工业和信息化部举行“用好绿色金融政策支持绿色工厂建设”新闻发布会。工业和信息化部节能与综合利用司司长王鹏表示，计划到2030年，国家、省、市各级绿色工厂产值占比提高到40%。制定绿色工厂梯度培育管理办法，优化评价指标体系。引导绿色工厂深挖节能降碳潜力，培育一批零碳工厂。大力培育绿色供应链。开展绿色供应链提升行动，推动大型企业发挥龙头牵引作用，通过绿色采购等倾斜政策支持，提高供应商中绿色工厂企业的比重，带动整个链条绿色转型。开展绿色诊断、供应链金融等服务，带动上下游供应商实施绿色低碳改造。探索供应链碳足迹管理模式，鼓励上下游企业间开放共享碳排放数据。(财联社)

　　中金所：国债期货新合约将上市

　　中国金融期货交易所发布通知称，5年期国债期货TF2609合约定于2025年12月15日上市交易，TF2609合约的挂盘基准价为105.83元。10年期国债期货T2609合约定于2025年12月15日上市交易，T2609合约的挂盘基准价为108元。2年期国债期货TS2609合约定于2025年12月15日上市交易，TS2609合约的挂盘基准价为102.48元。30年期国债期货TL2609合约定于2025年12月15日上市交易，TL2609合约的挂盘基准价为112.82元。

　　万科三个展期议案均未获通过 仍有5个工作日宽限期

　　公告显示，万科“22万科MTN004”持有人会议三项展期议案均未获有效通过，核心展期规则均为展期一年且期间不付本息，差异在增信安排。议案一未设增信，无人同意；议案二增信加调整本息兑付，获83.40%同意；议案三仅一票同意。万科还有5个工作日宽限期谈判。 (每经)

　　张家界市经济发展投资集团：张旅集团重整案第一次债权人会议将于12月15日召开

　　张家界市经济发展投资集团有限公司公告，2025年11月3日，张家界市中级人民法院(以下简称“张家界中院”或“法院”)裁定受理张旅集团重整，并指定张家界旅游集团股份有限公司清算组担任张家界旅游集团股份有限公司管理人。根据张家界中院的通知，张旅集团重整案第一次债权人会议将于2025年12月15日11时采取网络会议方式召开。根据张家界中院的通知，大庸古城重整案第二次债权人会议将于2025年12月15日15时采取网络会议方式召开。

　　花样年：“H18花样”等5只公司债券将自12月15日开市起停

　　花样年集团(中国)有限公司公告，为做好后续债务偿付安排，经公司申请，5只存续公司债券将自2025年12月15日开市起停牌，包括“H18花样”“19花样年”“19花样02”“20花样01”和“20花样02”。

　　国裕物流管理人：“15国裕物流CP001、15国裕物流CP002”已完成注销

　　武汉国裕物流产业集团有限公司管理人公告，公司于2015年发行的两期短期融资券“15国裕物流CP001、15国裕物流CP002”已完成全部注销，余额共计6亿元。 此前，武汉市青山区人民法院裁定确认公司及其关联企业重整计划执行完毕，并终结破产重整程序。 依据相关裁定及银行间市场清算所规定，债券注销工作于2025年11月25日完成。

　　美联储明年1月维持利率不变的概率为75.6%

　　据CME“美联储观察”：美联储明年1月降息25个基点的概率为24.4%，维持利率不变的概率为75.6%。到明年3月累计降息25个基点的概率为41.9%，维持利率不变的概率为49.8%，累计降息50个基点的概率为8.3%。

　　今日宏观

　　09:30 中国70个大中城市住宅售价月报

　　10:00 中国11月社会消费品零售总额同比

　　10:00 中国11月规模以上工业增加值同比

　　18:00 欧元区10月工业产出月率

　　21:30 加拿大11月CPI月率

　　21:30 美国12月纽约联储制造业指数

　　22:30 美联储理事米兰发表讲话

　　23:00 美国12月NAHB房产市场指数

　　23:30 美联储威廉姆斯就经济前景发表讲话

　　行情回顾

　　中证转债收盘涨0.35%

　　12月12日，中证转债收盘涨0.35%，报482.97点，成交额为646.32亿元。N瑞可转涨57.3%，嘉泽转债涨15.13%，松霖转债涨9.4%，航宇转债涨8.8%，精装转债涨8.75%；福蓉转债跌6.66%，龙大转债跌3.87%，能辉转债跌3.79%，东时转债跌3.69%，华锐转债跌3.52%。

　　国债期货收盘集体下跌

　　12月12日，国债期货收盘集体下跌，30年期主力合约跌0.71%报112.47元，10年期主力合约跌0.13%报107.985元，5年期主力合约跌0.08%报105.82元，2年期主力合约跌0.01%报102.464元。

　　交易所债券市场收盘，万科境内债多数下跌

　　12月12日，交易所债券市场收盘，万科境内债多数下跌。“21万科02”跌超17%，“21万科06”跌超5%，“23万科01”“21万科04”跌超4%，“22万科02”跌超1%，“22万科04”跌0.93%；“22万科06”涨超2%。此外，“24产融08”涨超6%，“23产融K1”涨1.94%，“22龙湖02”涨1.91%。地方债方面，“23安徽债78”“23山西债31”涨超9%，“21内蒙16”“23陕西债30”涨超4%；“23广西债25”跌超6%，“22贵州债25”“24河北债53”“20江西24”跌超5%。特别国债方面，“24特国01”跌0.43%，“24特国02”跌0.28%，“24特国03”跌0.43%，“24特国04”跌0.48%，“特国2401”跌0.65%，“特国2402”涨0.11%，“特国2403”跌0.37%，“特国2404”涨0.99%。

　　上海银行间同业拆放利率(Shibor)多数上涨

　　12月12日，隔夜shibor报1.2790%，下跌0.40个基点；7天shibor报1.4510%，上涨1.90个基点；14天shibor报1.5090%，上涨0.90个基点；1月shibor报1.5250%，上涨0.10个基点；3月shibor报1.5850%，上涨0.10个基点。

　　银行间主要利率债活跃券收益率普遍上行

　　12月12日，截至发稿，银行间主要利率债活跃券收益率普遍上行，10年期国债活跃券250016收益率上行2.25BP至1.8400%，10年期国开债活跃券250215收益率上行2.95BP至1.9145%，30年期国债2500006收益率上行3.50BP至2.2425%。

　　银行间信用债市场，“二永债”收益率多数上行

　　12月12日，截至发稿，银行间信用债市场，“二永债”收益率多数上行，5Y“25建行二级资本债03BC”收益率上行0.75BP至2.2375%，3Y“25兴业银行债01”收益率下行0.62BP至1.8400%，2Y“24杭州银行小微债”收益率上行0.14BP至1.7500%。

　　债券事件

　　穆迪：上调SK海力士发行人评级至“Baa1”，展望调整至“稳定”；

　　中诚信亚太：基于商业原因，撤销成都空港产融“Ag-”长期信用评级；

　　上交所：对金华融盛投资发展予以书面警示，存在违规使用“21融盛02”债券募集资金；

　　中信银行牵头主承50亿元市场最大规模并购票据；

　　荣盛发展：拟21.56亿元向原股东出售两金属公司股权及债权资产；

　　浙江东方发行浙江省首单公开发行中小微企业支持公司债券；

　　首次亮相债券市场，郑州航空港枢纽公司8亿公司债获批；

　　“22西港01“持有人会议：审议通过变更债券增信方式，由西安国际港集团提供全额无条件担保；

　　召集人：“19常鼎新城债01”持有人会议未生效，拟提前兑付议案未通过；

　　江苏高科技投资集团：王会清不再担任公司董事长；

　　上海国际集团：龚德雄任总经理；

　　诸暨市城乡投资集团：俞海永任财务负责人；

　　苏银金融租赁股份有限公司：不再设立监事会。