南方财经全媒体记者杨雨莱 广州报道

　　国际金价再创新高

　　国际现货、期货黄金价格均创下历史新高。截至美国东部时间8月16日收盘，伦敦现货金报2506.84美元/盎司，站上2500美元/盎司关口，日涨幅达到2.05%，当日盘中最高触达2509.72美元/盎司，再次刷新历史最高纪录。COMEX12月黄金期货价格上涨53.8美元，报收于2546.2美元/盎司，同样创下了历史新高。

　　国际金价屡创新高受哪些因素推动？8月以来，国际金价呈现怎样的走势？一起来听听中信建投期货贵金属首席研究员王彦青的解读。

　　金价受到两方面因素支撑

　　王彦青：近期金价主要受到两方面的支撑。一方面是由（美国）经济数据走弱所带来的美联储降息预期增强，为金价的金融属性带来支撑。第二方面，由于全球市场在逐渐回暖，给整个市场流动性注入了能量。可以看到各类资产都有一定的反弹，包括铜在内的有色金属也在回升。因此，金价是受到了金融属性和商品属性两方面的利多，才创造了一个新的高点.

　　长期来看，金价与美元两者有较强的负相关性。因此，在近期美国经济数据走弱的情况下，美元指数也出现了一定的回调，使得金价受到一定支撑。

　　8月份，月初整体上曾出现一定回调，主要还是因为流动性担忧所带来的回调。但是，最近市场对流动性的担忧明显减弱。

　　综上所述，在两方面利多的情况下，金价持续回暖，又创下新的高点。

　　金价未来或易涨难跌

　　王彦青：展望未来，中短期内，较为核心的影响在于美联储降息。历史上来看，美联储的降息会给金价带来利多。从中长期来看，美国的债务问题将使得给黄金计价的美元，受到一些国际上的质疑。在美元受到质疑的情况下，金价会受到相当支撑，因为大家会更多拥抱黄金资产。

　　在地缘政治方面，目前国际局势较为不稳定。最近，也较常发生地缘政治扩大化的事件，所以也会为金价带来长期的支撑。

　　金价回调风险仍然存在。比如近期日股大幅下跌，所带来的流动性风险出现的时候，黄金会出现明显的回调。但是在不出现风险、且利多因素继续发挥作用的情况下，未来大方向上黄金价格还是易涨难跌。

　　金价后市展望

　　今年以来，黄金的表现超过了美国股市的整体表现。国际金价上涨了约21%，而标普500指数上涨了16%。

　　世界黄金协会在最新报告中表示，8月，季节性因素有利于黄金，但来自杰克逊霍尔会议、美国大选和科技公司业绩的“逆风”可能会很强。

　　金价后市能否延续其涨势？是否需要警惕回调风险？相关解读，我们来连线中信期货研究所宏观与商品策略组负责人张文。

　　金价后续上涨空间较大

　　张文：我们认为，后续黄金价格上涨仍然有很大空间。金价以及包括其他的大宗商品在内，之所以前期出现边际回调，主要原因是美股拆杠杆以及日本的逆套息交易，导致了金融投机风险偏好下降所带来的回调。而近期的缓解实际上是把之前的溢价重新进行了修复，在此基础之上，黄金不断突破新高的主要驱动力实际上来自于（美联储）降息（预期）和流动性转宽。

　　目前来看，美联储进一步降息以及后续降息的路径仍然是有非常大的空间。在这种情况之下，金价上涨的趋势没有结束。但是在过程之中，需要防范美联储的预期管理，因为后续美联储降息在年底包括明年上半年可能将较为迅速。为了防止市场过快过早交易，导致金融市场的高波动，美联储也有可能会在每一次降息之际进行很强的预期管理。在此过程之中不排除（金价）回调的可能性。

　　金价上涨存在博弈过程

　　张文：黄金价格在一定程度上肯定会有所回调。虽然金价后续上升的空间非常充足，但是当市场能够预料到后续的连续降息，并且美国服务业通胀预计在年底开始，每个月回落速度加快的情况下，实际上会导致金价波动较为剧烈。从政策端上来看，美联储需要做预期管理，所以黄金价格会出现回调。

　　但是金价向上的空间是非常充足的。目前来看，2500美元/盎司并不是后续最终的高点。换言之，当市场能够预料到连续降息会驱动贵金属的时候，政策端会做预期管理，不会让金价的上涨过程一帆风顺。所以投资者需要注意黄金投资可能不如想象中的轻松，一定会有一个博弈的过程。

　　黄金投资前景几何

　　在国际金价上涨之际，国内黄金投资持续火爆。二季度，中国市场黄金ETF累计流入约140亿元人民币，创历史新高，也将资产管理总规模和总持仓均推至新高；上半年，中国市场黄金ETF总持仓和资产管理总规模分别激增50%和77%。

　　A股黄金概念股在8月19日大幅上涨，截至收盘，晓程科技涨幅超12%，玉龙股份涨幅超9%、赤峰黄金、山金国际、中金黄金等多股涨超4%。

　　如何看待国内黄金ETF和黄金股的表现与投资前景？在金价上扬的背景下，投资者如何配置投资组合？南华期货首席经济学家朱斌为我们带来他的观点。

　　黄金配置时机需谨慎

　　朱斌：对于黄金投资而言，通过现在的数据，可以发现一个比较有趣的现象：海外投资者和中国投资者对黄金的投资欲望不同。海外投资者的黄金ETF持仓量，在这一轮短期上涨过程中并没有增加。上一周的数据中，海外北美的黄金ETF持仓量发生下降，但亚洲地区却在上涨，说明目前亚洲地区对黄金ETF的需求旺盛，特别是中国。因为在中国，相对其他资产的收益率，黄金表现比股市更好，而在海外，股市收益却非常好。在这种资产配置情况下，海外投资者投资黄金的意愿，或者说投资黄金的比例，没有我们想象中那么大。

　　我们一直提倡黄金要在实际投资组合里面占有一定的比重，而且黄金是适合长线投资的配置资产。所以，在投资者的投资组合里面有一定的黄金头寸，是完全合适也是必要的。只是需要考虑建仓的时机，在目前2500美元/盎司之际去大规模配置黄金，我个人认为需要谨慎。

　　黄金有较大回调可能性

　　朱斌：黄金的行情一直以来都被看好。黄金投资是让中国投资者相对感到开心的市场。到目前为止，黄金的收益表现得不错。黄金市场还处于相对牛市的格局。但是在2500美元/盎司的金价以上，国内的金银首饰消费量明显下降，即需求减少。

　　第二，以中国为首的央行对2500美元/盎司以上的黄金持谨慎态度。所以，近段时间我国央行没有增持黄金，增持行为也在收缩。还有什么力量能推动金价突破2500美元/盎司，尤其在海外黄金ETF持仓量没有增加的情况下？所以，黄金在2500美元/盎司的价格可能存在波动。在美联储利率真正下调之前，黄金或表现得比较好。而对于今年美联储利率下调的幅度，市场的预测幅度已经从75bp变为100bp，幅度较大。在此情况下，黄金具有回调的可能性，从投资的角度需要谨慎。