【品种策略】铜：09月11日多家期货公司晨报观点汇总

铜机构观点汇总
期货公司	核心观点
广州期货	当前市场宏观悲观情绪有所释放，短期铜价或呈温和反弹，上下动能均较为有限。
南华期货	铜价近期小幅偏弱，短期仍有下降可能性，降幅有限。
银河期货	1.中国8月未锻轧铜及铜材进口量为41.5万吨，1-8月累计进口量为361.5万吨，同比增加3.0%。2.铜价受阻回落后，将会测试前方低点支撑。3.沪铜2411-2501合约正套；现货升贴水有望走高，有备库需求的企业可以提前备库。
兴业期货	铜价或继续在低位调整，供给端制约仍持续，但需求改善仍有待确认。
永安研究	供应端8月、9月排产预期维持高位，国内月度产量维持100万吨以上。需求端铜价下跌后下游订单集中释放，线缆企业开工率维持较高水平。预计9月精铜保持6万吨左右的去库格局。短期内铜价僵持，关注7.1左右底部支撑，上方7.5左右顶部压力。
国投安信期货	隔夜伦铜在9150美元均线阻力处遇阻收阴。双节将至，中下游逢低补库，且电网电力订单稳健。建议权利金1000元以上参与的2410合约72000/71000卖出看跌期权继续持有。
财达期货	短期受宏观影响波动或较大，预计维持偏弱震荡。
弘业期货	中国8月铜进口量同比下降12.3%。近期伦铜库存小幅回落，沪铜库存明显下降。沪铜短线承压回落，中期基本面较差。
正信期货	铜价夜盘承压，维持72500一线震荡；全球制造业PMI回落，需求预期承压；国内现货端改善，库存去化；关注75000一线压力。
光大期货	铜价走势反复，下游新增订单受到抑制，采购需求减弱，但部分铜企加大采购量。美联储议息前市场保持谨慎，短线操作适合当下情形，下游企业可逢低采购。
冠通期货	预计后市铜价震荡盘整，建议以震荡盘整对待，前期空单逢低止盈，多头逢低轻仓试多，沪铜主力合约参考区间71000-76000。
申银万国	今年全球精矿供应不及预期，精矿加工费持续低位，中国冶炼企业计划缩减产量，近期冶炼产量增速放缓，全球库存持续高位。国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求。铜价中期可能宽幅波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。
混沌天成研究	铜的大方向应该还是向下的，国内处于衰退期，海外无论是硬着陆还是软着陆都是在着陆，铜整个估值水平仍然是偏高，如果是走全球共振衰退，往下仍然有十个点的空间。节奏上，这个时间点铜继续向下大幅持续杀跌概率比较低，9月过完，降息的故事落地，国内的政策预期证伪or证实，然后再继续往衰退交易，可能确定性会更高点，接下来半个月能有个反弹再好不过。铜这种宏观品种，节奏偏慢，整个逻辑的兑现会比较偏长，短期内反复磨蹭是常态。中金：暂时仍维持低配铜、油等商品。
华泰期货	总体而言，当下铜品种逐步进入消费旺季，国内社库去化明显，同时临近美联储议息会议，市场近期对未来降息路径的定价不断切换，使得近期价格波动相对较大，不过倘若此后宏观能够与基本面形成共振，则铜价或仍迎来走高的机会，当下套期保值头寸仍可进行逢低买入套保。

铜机构观点汇总

期货公司

核心观点

广州期货

当前市场宏观悲观情绪有所释放，短期铜价或呈温和反弹，上下动能均较为有限。

南华期货

铜价近期小幅偏弱，短期仍有下降可能性，降幅有限。

银河期货

1.中国8月未锻轧铜及铜材进口量为41.5万吨，1-8月累计进口量为361.5万吨，同比增加3.0%。2.铜价受阻回落后，将会测试前方低点支撑。3.沪铜2411-2501合约正套；现货升贴水有望走高，有备库需求的企业可以提前备库。

兴业期货

铜价或继续在低位调整，供给端制约仍持续，但需求改善仍有待确认。

永安研究

供应端8月、9月排产预期维持高位，国内月度产量维持100万吨以上。需求端铜价下跌后下游订单集中释放，线缆企业开工率维持较高水平。预计9月精铜保持6万吨左右的去库格局。短期内铜价僵持，关注7.1左右底部支撑，上方7.5左右顶部压力。

国投安信期货

隔夜伦铜在9150美元均线阻力处遇阻收阴。双节将至，中下游逢低补库，且电网电力订单稳健。建议权利金1000元以上参与的2410合约72000/71000卖出看跌期权继续持有。

财达期货

短期受宏观影响波动或较大，预计维持偏弱震荡。

弘业期货

中国8月铜进口量同比下降12.3%。近期伦铜库存小幅回落，沪铜库存明显下降。沪铜短线承压回落，中期基本面较差。

正信期货

铜价夜盘承压，维持72500一线震荡；全球制造业PMI回落，需求预期承压；国内现货端改善，库存去化；关注75000一线压力。

光大期货

铜价走势反复，下游新增订单受到抑制，采购需求减弱，但部分铜企加大采购量。美联储议息前市场保持谨慎，短线操作适合当下情形，下游企业可逢低采购。

冠通期货

预计后市铜价震荡盘整，建议以震荡盘整对待，前期空单逢低止盈，多头逢低轻仓试多，沪铜主力合约参考区间71000-76000。

申银万国

今年全球精矿供应不及预期，精矿加工费持续低位，中国冶炼企业计划缩减产量，近期冶炼产量增速放缓，全球库存持续高位。国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求。铜价中期可能宽幅波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。

混沌天成研究

铜的大方向应该还是向下的，国内处于衰退期，海外无论是硬着陆还是软着陆都是在着陆，铜整个估值水平仍然是偏高，如果是走全球共振衰退，往下仍然有十个点的空间。节奏上，这个时间点铜继续向下大幅持续杀跌概率比较低，9月过完，降息的故事落地，国内的政策预期证伪or证实，然后再继续往衰退交易，可能确定性会更高点，接下来半个月能有个反弹再好不过。铜这种宏观品种，节奏偏慢，整个逻辑的兑现会比较偏长，短期内反复磨蹭是常态。中金：暂时仍维持低配铜、油等商品。

华泰期货

总体而言，当下铜品种逐步进入消费旺季，国内社库去化明显，同时临近美联储议息会议，市场近期对未来降息路径的定价不断切换，使得近期价格波动相对较大，不过倘若此后宏观能够与基本面形成共振，则铜价或仍迎来走高的机会，当下套期保值头寸仍可进行逢低买入套保。

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资深顾问戚

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资深顾问戚

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