金融界8月26日消息 为维护月末银行体系流动性合理充裕，2024年8月26日人民银行以固定利率、数量招标方式开展了4710亿元逆回购操作。此外，以利率招标方式开展3000亿元中期借贷便利（MLF）操作。

　　本月，央行实施了3000亿元的MLF操作，较当月到期的4010亿元规模缩减了1010亿元。东方金诚研究发展部王青及高级分析师冯琳指出，这一调整主要源于两方面因素：首先，央行已于7月25日提前进行了2000亿元的MLF加量操作，若将两次操作合并计算，实际增量续作达990亿元，旨在应对当前政府债券发行高峰期，加强货币政策与财政政策的协同作用，有效控制政府债券融资成本。其次，鉴于月末资金面趋于紧张，央行通过加大公开市场操作力度，特别是4710亿元的7天期逆回购操作，实现了4189亿元的净投放，有效平抑了DR007的波动，确保了市场流动性的平稳。

　　8月MLF操作利率维持在2.3%，与7月25日操作利率保持一致，符合市场广泛预期。东方金诚强调，这反映了央行在7月大幅下调MLF利率20个基点后，维持市场利率稳定的政策意图。当前，MLF操作利率已逐渐淡化其作为政策利率的传统角色，转而呈现出与市场利率更为紧密的联动性，即“随行就市”。因此，未来MLF利率的波动将更多反映市场状况，而非央行政策利率调整的直接信号。

　　值得注意的是，未来MLF操作将统一调整至每月25日进行（节假日顺延）。东方金诚指出，这一变化标志着在LPR报价转向锚定央行7天期逆回购利率的背景下，MLF作为LPR定价基准的提前操作需求减弱。此举旨在避免政策利率信号的混淆，并更好地应对月末资金面的波动，进一步稳定DR007水平。

　　展望未来，东方金诚认为，鉴于经济运行态势及物价水平，央行在四季度有可能再度下调主要政策利率，即7天期逆回购利率，幅度预计在10至20个基点之间。同时，鉴于当前MLF操作利率仍高于银行同业存单利率，未来MLF利率仍有下行空间，这将有助于降低银行资金成本，推动企业和居民贷款利率下调，同时保持银行净息差的相对稳定。

　　此外，鉴于政府债券发行高峰期的持续及稳增长政策的加码，市场信贷需求有望增加，短期内MLF操作或延续加量续作态势。然而，综合考虑宏观经济形势及金融稳定需要，下半年央行仍有可能实施降准操作，以进一步增强市场流动性，支持实体经济发展。