【品种策略】铜：05月21日多家期货公司晨报观点汇总

铜机构观点汇总
期货公司	方向	核心逻辑
广州期货	震荡	宏观方面地缘政治紧张情绪和黄金原油上涨提振铜价，但美国经济数据暂稳且衰退风险减弱对铜价有压制；基本面上铜矿及废铜供应偏紧，国内消费季节性转弱，社会库存累增，短期价格暂无明显驱动。
银河期货	震荡	LME库存持续减少但部分转为隐性库存，国内交割后仓单库存流出，需求疲软且市场对高价接受度不足，宏观地缘政治风险增加，铜价高位盘整。
兴业期货	震荡	宏观面不确定性较多，美元指数走弱但需求预期谨慎，交易所库存反弹，消费旺季支撑消退，铜价预计在区间内运行。
光大期货	震荡	LME铜库存下降及SHFE铜仓单大量流出，表明部分投资者做正套扩大交易，市场担忧挤仓风险，加上黄金和原油回升带动市场情绪，铜价震荡偏强。
正信期货	震荡	国内降息及中美关税缓和对铜价形成支撑，但美联储降息路径模糊及美铜库存高企对铜价施压，现货升水及仓单库存下降支撑铜价，整体维持高位震荡。
申银万国	震荡	精矿加工费低位及低铜价影响冶炼产量，国内下游需求稳定向好，电力投资高增长，地产数据降幅缩窄，短期铜价可能宽幅波动，需关注美国关税谈判、汇率、库存及基差变化。
混沌天成研究	震荡	宏观环境不确定性导致铜价震荡，美元指数回落对商品形成支撑，供给端压力尚未完全体现，需求端库存回升，终端消费需求减弱。国内政策支持和关税预期改善宏观环境，但需谨慎交易。

铜机构观点汇总

期货公司

方向

核心逻辑

广州期货

震荡

宏观方面地缘政治紧张情绪和黄金原油上涨提振铜价，但美国经济数据暂稳且衰退风险减弱对铜价有压制；基本面上铜矿及废铜供应偏紧，国内消费季节性转弱，社会库存累增，短期价格暂无明显驱动。

银河期货

震荡

LME库存持续减少但部分转为隐性库存，国内交割后仓单库存流出，需求疲软且市场对高价接受度不足，宏观地缘政治风险增加，铜价高位盘整。

兴业期货

震荡