【核心逻辑】铝：展望后市，基本面角度看进一步上行空间有限，但宏观层面降息预期走强或带来情绪溢价。首先，上周五鲍威尔讲话超预期偏鸽，或推动有色进一步上行，但是市场对于鲍威尔讲话有过度交易风险，其并未暗示9月50BP可能，不宜追涨杀跌。基本面来看，季节性补库持续，上周社库去库流畅，但是铝价的上涨再次对加工端形成抑制，型材排产天数增速也出现放缓，综上短期驱动来自需求端但并不十分强劲；而对于中长期的预期，维持下半年供给充裕，内需需求增速放缓、外需环比回落观点，预计无大矛盾，因此对上涨空间存在限制。资金面看，国内以减仓上行为主，外盘因挤仓传闻上涨更为显著，同时结构走强显著，因此沪铝本身上行驱动并不强势。氧化铝：基本面无显著变化，建议关注资金面动向。盘面上周减仓下行为主，仓单持续走低，同时社库走高。由于当前氧化铝可流通库存量偏低，建议继续关注仓单与持仓变化。当前氧化铝供需僵持，预计高位震荡为主。

　　【策略观点】铝：短多，2w以上考虑止盈。氧化铝：观望。