【西南期货】有色及新材料早间评论
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有色及新材料早间评论
西南期货研究所
2024.12.23(星期一)
碳酸锂
预计价格震荡运行
上个交易日碳酸锂主力合约收盘涨1.49%至77880元/吨,广期所发布碳酸锂期货合约及细则的修订,下调最小变动价位,后续碳酸锂价格波动或降低,产业方面周内由于锂价震荡运行,叠加前期产业套保利润支撑,锂盐厂生产积极性较高,周内碳酸锂产量维持稳定增量,不过现货层面外购锂矿企业利润开始小幅亏损,另外部分地区电车以旧换新活动继续升级,消费端或继续维持高增速,另外12月的电池排产仍旧在高位,库存继续维持去化,前期下游仅维持刚需补库,库存安全边际较低,若需求持续超预期,年底或加大采买力度,对于锂价下方有一定支撑,不过碳酸锂长期过剩格局并未扭转,预计价格震荡运行。
铜
弱势调整
上一交易日,沪铜主力合约收于73940元/吨,涨幅0.28%。宏观面,美联储偏鹰派的利率口径使得美元指数走强,施压有色金属,继续关注美国新屋销售、耐用品订单,以及劳动力市场情况;十四届全国人大常委会第十三次会议正在召开,密切关注相关信息。基本面,随着需求增加,铜精矿加工费持续回落,前期因故检修的冶炼企业相继复产,另有部分冶炼企业年底追产,电解铜产量明
显增加,同时,进口铜稳定流入,供应端压力逐步增强。近期,各加工板块表现有所分化,但整体需求尚可,电解铜社会库存持续去化。上周,电解铜社会库存下降1.22万吨。强美元指数施压铜价,而基本面存在一定支撑,铜价或延续弱势调整。
观点:弱势调整。
铝
弱势调整
上一交易日,沪铝主力合约收于19915元/吨,跌幅0.05%;氧化铝主力合约收于4854元/吨,涨幅1.89%。国内和海外氧化铝现货价格均有松动,但供应端仍存隐忧,消费端有备货需求,短期内现货市场难见明显宽裕。增减相抵后,本月电解铝产量稳中小增。年末,季节性淡季氛围将逐步增强,叠加西北货源持续疏通、铝水铸锭量提升,电解铝累库拐点将至。上周,电解铝社会库存下降3.4万吨,铝棒库存下降3500吨。短期内,供需格局改善有限,氧化铝现货价格不存在坍塌的可能,期价下方存在支撑。库存持续去化,但成本支撑逻辑转弱,消费预期不甚乐观,铝价弱势调整。
观点:弱势调整。
锌
谨慎沽空
上一交易日,沪锌主力合约收于24820元/吨,跌幅0.54%。检修减产影响减弱,叠加部分冶炼企业年底追产,精炼锌产量环比大幅增加,进口锌稳定流入。消费预期转弱,但近期下游采购需求表现尚可,使得精炼锌持续去库。上周,精炼锌社会库存下降5800吨。宏观面存有压力,但基本面暂未形成共振,可给予下方一定支撑,短期内锌价深跌的可能性不大。
观点:谨慎沽空。
铅
震荡调整
上一交易日,沪铅主力合约收于17405元/吨,涨幅0.29%。环保减产行为间或发生,原生铅和再生铅企业排产均有影响,供应端存有隐患。蓄电池企业开工率多维稳,且有节前备货需求,经销商接货较积极,良好的市场需求具有持续性。上周,电解铅社会库存下降1500吨。市场情绪走低,但阶段性供需错配使得铅锭去库延续,支撑铅价于相对高位震荡。
观点:震荡调整。
锡
关注供应端进展
上个交易日锡价涨0.72%至243070元/吨,宏观方面,中共中央政治局定调较为积极,会议提出适度宽松的货币政策,宏观情绪较为积极,缅甸禁矿政策延续,前期复产担忧走弱,逻辑重回矿端紧缺主线,国内方面,国内冶炼量超预期环比提升,并且冶炼减产并未实际兑现,消费方面电子行业继续回暖,尤其白色家电排产数据较好,不过光伏订单仍旧难言乐观,总体库存维持去库趋势,并且库存绝对量级已经回归历年均值水平,预计锡价跟随宏观情绪运行。
镍
关注结构性机会
上个交易日镍价涨1.21%至123860元/吨,宏观方面,中共中央政治局定调较为积极,会议提出适度宽松的货币政策,宏观情绪较为积极,印尼政府预计明年增加增值税,镍矿成本或有支撑,印尼新增配额通过,短期镍矿价格相对坚挺,但新增配额背景下预计升水有所回落,纯镍产量已经处于高位,需求端略有好转,不锈钢价格继续探底,下游采购积极性有所提升,库存去化加快,进入12月新能源消费虽然仍旧较好,但今年三元电池市场占比有所下降,新能源对于镍的需求增长拉动有限,硫酸镍需求仍旧清淡,国内精炼镍库存出现拐点,现货升水高位不下,现货资源紧张,但供需过剩格局并未扭转,短期价格预计跟随宏观情绪变化,长期可关注结构性机会。
研究员 | 期货从业资格号 | 交易咨询从业证书号 |
郭蓉 | F3074721 | Z0017810 |
钟明真 | F03099911 | Z0019134 |
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