宏观带动情绪转好，钢材盘面震荡上行

　　根据昨日钢联公布数据显示，本周五大材产量环比增加15.03万吨，临近国庆长假，下游有补库需求且处于传统需求旺季，五大材环比去库90.31万吨，消费环比增加68.85万吨。宏观层面上，昨日政治局会议召开，发布后续政策方针，受宏观情绪影响，午后钢材高开。现货方面，昨日钢材成交整体一般偏好，全国建材成交14.59万吨，受期货价格上涨影响，昨日螺纹、热卷不同地区有价格不等的上涨。

　　综合来看：随着部分钢厂转产与复产推进，长流程产量持续回升；同时，短流程受前期谷电利润支撑，钢材产量环比小幅增加，但依旧处于绝对低位水平。卷板产量小幅增加，供给压力犹存，经过连续的压制，热卷供应仍需维持偏低水平来消化偏高的库存。政策层面利好组合拳出台，推动市场交易情绪好转，但考虑到商品周期较短，后续仍将回归基本面交易。短期钢材在乐观预期下维持震荡偏强运行，中长期仍需关注商品需求情况

　　策略：

　　节前市场红利纷发，黑色短期偏强运行

　　期现货方面：昨日钢材产销数据好转，黑色商品整体偏强运行，午后随钢材上涨，截止收盘上涨1.75%，现货市场交投氛围较为冷清，昨日全国主港铁矿累计成交108.2万吨，环比上涨7.04%；远期现货累计成交129万吨，环比上涨72%。

　　逻辑和观点：受近期宏观政策层面和股票市场的众多利好消息推动，短期黑色在盘面上迎来阶段性反弹。但考虑到商品周期较短，后续仍将回归基本面交易，短期在投机情绪释放下成材现货成交大幅转好，但现货价格仍然较为谨慎，中长期仍需持续跟踪成材需求情况，若成材需求未能得到有效改善，铁矿供需仍不能形成平衡，向下风险依然存在，仍将维持震荡运行。

　　关注及风险点：宏观政策、成材需求、钢厂补库、铁矿非主流供应量、钢厂利润、废钢数据等。

　　二轮提涨落地，双焦乘势上行

　　期现货方面：在多重利好政策影响下，市场情绪持续升温，昨日双焦期货延续上涨趋势，现货价格偏强运行。焦炭方面，二轮提涨基本落地，焦企利润进一步修复；焦煤方面，山西低硫主焦S0.7报1678元/吨，环比持平。进口蒙煤方面，口岸库存处于高位，市场交投情绪一般，目前蒙5原煤报价1130-1150元/吨左右。

　　需求与逻辑：焦炭端，宏观利好政策调动市场积极性，钢材价格快速好转，焦企利润得到修复带动生产积极性，据山西煤焦公告，吉宁煤业于25日恢复生产，但目前焦企开工仍未有明显回升，叠加下游钢厂节前刚需备库，焦炭需求有望进一步得到回升。焦煤端，双焦市场情绪升温，焦企出货顺畅，叠加节前下游企业备库仍未完成，原料短期支撑偏强，长期跟随板块偏弱波动。

　　策略：

　　节前需求转弱，煤价偏弱运行

　　期现货方面：产地方面，榆林区域煤矿观望情绪升温，节前需求转弱，坑口出货放缓，煤价稳中偏弱。晋北区域煤价持稳，大部分以长协发运为主，市场煤销售有所改善，市场交投活跃度减弱。港口方面，由于受封航影响，港口库存持续攀升，市场情绪降温，节前成交清淡，报价略有松动。进口煤方面，节前投标力度放缓，供货商报价平稳。

　　关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等

　　市场情绪转好，玻碱盘面上涨

　　玻璃方面：昨日玻璃期货盘面宽幅震荡。现货方面，据隆众数据显示，本周浮法玻璃全国周均价1160元/吨，环比下降68.57元/吨，企业开工率79.41%，环比降低1.1%，厂家库存7287.8万重箱，环比降低2.55%。利润方面，全国浮法玻璃平均利润-191.05元/吨，环比降低48.24元/吨。

　　供需与逻辑：短期政策利好消息提振市场情绪，部分地区产销好转，但当前玻璃供应仍处于高位，产业整体过剩的格局仍未得到有效扭转，库存持续累积，为近年同期最高水平。在大规模冷修之前，预计玻璃价格仍将承压运行，仍需充分重视现实端库存压力所带来的下行风险。

　　纯碱方面：昨日期货早盘高开偏强震荡，午盘后大幅回落。现货方面，纯碱市场走势持稳，观望情绪较浓厚。

　　供需与逻辑：短期看，政策层面利好推动期货端偏强运行，长期看，夏季检修季节临近尾声，纯碱产量持续回升，库存持续积累。光伏和浮法玻璃产线持续亏损造成下游需求持续走低，压制原料价格。若消费未有明显起色，供应端没有扰动的情况下，市场价格还会持续偏弱运行。

　　策略：

　　下游需求较差，双硅震荡偏弱

　　硅锰方面，当前硅锰主产区处于亏损状态，部分厂家进入停产阶段，产量小幅回落，下游按需采购为主，制约硅锰需求。库存仍处高位，持续压制硅锰价格。成本端小幅回升。近期宏观利好频发带动市场情绪好转，黑色板块整体维持震荡偏强格局，受制于基本面情况，硅锰在产业链内表现较弱。短期在宏观推动维持震荡，中长期仍需关注成材需求及硅锰去库表现，若下游需求未能得到有效改善，硅锰仍将重回偏弱运行的格局。

　　硅铁方面，昨日硅铁期货价格震荡运行。现货方面，在宏观情绪提振及下游补库带动下，厂家主动出货增加，市场持稳运行。目前硅铁主产区利润进一步下滑，带动硅铁产量环比回落，减产幅度仍然不足。下游铁水产量小幅回升，但硅铁需求仍处低位。目前硅铁供需两弱，库存矛盾暂不突出，钢招价格偏弱运行。短期在宏观情绪推动下预计短期价格维持震荡运行，中长期跟随板块波动。

　　策略：

　　关注及风险点：宏观政策、成材需求、锰矿供应、硅锰库存，电价变化及产区政策情况。